歴史的失態：シーのIPOは中止ミラノから飛び立つのは法的紛争だけ

ザ・シーIPOの騒々しい失敗 - メディオバンカの指示で株式の発行を担当した銀行から受け取った注文は目的とは程遠い - フロップ前の原因：主にミラノ市と県、売却株主の間の公の場での論争そしてフォンドF2i、29,5%の所有者 – ピサピアの告発

歴史的な失言：「フロップ」に向かうシーIPO。法的紛争のみがミラノから発せられる

シーのハイポは、センセーショナルな展開を除けば、 鳴り響くフロップ.

今は本が閉まっているので、次のことは明らかです。 メディオバンカの指示の下、斡旋を担当する銀行から受け取った注文は目標とはかけ離れている量的にも価格的にも。

したがって、銀行家とミラノ空港会社経営陣との午後の会議が波乱に満ちたものになることを予測するのは難しくない。国際証券取引所の記録に残る運命の「リーン」を回避するための予想外の動きを推測するのはさらに難しい。

フロップ前の原因は間違いなくセンセーショナルなものです 売却株主、主にミラノ市および県と、株式資本の2%を保有するF29,5iファンドとの間の公開紛争。ミラノ市長で著名な弁護士であるジュリアーノ・ピサピアがすでに武器を磨き始めているのは偶然ではない。「我々は最終結果を待っているところだ――彼は午前中にコメントした――最も透明性の高い手段である上場に対するこれほどの大きな関心を前にして、もし新聞に掲載されたニュースが現実に即しているのであれば、市場を撹乱しようとしたり、根拠のない訴えを行った者は、失敗した場合には全責任を負うことになると私は信じています。」

つまり、市長によれば、失敗の責任は完全にF2iにあり、ロードショーの機会にシーの経営陣の主張に公然と異議を申し立てたのだ。 同ファンドが任命したSEA顧問らは、トラフィック動向や一部企業からの債権の強制執行可能性に疑問を呈し、ファンドが約束した「BTPを上回る配当」の保証である50％の配当性向の約束に異議を唱えた。ジュゼッペ・ボノミ社長。

おそらくコンソブの誘いで、情報目論見書の補足に至った論争で、「目論見書の発行後に知ったことによれば、支配株主と株主との間で紛争状況が進行中である」と記されている。ミラノ市とF2i」。壊滅的な膠着状態につながる可能性のある緩い大砲。その理由は、「有資格多数派のいずれかに従う異常な性質のいくつかの決定に関して、同じ立場の相違を引き起こす可能性があり、その結果として「非国民」の意見が相違する可能性があるためです。 - 権限のある企業団体の一部がそのような決定を採用すると、会社およびシー・グループの目的の追求に悪影響を及ぼす可能性があります。」

この文脈では、投資家の大部分が逃亡したのは驚くべきことではない。 そして、関心を示した人の大部分が「乱闘の危険性」を理由に値引きを要求したという。しかし、シーは銀行からそのような趣旨の提案を受け、適応する能力も意欲もなかった。 SEAが2912年までの市場投入を加速させた理由の中には、株主間の対立が良い前兆ではなかったにもかかわらず、一般株主の財政的ニーズがあった。 2012年予算を成立させるための資金を調達するためであるが、超過のペナルティが課せられ、安定協定に基づき、即時の結果としてグイド・ポデスタ大統領が次の選挙での再立候補を禁止されることになる。

AF2i の社長であるヴィト・ガンベラーレの粘り強い反対にも、金銭的な動機がある。ファンドは、約 1,3 億から 800 億の証券発行価格に対して 1 億の評価に基づいて SEA に参入した。。したがって、IPO は（理論上ではあるが）約 100 億から 150 億 XNUMX 万の損失を引き起こす運命にありました。でも今？財務上の救済策の可能性を超えて、株主間の非常に深刻な対立という現実が依然として残っています。これは、左派軍事政権が統治する市と中道右派の拠点である州の両方に影響を及ぼす前例のない大失敗の影だ。

非難の渦を越えて、全体的に大きな近似のような匂いがします。複数の理由から:

F2i基金はリナーテ市とマルペンサ市にとって比較的最近のパートナーであり、現在の地元管理者と参入交渉を行った。その際、同盟の戦略的進化について議論されなかった可能性はあるだろうか？
確かに、著名なパートナーが戦略的問題をめぐって意見が分かれることは珍しいことではありません。しかし、常識的には、取引や亀裂は株式公開の公共の場ではなく、国内で展開されるべきである。
SEAが一般株主の意向に基づいてIPOのタイミングを強制した理由は、最終結果を考慮すると社会的利益とは何の関係もない論理に由来する。緊急性の唯一の理由は、政治的な遅れにあります。とりわけミラノ県では、セッラヴァッレでの規制されたパッケージの売却のためのオークションが無人となったが、このオークションは大勢（数十人）のコンサルタントの助けを借りて準備された。これで決勝戦は赤で終わるリスクがある。
ピアッツァ・アッファーリはフリーフォールでの取引ラウンドを歴史的安値で終え、困難な年を締めくくり始めている。そして、終わりのない論争の列。例えば地方自治体のサークルには、ウニクレディト社とインテサ・サンパオロ社の利益相反の可能性を強調する人たちもいるが、それは同時に募集の幹事者（つまり、投資家の注文を集める必要があった人たち）やF2iの主要スポンサーでもある。シーの上場は100億ユーロ以上の資本損失を被っていたであろう。
そしていま？株主間の溝がさらに深まっていることもあり、IPO延長が決定される可能性は低い。県は、生活をやりくりするために、当時ペナティ軍事政権によって行われた購入の最新の遺産であるセッラヴァッレ・パッケージの大幅な値引きを甘受する可能性がある。