前回の報告通り アトラジウス研究、メキシコの経済は、2016 年 XNUMX 月の米国大統領選挙の前にすでに低迷していました。 昨年の GDP 成長率は 2,3% にとどまった. この意味で、現在の国内の政治問題、特に治安の不安定さと腐敗の蔓延は、今後の米国の政策に関する不確実性は言うまでもなく、ビジネスと消費者の信頼のレベルに悪影響を及ぼし続けています。
これがそれです 今年のメキシコの GDP 成長率はさらに鈍化して 1,5% になると予想される. メキシコ人労働者から米国への送金は年間約 25 億ドルに達し、これは世界最高額です。これに関連して、潜在的な米国の税金など、これらの送金に対する障害があれば、送金の純額が減少する可能性があります。消費者マインドと個人消費への影響。 ただし、送金はメキシコの GDP の 2,2% にすぎないため、経済全体への影響は限定的です。 さらに、ペソの弱体化により、現地通貨換算で、ドル賃金に対する送金の価値が大幅に増加しました。
メキシコの経済はアメリカに大きく依存しています: 米国の政策がメキシコ経済に影響を与える可能性のある直接的なチャネルは、貿易、投資、そしてそれほどではないが送金と移民である. さらに、メキシコは、トランプ大統領の政策のより広範な世界的な影響に間接的にさらされています。この脆弱性は、XNUMX 月の選挙以降のペソの急騰と信頼の喪失に反映されています。 ワシントンの保護主義的なレトリックは特にメキシコに向けられており、外交関係はかなり混乱している。 メキシコの見通しに関する重要な問題となっているのは、何よりも通商政策に関連する不確実性 (WTO 紛争解決システムの外で何が達成され、何が実現可能か) です。. しかし、米国政府が通商政策においてより伝統的で実用的なアプローチを採用したいと考えているように見えるため、XNUMX 月以降、状況は確実に改善されています。 メキシコの見通しが不確実なままであるにもかかわらず、ビジネスと消費者の信頼感のレベルはそれぞれ XNUMX 月と XNUMX 月から改善しています。 2015 年、米国への直接輸出はメキシコの輸出の 80% 以上、GDP の 26% を占めました。. ペソは、ドナルド・トランプの選挙から昨年 15 月の就任までの期間に、米ドルに対して XNUMX% 切り下げられました。 しかし、新しい米国大統領の就任後、ペソは回復し、現在、世界で最も強い通貨となっています。 さらに、 米国とメキシコの間のサプライチェーンの強力な統合は、米国の大企業の一部にも悪影響を与える可能性があり、これにより、米国政府によるペナルティ関税の賦課が抑制される可能性があります.
最近の再評価にもかかわらず、原油価格の上昇とベース効果により、今年のインフレ率は 4% の目標を上回ると予想されます。 通貨を保護し、さらなるインフレ圧力を防ぐために、 la メキシコ銀行 基準金利を数回引き上げ（4,25 年 2016 月の 6,50% から 2017 年 XNUMX 月末の XNUMX% に）、内需にマイナスの影響を与えた。 同時に、 為替の下落のおかげで、メキシコの輸出品はドル換算で安くなりました。昨年 14,1 月の輸出額は、前年同期に比べて XNUMX% 増加しました。. しかし、製造業部門の輸出の大部分には比較的高価な米国からの輸入品が含まれているため、すべてのメキシコ企業にプラスの影響が及んでいるわけではありません。 さらに、 輸入品に依存している企業、および/またはヘッジされていないドル建て債務を抱えている企業は、キャッシュフローへの悪影響を織り込んでいます、支払いの遅れに影響を与えます。 信用へのアクセスが困難な場合、利子や元本を返済したり、与信枠をロールオーバーしたりする能力が制限されます。これは、特に財務面ですでに危機に瀕している企業の場合、財務上の義務違反や倒産につながる可能性があります。意見。 米国の金利上昇により、2017 年には状況が悪化する可能性があり、これにより外部資金調達コストがさらに増加します。. 特に、公共建設部門で活動する企業は、トランプ大統領のかなり前に始まった予算の緊縮により危機に瀕しています。公共支出の削減により、発電所や空港を含む多くのインフラストラクチャ プロジェクトが延期され、投資が削減されました。最近の改革にもかかわらず、エネルギー部門。 この傾向は、経済がさらに減速した場合に加速し、デフォルトの数が増える可能性があります。
メキシコは、GDP の 44,3% に相当する高い海外直接投資の恩恵を受けており、その 40% 以上は米国からのものです。. 過去 XNUMX 年間、これらの投資のほぼ半分は、NAFTA の統合されたサプライ チェーンに最も依存している製造部門に向けられました。 そして、アナリストによると、 再交渉に関連する不確実性とNAFTAの廃止の懸念により、製造部門への投資が大幅に減少する. ポートフォリオ投資も同様に高く、昨年の同国の外貨準備高の 268% をはるかに超えています。 したがって、メキシコは、資産への長期的な直接投資とは異なり、信頼水準が低下した場合に元に戻すことができるこの種の投資の短期的な性質により、市場の信頼の変動に対して脆弱です。 ただし、ポートフォリオ投資のこの高い流入は、メキシコの金融市場の発展レベルも反映しています。 では、それは アトラディウスは、製造業を含め、海外直接投資の流れが中期的に堅調に推移すると予想しています。。 また、 メキシコで生産する米国企業の多くは、米国以外の他の市場に輸出しているため、米国政府による関税の賦課の影響を受けるべきではありません。. この意味で、構造的な問題にもかかわらず、メキシコでの生産の現地化の競争上の優位性は維持され、中長期的な投資に利益をもたらす可能性があります。
