ノーベル賞受賞者のポール・クルーグマンは最近、公の議論ではあまり考慮されていないが、理にかなっている角度から暗号通貨のトピックに戻ってきました。 それは、アメリカの経済学者が社会的側面に関係している。 cryptocurrency システミックな金融危機を引き起こすリスクよりも、 壊滅的な影響 2000年代の不動産ローン危機で起こったことと非常によく似た方法でそれに関与している一般大衆に。
実際、暗号通貨のスキームは、 サブプライム. それは、約束と結果の間、リスク認識と実際のリスクの間の非対称性です。 2007 年から 2009 年に発生したように、いくつか発生する可能性があります。 悪い目覚め そしてそれは大衆の大部分に起こる可能性があります。 最近の調査によると、暗号通貨の投資家はマイノリティ、労働者階級、または低所得の家族であることが示されています。 New York Times の最近の記事でクルーグマンの議論をたどってみましょう。この記事はイタリア語版で紹介されており、本当に注目に値します。
サブプライム危機との類似点
株式市場が経済ではない場合 (実際にはそうではありません)、ビットコインなどの仮想通貨は経済ではありません。 それでも、それらは市場の観点から非常に大きな現象になり、大胆な投資家に莫大な利益をもたらしました. 昨秋の 市場価格 全体的な暗号通貨はほぼ到達しました 3兆ドル.
しかし、それ以来、価値は急落し、約 1.300 兆 2021 億ドルの資本が失われました。 2020 年 XNUMX 月末、ビットコインの価格は XNUMX 年 XNUMX 月のピークに比べて半分になりました。 崩壊 そしてそれが経済と社会全体にとって何を意味するのか。
2000 年代のサブプライム危機との類似点はかなり残念ですが、それは金融システムに対する仮想通貨の脅威ではなく、同じ規模の問題を引き起こすほどの数ではありません。 しかし、暗号通貨のリスクが関与するさまざまな関係者に不平等にかかることがますます明らかになっています。 一種の認知的および分配的リスクの非対称性があります。
これらのほとんどは、 彼らは気づいていません 実質的な損失を処理する準備ができていない状態で、彼らが行っていることの。
暗号通貨現象の意味
暗号通貨現象の意味は何ですか? 多分支払い？ 実行する方法はたくさんあります デジタル支払い、Apple PayからGoogle Pay、Venmoまで。 主な支払い方法は同じモデルに基づいています。第三者 (通常は銀行) が、転送される価値が実際にカバーされていることを確認します。 一方、暗号通貨は複雑なコーディングを使用しているため、これらのサードパーティなしで行うことができます.
懐疑論者は、このモデルがどのような意味を持つのか疑問に思い、暗号通貨は最終的には わかりにくい方法 そして、より簡単に、よりわかりやすくできることを行うには、費用がかかります。 オッカムのかみそり。
これが、ビットコインが導入されてから 13 年経った今でも、暗号通貨の合法的な用途が控えめである理由です。 私の経験では、この反論に対する反応は、理解できない何とか何とかという形をとっています。
エルサルバドルの実験
数か月前にビットコインを導入したエルサルバドルでの最近の動向 法定通貨、懐疑論者の見解を確認しているようです。通貨を使用しようとする居住者は、高い取引コストに直面しています。
ついに合法的な市場に出された仮想通貨は、未来の何かであると同時に、政府が常に貯蓄を侵食するという金フリークの根深い恐怖の避難所であることが証明されています. さらにその期待は 大きな利益 この機会を逃すのではないかと心配する投資家を引き付けました。
そのため、暗号通貨の正当な目的を明確に言うことはできなくても、暗号通貨は巨大な資産になりました。
リスクは金銭的なものではない
現在、暗号は崩壊しています。 すでに起こっているように、おそらく彼らは回復し、新たな高みに到達するでしょう. ただし、現時点では、値は非常に低いです。 では、敗者は誰か？ 私が言ったように、私は15年前のサブプライム暴落とのいくつかの不穏な類似性を見ます. ただし、暗号通貨が原因になる可能性は低い 経済危機 全体的にサブプライムに匹敵します。
それらの外には全世界があり、1.300 兆 XNUMX 億ドルの損失でさえ、それは大きいとはいえ、米国の国内総生産のわずか XNUMX% に過ぎず、価格の下落の規模をはるかに下回っています。 .
また、それに付随する活動ビットコインマイニング、かなりの環境コストがあるだけでなく、例えば、建物の崩壊が大不況を引き起こすのに重要な役割を果たした建物活動と比較して、経済的に重要ではありません.
敗者と損傷
しかし、たまたま多くのユーザーが出てきて、仮想通貨ゲームの被害に遭って出てきます。 これらの敗者は誰ですか？ 暗号通貨への投資家は、他のリスクの高い資産への投資家とは異なるクラスの投資家のように見えます。そのほとんどは、白人で裕福な大卒者です。
調査会社 NORC の調査によると、仮想通貨投資家の 44% は非白人であり、55% は大学の学位を持っていません。 このデータは、暗号通貨が マイノリティに人気 そして労働人口。 NORC は、これは良いことだと言っています。 彼は次のようにコメントしています。
しかし、サブプライム住宅ローンへのアクセスが同様の言葉で説明されていた時代を鮮明に覚えています。夢を叶えるチャンス 以前に排除された社会集団による家の所有の。
しかし、借金を抱えた人の多くは、自分がどのトンネルに入っているのかを理解していなかったことが後で明らかになりました. Gramlich では、金融危機の増大を無駄に警告していた連邦準備理事会の幹部が、「なぜ、最もリスクの高い種類のローンが、最も知識のない借り手に与えられるのか?」と尋ねました。
そして、彼は次のように述べました：「質問はそれ自体に答えます」. 実際、バブルが崩壊すると、住宅所有者は家の鍵を債権者に引き渡さなければならなくなりました。
ビットコインの論理
また、基本的な経済要因とは無関係に見える非常に大きな価格変動を伴う暗号通貨は、サブプライムと同じくらい危険です。 おそらく、私のように、暗号通貨の有用性を理解する方法をまだ知らない人は、 資金洗浄 との活動のために 脱税 – 全体像を見失っています。
おそらく、ビットコインとその競合他社の価値の上昇は、バブル以上のものを表していると考えられます。この論理が機能するバブルでは、他の人がその資産から利益を得たので、人々は資産を購入します。 そして、投資家が懐疑論者に賭けているのは良いことかもしれません。
しかし、これらの投資家は、懐疑論者が正しいと証明された場合に、投資が実行されるリスクについて十分に知られており、損失を負担するのに十分な資本を備えている必要があります。
残念ながら、それは起こっていることではありません。 私に言わせれば、規制当局はサブプライムで犯したのと同じ過ちを犯しました。 彼らは大衆を守れなかった 誰も理解していない金融商品に反対し、多くの脆弱な家族が代償を払うことになる可能性があります。
出典: ポール・クルーグマン 暗号が新しいサブプライムになった経緯、「The New York Times」、27 年 2022 月 XNUMX 日
