資産管理: Vix から離れて、トラブルから離れて

アドバイスのみのブログから - VIX、つまりボラティリティに基づいた商品は、「ロング」と「ショート」の両方で、それらを信じて投資した人々に大打撃を与え、投資家と市場の両方に損害を与えました。

XNUMX つのグラフが悲鳴を上げ、その叫びが多くのことを教えてくれることをご存知ですか?

ここでは、XNUMX つの投資の傾向に関連する次のグラフがまさにそのケースです。VIXボラティリティ指数 （世界の証券取引所に上場されている多くのETFのうちのXNUMXつ）、XNUMXつ長い、つまり、VIX が上昇した場合に利益を得るポジショニング、およびその他の短い、代わりに降下を指します。

XNUMX つの投資は、その性質上正反対でしたが、その結果は一致していました。念のため、フルスロットルの損失短い、念のため、過去86,5か月でXNUMX％（ユーロ）を失いました長い、これは 73,2% の損失をもたらしました。そして、VIX 指数が 167,5% も大幅に上昇している間 (実質はドルで変わらなくても、やはりユーロで)。

ここでは、最近の VIX のような打撃から投資家が学べる教訓を簡単に説明します。

悪い投稿者の返信

VIX は、市場の温度を監視するのに非常に役立ちます (実際、VIX はリスクバロメーターの基本的な要素です)。しかし、投資としては、まあ、放っておくほうがいいでしょう。

これは、VIX に投資する貯蓄者が ETF または VIX を複製する専門ファンドを通じて投資を行うためです。そして、VIX の反応は悪く、上記の数字がそれを物語っています。主な理由の XNUMX つは、単純ではなく、多くの場合、コストが高く、パフォーマンスが犠牲になることです。

オルタナティブ戦略のクオンツマネージャーとして 2008 年に VIX が当時の歴史的高値をはるかに超えていたとき、私は肌でそれを経験しました。 統計的裁定取引、私たちは行った短い VIX 先物は、下がるしかないと考えていました。そして、実際にそれが起こりました。それ以外は、ダウンするのに数日ではなく、数か月かかりました. そして、それらの月に、期限切れの先物を「ローリング」し、それらを新しいものに置き換える負担は壊滅的でした. 私は教訓を学びました。正直なところ、それ以来、VIX の体系的な戦略について聞きたくありません。

否定的なフィードバック

金融市場は、数学的構造の観点から、高度に相互接続された複雑なシステムです。これにより、ブラックマンバのように素早く反応します。

具体的には、VIX が急上昇すると、これらの (しばしばレバレッジされる) 専門の VIX ファンドと ETF の多くは、VIX 先物を購入せざるを得なくなり (それによって需要が増加し、価格が上昇します)、同時に指数先物を売ります。下に押します）。

少し専門的な話ですが、その結果、VIX の急速な成長と株式市場価値の下落という悪循環が引き起こされます。それが進むほど、それは強さを増します。しかし、それだけではありません。ほぼすべての戦略 次のトレンド(例: 移動平均に基づくもの) は、S&P 500 インデックスの販売をトリガーします. 保護された投資戦略 (例: CPPI, リスクパリティ、に基づくもの 想定最大損失額、または一定のボラティリティと会社。リスクが高まると、リスクの高い資産のポートフォリオが空になり、ボラティリティが高まり、さらなる売りが引き起こされるという考え方です。

要するに、これらの急激な市場の動きを迅速に追跡して増幅するプロシクリカルな投資戦略が数多く存在します。