6,2 月中旬、米国司法省は、XNUMX 億ユーロの損失を引き起こしたデリバティブ スキャンダルで、JP モルガンの高官 XNUMX 人を正式に起訴しました。 これは、スキャンダルの最も有名な人物であり、巨大な損失の元となったトレーダーであり、「ロンドンのクジラ」と呼ばれるブルーノ・イクシルではありません。 Iksil は捜査官と協力しており、状況の深刻さを上司に警告しようとしたが、耳を傾けていなかったことを電子メールで証明することができました。 すべての告発を拒否する上司は、デリバティブ部門の責任者であるスペイン人のハビエル・マルティン・アルタジョと、デリバティブに関する銀行のポジションの毎日の評価を記録したフランス人のジュリアン・グラウトです。 グラウトは、チームの損失を故意に軽視していると非難されています。
しかし、JpMorgan の訴訟は、不正行為の可能性を示すだけの話ではありません。 別の可能性のあるスキャンダルのわずか数日前に、SEC の調査で NY タイムズが明らかにしたスキャンダル 疑わしい雇用 中国のケシの子供たちの経済学者 ヤン・クレーゲル 興味深い研究で強調されている (「ロンドンのクジラからの水泳の教訓」。ニューヨーク州バード カレッジのレヴィ経済学研究所の上級研究員であるクレーゲルは、米国上院小委員会の報告書の結論を深めて分析しています)。問題は体系的な重要性を持っているため、大手銀行の経営陣に疑問を投げかけ、デリバティブ スキャンダルの責任者を排除しても解決されない問題に光を当てます。 これらのいくつかについては、以前の分析ですでに説明しました。規模と複雑さが非常に大きくなりすぎて、経営陣が実際の状況を明確に把握できない銀行の問題があります。 また、自己勘定取引 (クレーゲルによれば、それ自体は問題ではありません) や、銀行が金融のあらゆる分野で活動できるようにする金融システムについての議論もあります。
最後に、 ここで、クレーゲルが強調し、十分に言及されていないもう XNUMX つのホット スポットに注意を向けると便利です。それは、Cio 部門の報酬がどのように管理されるかという問題です。 （チーフ・インベストメント・オフィス）。 要するに、「クジラ」の損失を減らすことができた戦略は、その部門の収益性によって報酬が決まる CIO 部門の経営陣が負担したくない大きなコストを意味していたでしょう。 クレーゲル氏は次のように説明しています。適切に管理されている。 危機の時にのみ利益を生み出します。 したがって、収益性に基づいて IOC の運営に報酬を与えることはまったく不適切でした。」
したがって、一方では、2010 年以降、（ヘッジ活動が問題なく機能していた）以前の状況よりも複雑な状況に陥っている Cio のトレーダーがいます。経営陣が彼らに正確な命令を与えることなく、新しいリスク領域をカバーしなければならない（技術的なことには触れずに、ベアー・スターンズの買収で継承された巨大なトレーディング資産ポートフォリオ、または買収された別のものにリンクされた預金と疑わしい資産について言及するだけで十分です）銀行、ワシントンミューチュアル、マクロ条件の変化とイーストマンコダックの破産による恥ずかしい損失と相まって）。
一方、相反する命令に対処している間、トレーダーは利益を上げ続けようとしました (報酬がそれに依存していたため)。 したがって、問題はヘッジや自己勘定取引自体から生じるものではありません。 しかし、「問題は、クレーゲルの結論であるが、この活動にはコストがかかるため、プロフィットセンターにはなりえないということを受け入れられないことだ」.
