XNUMX月金利据え置きの決定が本質的にコンセンサスだったとすれば、前回のFOMC会議でさらに驚くべきはイエレン氏のかなりハト派的な発言だった。市場はタカ派的な行動（早期利上げ）とその後の火に水を差すような非常にソフトな演説のどちらかを予想していた。あるいは逆に、ハト派的（据え置き）な行動ではあるが、年内の増加を明確に示すことに向けて、より断固とした演説を行うこともある。
明らかに、現在からXNUMX月までの利上げが除外されるわけではないが、FRBの示唆はかなり曖昧であり、世界的な状況からの意見が事実上意思決定プロセスに組み込まれている。 少し強引な解釈をしたいが、FRBは参照市場を注意深く観察すれば、すでに正常化プロセスを開始できる立場にある一方、失速の決定は「外生的」要因により左右される、と言う人もいるだろう（中国を参照）。
FRBの発表を受けて米国の2.15年債が0.67％に戻り、0.80年債がXNUMX％領域での利上げ後にXNUMX％となったことで金利上昇が容易に理解できるとすると、株式市場の最初の弱気反応となる。
（今日の時点で、18月の暗黙の確率は46％の範囲にあり、XNUMX月の確率はわずかXNUMX％に過ぎない）その側面のXNUMXつは確かにリスク選好に有利に作用するものではない。ホールドとは、現時点のもろさと困難さのメッセージであり、今日の激しい下落の中で株式リストによって自動的に翻訳されたメッセージです。
債券と株式の中間には、信用の世界全体が存在し、株価のボラティリティの反映に悩まされている一方で、金利が長期にわたって低水準に留まる運命にあると思われる世界の見通しから恩恵を受けている。 社債は特に注意を払って前向きに浮上すべきであるが、ますます窒息死する成長に「運命づけられた」世界において、最もレバレッジを活用した企業が苦しむリスクがある信用範囲の下位部分には注意を払わなければならない。
