インドのバーラティヤ ジャナタ党の明らかな選挙での勝利は、昨年、日本と中国での改革の開始に適度ではあるが賭けていた投資家にいくつかの疑問を投げかけている。 現在、市場は明らかに陶酔しています。 インドの株式市場のベンチマークである Sensex は年初来 (米ドル建て) であり、ハードカレンシー債と通貨は連動しています。 では、長期投資家はこのトレンドを利用すべきでしょうか? 私たちの答えはイエスです。その信念は、次の XNUMX つの理由に基づいています。
1) BJP 党の支配は、信じられないほど長く続く可能性があります。 「反体制」選挙で政党に最初に投票した若い有権者は、通常、残りの人生でその政党に固執する傾向があります (たとえば、80 年代初頭にレーガンに投票した人を参照)。インドでは、圧倒的多数の若者がナレンドラ・モディの BJP を支持していることは明らかです。 加えて、インド議会党の大敗は多かれ少なかれネルー・ガンジー王朝の政治的道筋を終わらせ、結果として生じた統制のための内部闘争 (そして汚職捜査の復活の可能性) により、党はしばらくの間事実上活動を停止するだろう.時間の。 最終的な結果は、アジアのトラ (韓国、台湾、シンガポール) が成長のピーク時に政策スタンスを維持するのに役立った「XNUMX システム」に似ています。 このため、BJP が野党政府や上院に対して改革案を実行できる可能性については、一般的なコンセンサスよりも楽観的です。
2) モディ首相は非常に明確な目標を念頭に置いており、市場はそれを実行するよう彼に圧力をかけるでしょう。 インド経済の主な弱点は、生産性の伸びを妨げてきた同国のマクロ経済問題に加えて、供給側のボトルネックでした。 幸いなことに、可能な解決策について強いコンセンサスが得られており、持続的な経済的脆弱性により、モディ首相はナショナリストの力学に気を取られるのではなく、改革に集中し続けるようになる可能性があります。 結局のところ、インドのソブリン信用格付けがジャンクを上回っているため、政治的に自己満足できる余地はほとんどありません。 このため、物品サービス税（GST）、農村部の雇用保証の改革、インフラ プロジェクトの承認、財政健全化などの改革プロセスが、市場の予想よりも早い時期に力強く前進すると予想しています。 また、退任する政府によっていくつかの主要な措置がすでに定義されており（一意の識別、複数ブランドのFDI）、それらの効果的な実施を待っていることも役立ちます.
3) Modi-Rajan のコンビネーションは、金融市場で好意を得るのに十分な位置にあります。 インド準備銀行（RBI）の総裁であるラグラム・ラジャン氏は、昨年の慎重な対応が必要な段階での金融政策の効率的なリーダーシップのおかげで、すでに国際市場の尊敬を集めています。 Rajan は、RBI が明確なインフレ目標を維持することを約束しており、私たちは、新政府が (都市部の中流階級の支持者に代わって) 構造的インフレと戦うことを約束することで、これらの取り組みに貢献すると信じています。 そして市場は、80 年代の米国のレーガン・ボルカー時代を彷彿とさせる株式と債券の両方で、数年にわたる上昇トレンドの態勢を整えています。
4) 今後、インドの国際収支は、いくつかの有利な中期的要因の収斂から恩恵を受けるでしょう。 インドは確かに、アジアで最後に残った若年労働者の拠点の 7 つであり、実質供給改革は、資本の流れ (特に FDI と株式) をより安定させることにより、国の対外収支を改善するでしょう。 さらに、RBI への移行は、中国人と日本人の海外投資が奨励されるため、外国人投資家に対する債券市場の開放を後押しします。 最近のIMFの調査によると、中国の首都が開放された場合、中国の債券ポートフォリオの多様化により、債務の23〜XNUMX％が新興市場に流入することになります。 インドもそうするなら、現在の金利を考えると、不釣り合いに利益を得る可能性があります。 これらすべてを考慮すると、インドは長期投資家にとって魅力的な投資先であると確信しています。 政治的不確実性を大幅に軽減した明確な選挙結果は、成長と投資を後押しする可能性が高い。 経済構造の中にまだ無数の課題が残っているため、景気回復への道のりは確かに険しいものになるでしょう。 しかし、インドがその巨大な可能性を活用し、南アジアの経済変革をさらに支援できると確信しています。
