「インテリジェント・ディスインターメディエーション」は、モンテ・デイ・パスキ・ディ・シエナのCEOであるファブリツィオ・ヴィオラにとって非常に重要な概念であり、資金ギャップ、つまりローンの規模と資金調達額のギャップの本質的な削減に取り組むという考えを表しています。生産システムへの資本の流入を保護します。
これを念頭に置いて、付加価値の 68% と 80% を占める中小企業の利益のために、イタリア市場でミニボンドに投資する最初のファンドである「Fondo Minibond Pmi Italia」が立ち上げられました。国家占領の。 したがって、バーゼル 3 の実施により、今日の不測の事態が明日も続く可能性が高いことを十分に認識しており、銀行に代わる資金調達チャネルが提供されています。
ヴィオラ自身が製品のプレゼンテーションとプロモーションのロードショーに個人的に参加しました。昨日、ミンゲッティ経由でローマのモンテパスキ本社に立ち寄り、フィナンツィアリア インテルナツィオナーレ sgr のマネージング ディレクターであるアンドレア デ ヴィドとコンフィンドゥストリアの副社長であるヴィンチェンツォ ボッチャの支援を受けました。イニシアチブを担当する機関。
ファンドは、資格のある投資家のみ（したがって、機関投資家に加えて民間の自己認定プロ投資家を含む）から資本を調達することを目的とした手段の形をとっており、投資対象は主にイタリアの中小企業が発行する上場ミニボンド（非上場のものを含む）、または非上場のものです。株式が規制された市場で取引されているイタリアの中小企業によって発行された場合、上場されているミニボンド。
各起業家プロジェクトに割り当てられる金額は、平均で 3 万から 5 万ユーロで、最大で 10 ユーロになります。基金の最大基金は 150 億 30 万ユーロで、平均して 50 から XNUMX の企業のニーズを満たすのに十分です。
このソリューションは可能になり、134 年法律第 2012 号によって設計された新しい規制の枠組みから推進力を引き出します。 前述の問題がリストされている場合、イタリア民法第 2412 条 (株式資本 + 法定準備金 + 利用可能準備金の 30 倍)。 これにより、よく知られている中小企業の低資本化を回避することができます。 第 XNUMX に、社債の使用に対する税制上の障害が取り除かれ、さらに、発行会社の支払利息の損金算入 (EBITDA の XNUMX% の制限内) が導入されました。
上場ミニボンドと資格のある投資家のみを対象とした目的地の組み合わせにより、企業は、イタリア証券取引所へのアクセスに関しても、特に簡素化された手続きから利益を得ることができます。
ファンドは、Finanziaria Internazionale Investments Sgr によって促進および管理され、Banca Monte dei Paschi di Siena とともに配置されます。Banca Monte dei Paschi di Siena は、ファンドへのアクセスに必要な活動に同行し、発行会社のアドバイザーの役割を果たします。
非上場企業の場合、上場は Borsa Italiana の Extramot Pro セグメントで行われます。これは、企業の資金調達ニーズをサポートするために、社債、商業手形、または「プロジェクト債」の交渉のためにアドホックに設定されたプラットフォームです。
モンテパスキはまた、候補企業の事前選択分析を実施し、承認された候補をフィナンツィアリア インテルナツィオナーレに提出します。 この最初のスクリーニング段階が完了すると、資産運用会社の投資分析部門が、予備的に特定された適格な企業について独自の分析を行い、独立した格付け会社のクリフによる分析が行われます（非要請の格付け、つまり測定された調査中の企業の経営資源を吸収しない公開情報に基づく）およびプロメテイアが実施したセクター調査から。
評価プロセスにさまざまな対象者が参加することで、ファンドの加入者にとって重要な保証となる多様な意見が保証されます。
ファンドは、投資計画または運転資金の資金調達のみをサポートする権利を留保します。 したがって、既存の債務を統合するための資金の寄付は認められません。
部門別の制約に関しては、ファンドのポリシーは、不動産/不動産部門および金融サービスへの投資を除外しています。
投資家の観点からは、ミニ債券ポートフォリオの評価と構築に特化したクローズドエンド型の投資ファンドを活用することが問題です。独自のリスク分析。ミニボンドの場合、発行の平均サイズに比例しないコストがかかります。
基金の期間は 50 年間で、最低加入額は XNUMX ユーロです (基金の法的性質に適合する最低額)。
ミニボンドはシニア無担保証券（会社の観点からは、保証が要求されないことを意味します）として構成され、最大満期は5年ですが、適切な事前償却期間の後に元本が段階的に返済されます. この後者の特徴は、投資の平均財務デュレーションを短縮し、市場規模がまだ限られていることによるミニボンドの非流動性を軽減します。
クーポンは固定金利であり、利回りは基準価額の 6% から 7% の間で変動する管理コストを差し引いた後、正味 0,9% から 1,20% であると想定されます。
支払われた金利は、ハイイールド セグメントに属するミニボンドの資格を与えますが、Mps は、ファンドが選択したミニボンドに固有のリスクは、投資ポートフォリオの多様化と、資金提供されるプロジェクトおよび事業の質の両方に関して、はるかに低いと指定しています。 しかし、選択要件を緩和することなく市場をどこまで拡大できるかという問題は残ります。
