2021年が株式市場で簡単に上昇する年だったとしたら、 2022年はさらに苦戦しながらスタートしましたが、 特にリスクはありません。 最大の危険は2023年にやってくる、市場に細心の注意を払って近づく年。 これは、カイロスのストラテジストであるアレッサンドロ・フニョーリが書いていることです。 コラム「赤と黒」の最後の記事で.
アナリストは、いくつかの重要な変化はあるものの、市場の傾向は同じであるため、あまり心配する必要はないと説明しています。 過去XNUMX回の株価上昇のスクリプト XNUMX 年代から XNUMX 年間続いています。
特にフニョーリは、危機の後、これらのサイクルは常に次から始まると指摘しています。 のんきな時期、次に XNUMX つのフェーズが続きます。
- la 金利上昇の恐怖 (通常、回復の XNUMX 年目と XNUMX 年目の間);
- la 成長への恐怖 (XNUMX 年目から XNUMX 年目の間、過度の金融引き締め疑惑から)
- la インフレの恐怖 (中央銀行が金利の正常化を停止した後に加速);
- la 利益への恐怖 (過剰投資、コストの上昇、受注残の解消によって侵食される)。
しかし、Fugnoli によれば、現在のサイクルはこのキャンバスとは XNUMX つの面で異なります。
- になります」より短く、より集中して、より強烈に」 前の XNUMX サイクルの;
- インフレは、サイクルの後半に現れるのではなく、XNUMX 年目にすでに到達しています。
- 価格の上昇は、一時的なものと長い間考えられていたため、当初は金利不安の波を引き起こしませんでした。
では、今後数年間、私たちは何を期待できるでしょうか? カイロスの戦略家は、 成長することへの恐怖 利上げとそれに伴う流動性の低下により、早ければ 2023 年に実現する可能性があります。 それだけでなく、 利益への恐怖 「最終需要の減速により、企業が上流のコストと下流の人件費の増加を解消する余地がなくなる場合」、それは予想よりも早く現れる可能性があります.
前の XNUMX つのサイクルすべてに負の期間があることがわかっているため、負の期間もスクリプトに含まれています。 ほぼ中間の修正段階: 1987 年や 2018 年のように、場合によっては暴力的です。 1997 年と 2015 ~ 16 年など、重要ではありますが、他にもあります。 しかし、そのたびに市場は順調に回復し、サイクルの最終段階で新記録を樹立しました。
短期的な考慮事項については、Fugnoli 氏は次のように認めています。 回復 XNUMX月の景気後退後に始まった 減速しています 企業収益に関するいくつかの残念なデータと中央銀行からの兆候により、現在は物価の上昇に反対する傾向が強まっています。 「この冷却は、修正と迅速な反撃のハイキングの神経症のサイクルをなんとか断ち切ることができれば、プラスの面を持つでしょう」とアナリストは続け、彼はまた次のように述べています 楽観的なXNUMXつの理由 現在の状況では:
- 今年の FRB による XNUMX 回の利上げは、すでにドル建て国債に組み込まれています。
- 金融政策は正常化される 非常に遅いペースで ECB から;
- 経済は 2022 年の第 XNUMX 四半期も力強い成長を続けるでしょう。