ギリシャの破産は来月現実になるかもしれない. ニコス・ヴーシス内務大臣はメガテレビで昨日発表し、EUとIMF は、600 月に合意された 7,2 億回の援助分割払いの解除と引き換えに、「容認できない条件」を設定しています。 特に、シリザ政権は年金や集団労働協約の復活について譲歩するつもりはない.この問題については、アンゲラ・メルケル首相がリガでの前回の欧州首脳会議で過去よりも厳格であることが証明された.今、ジレンマは続いている.木曜日と金曜日にドレスデンで開催される G7 のテーブル。
協定の仮説
両当事者が極端な合意に達した場合、それは決定的な解決の問題にはなりません。 7,2 億ドルの送金により、アテネは 3,5 月の分割払いを IMF に支払い、さらに 30 億ドルを XNUMX 月に ECB に支払います。 しかし、国が夏を乗り切るために少なくともXNUMX億ドルが必要になることを考えると、破産のリスクは先延ばしされるだけです。 したがって、進行中の交渉を終了しても、新しい交渉を行うための時間を稼ぐだけです。 これは、ギリシャ、EU、IMF が何年にもわたって閉じ込められてきた悪循環を助長し続けることになるだろう。連邦議会。
グレグジットのシナリオ
ギリシャのヤニス・バルファキス財務相によると、グレグジットに関しては、ドラクマ復帰の失敗は「壊滅的な」出来事であり、「ユーロの終わりの始まり」を意味する. しかし、最終的にアテネが単一通貨から離脱した後に何が起こるかについては、仮説しかありません。 ギリシャは、資本逃避を阻止し、銀行を国有化し、通貨を鋳造し、インフレを加速させて資金を調達しなければならない可能性が高い. 金利は急上昇し、ドラクマ 2.0 は大幅な切り下げに見舞われる一方で、民間債務はユーロ建てのままである可能性があります。 もちろん、輸出にとっては通貨安は天の恵みですが、ギリシャの輸出は GDP のごく一部をカバーしており、回復を促進することはほとんどできません。
エイズと一緒の代替通貨のアイデア
第 XNUMX の方法もあります。ギリシャはユーロを離脱せずに失敗する可能性があり、公的給与と年金を支払うために一時的に平行通貨を導入する可能性があります。 しかし、この仮説は銀行の破綻を防ぐことにはなりません。なぜなら、破綻した場合、ECB は ELA 緊急援助システムを削減しなければならず、ギリシャの信用システムからそれがまだ享受している唯一のサポートを奪うことになるからです。 したがって、新しい国際援助計画を交渉するという問題が再び発生する可能性があります。
2012年の破産
実際には、ギリシャは 2012 年 70 月にすでに債務不履行に陥っていました。技術的には「ヘアカット」と呼ばれていましたが、結果は依然として債権者にとって大きな損失であり、個人投資家は名目上の 100% 以上の評価損を被りました。彼らがポートフォリオに持っていたギリシャ国債の価値は、アテネが公的債務をXNUMX億ユーロ削減することを可能にしました。
今日、誰が損失を被るでしょうか? 債務の社会化
近年、ギリシャ債務の負担が信用機関から州に移ったため、今日、損失はヨーロッパの納税者に及ぶでしょう。 介入には、アテネ政府による緊縮政策へのゴーサインと引き換えに、すべての EU 加盟国が比例的に関与した。
2009 年から 2014 年の間に、ドイツ、フランス、イタリアは、アテネに対する公的資金のエクスポージャーをそれぞれゼロから 61,64 億、ゼロから 46,56 億、ゼロから 40,87 億に膨らませました。 同じ期間に、ドイツ、フランス、イタリアの銀行のギリシャへのエクスポージャーは、それぞれ 45 億から 13,51 億、78,82 億から 1,81 億、6,86 から 1,06 億に減少しました。
このステップは、間接的なメカニズムのおかげで可能になりました。 基本的に、ヨーロッパ諸国はアテネに直接お金を貸したことはありませんが、国家貯蓄基金 (最初は EFSF、次に ESM) に資金を提供し、その資金はギリシャの中央銀行に送金され、ギリシャの民間機関に流動性が送られました。 、これらのリソースの大部分を借金の返済に使用しました。 そのため、ギリシャに供与された国際援助のうち、実体経済に到達したのはほんの一部に過ぎませんでした。 いつも 2009 年から 2014 年の間に、ギリシャの失業率は 16% から 25% に上昇し、債務は GDP の 125% から 175,5% に急増し、GDP 自体は 25% 減少しました。
市場は新たな失敗にどのように反応するでしょうか?
ギリシャの債務の社会化が多くのアナリストを安心させたとしても、誰も確実に知ることはできません. いずれにせよ、感染の恐れが完全になくなったわけではありません。 ギリシャの運命が他の国にも影響を与える可能性があると信じて（または信じているふりをして）、国際的な投機家がヨーロッパの国債を大量に売却する可能性があるという懸念があります。
目標は、スプレッドの変化を推測することに戻ることですが、ECB の量的緩和が現在進行中であり、ユーロタワーにもOt。 これらはアウトライトの金融取引であり、2012 年に発生したユーロに対する市場攻撃を鎮圧するのに十分な発表効果だけであった反投機的機能を備えた公債の購入です。 欧州中央銀行のウェブサイト).
UPDATE：
Syriza は、国際通貨基金への融資を返済しないという党の過激派の要求を拒否しました。 中央委員会は、反対 95 票、反対 75 票、白票で提案を拒否しました。 銀行を国有化し、有権者に国際債権者との合意を拒否する権限を与える国民投票を開催するという要求も拒否されました。
「ギリシャとその債権者は、できるだけ早く合意に達することが不可欠である」と、政府のスポークスマンであるガブリエル・サケラリディスは述べ、執行部はXNUMX月初旬までに合意に達することを目指していると付け加えた。私たちのコミットメントを支払います、私たちはそれらを支払います。 その義務を果たす立場にあることは、政府の責任です。」
