2018年は最終段階にあり、現時点で予見できないほどの急騰がなければ、イタリアの貯蓄者にとっては苦ではないにしても、貧弱なバランスシートが残るリスクがある。 管理者は、Mifid2 指令に基づいて管理コストを明らかにし、伝達するよう初めて求められます。 水曜日夕方のブルームバーグのデータによると、実際、フランス、スイス、英国、ヨーロッパ、ドイツ、スペイン、イタリア（-10,97%）、中国（シャガイ複合）のバランスシートは当初から赤字が拡大し、赤字に直面している。リストの最後に残ります。 主要証券取引所の唯一の例外は米国と日本です。
まだリバウンドはあるかもしれないが、ブレーキの瞬間が来ている、と彼は説明します - 私たちが全文転載するこのコメントの中で - ロレンツォ・ディ・マッティア氏、ヘッジ・インベストメント・シニア、HI シビラ・マクロ・ファンドのマネージャー Hedge Invest は、オルタナティブ投資商品 (ヘッジ、Ucits、不動産、プライベートデット) に特化した独立系資産管理会社で、ミラノとロンドンにオフィスを構えており、イタリアで認可された最初のオルタナティブ資産管理会社の XNUMX つです。
XNUMX月には新興国市場と欧州で戦術的な反発が見られ、ドイツ連邦債の値上がりが見られた。 当社は、戦術的な観点から、新興株式市場や欧州株式市場など、現在低迷している分野では短期的な反発が続くものの、市場は引き続きわずかな上値を維持できると考えています。 また、米国市場でも新高値に達すると予想しています。 しかし、「音楽が止まる」瞬間が近づいており、その小さな跳ね返りをキャッチしようとすることはますます危険になりつつあります。.
米国では金利が上昇し続けており、2,8 年金利は現在 XNUMX% を超えており、堅実な代替金利となっています。 ノーリスク 他のすべてのリスク資産と比較して。 この率は前年比で約 1,5%、2,3 年前と比べて XNUMX% 上昇しており、資産配分の変更を促す大きな変化となっています。 FRBはまだ利上げとその政策を終えていない 定量締め実際、米国経済に何か重大な問題が起こらない限り、これらの措置は少なくともXNUMX年、あるいはそれ以上続くと予想されます。
中国では大幅な景気減速が進行しており、その景気は現在も続いており、これは主に貿易戦争の影響によるものではありません。 ほぼすべての先進国市場で成長がピークに達していることを考えると、刺激策主導の回復があるかどうかはまだ明らかではない。
欧州では、ECB が周辺諸国への支援を停止しようとしている（ 量的緩和）ポピュリストと不安定なイタリア政府が債務水準を増大させ続けることを目指しているのと同じように、最悪のタイミングで、イタリアの債務水準はすでに2000兆ユーロに等しく、対GDP比は約130％となっている。 私たちの意見では、欧州委員会が提案する予算数値（GDPの0,8％）とイタリア政府が発表した予算数値との乖離は、市場が好む安定した合意に達するには大きすぎます。
憂慮すべき事実は、米国の半導体産業とテクノロジーセクターの調整が、緩やかではあるものの続いており、それが証券価格の再値上げにつながっていることである。 成長。 最も強力な領域でさえ弱まり始めた場合、それが良い兆候であることはほとんどありません。 ショートサイドでポジションをとる時期も近いかもしれない。
最後に、たとえ短期金利が上昇しているとしても成長がピークに達しつつあることを考慮すると、国債、特に米国XNUMX年債については中立的な見通しを持っています。 むしろ、少なくともFEDが回復プロセスの終わりに近づくまでは、ドルと貴金属に対してはややポジティブな見方をしている。
