「3〜4年で、イタリアとヨーロッパで均衡するでしょう」. マリオ・モンティ首相の前でセルジオ・マルキオンネの言葉は、現在から 17 年までの間に 7 の新しいモデルと 2016 つの製品の更新をイタリアの工場で生産するという彼の約束を繰り返します。 」 これは、とりわけ、ジープの登場によって正当化された、メルフィのためだけにXNUMX億以上の投資を必要とします.
しかし、数字を超えて、ベル・パエーゼへのアプローチが変化したことを確認するものであり、「ここ数年、リンゴットのCEOはフィアットが何十年もリラを獲得していない」と述べた. それどころか、今日、マルキオンネは、「私たちがイタリアに賭けているのは危険な戦略ではない」と繰り返している. この時点で、クライスラーのゲームに関して、このコースの変更が何を意味するのか疑問に思う.
つまり、財務面では、フィアットがヨーロッパへの投資の加速とクライスラーの 41% の買収を完了するという XNUMX つの課題を同時にサポートできるかどうかです。
確かなことは、トリノとデトロイトの同盟関係が最も実質的な成果を上げ始めた今、マルキオンネがクライスラーへの支配を緩めるつもりはないということです (500 ブーム、アルファのプログラム、ヨーロッパでのジープの拡大計画を参照してください)。中国）。 イタリアでの新たな取り組みは、どちらかといえば、生産統合と提供される商業範囲の両方の観点から、イタリアとデトロイトの間の関係を可能な限り (そして可能な限り迅速に) 強化したいという CEO の願望に由来しています。 しかし、何よりも重要なのは、米国の利害関係者の懸念に対応することです。デトロイトに対して、フィアットがヨーロッパで現金を燃やしているのと同じ速度で現金を燃やしている会社に、クライスラーの現金を預けるように依頼することは理にかなっていますか?
それは、米国の金属労働者の犠牲の成果である財宝を犠牲にして、絶望的な会社の決算を行うリスクではないでしょうか? マルキオンネは、質問に答えるには言葉だけでなく事実が必要であることを知っています。 米国の世論を完全に納得させることができるのは、ヨーロッパでの傾向の逆転だけです。 もちろん、マルキオンネはアメリカで非常に高い評価を得ていますが、敵には事欠きません。 そして、ターンアラウンドマネージャーのCEOの資質を拡大することと、国内市場で地位を失っている企業に現金を渡すことはまったく別のことです.
したがって、イタリアへの投資は、アメリカのゲームを締めくくる鍵となります。 現在、クライスラーの 58,5% を所有しているフィアットは、キャッシュ フロー (今後数年間で年間約 100 億ユーロ) を利用して 1 つの課題に対応したいのであれば、米国企業の株式を 2012% 保有する必要があります。 実際、債務に関するコベナンツ (制約) により、クライスラーは親会社に流動性を分配することができなくなります。 代わりに、壊滅的なヨーロッパの自動車市場で「現金を燃やしている」フィアットは、その流動性をひどく必要としている.700年には、ヨーロッパでの営業損失はXNUMX億ユーロになるだろう. 要するに、操作を行う必要があります。 しかし、どのくらいの価格で？
偶然にも、メルフィでの会議のほんの数時間前に、ゼネラルモーターズが米国政府から 200 億株、つまり資本の 5,5% を 7,8% のプレミアムで購入したというニュースがウォール街から届きました。株式市場価格と比較して。 このようにして、ガバメント・モーターズ (2008 年にワシントンによって救われた会社は悪意を持って定義された) は、政府が 300 年までに売却する予定の株式がまだ 2014 億株あるにもかかわらず、再び完全に非公開になった。納税者：これらの価格では、実際、財務省は約 12 億ドルを失っています。 それどころか、イタリアのクライスラーは XNUMX ドルもかからなかったことを強調しておく必要があります。実際、ワシントンは GM の株式に投資しましたが、クライスラーは破綻したように見えましたが、「高利貸しのレートで」お金を貸すことに限定していました。 . マルキオンネは、借金をできるだけ早く返済したのは偶然ではないと不平を言った.
自動車組合の Veba 基金が今日保有する 41,5% の株式の価値は、2009 年の合意書の文言を主張するフィアットとブルーカラーの代表との間の論争を解決するために呼び出されたデラウェア州の裁判官によって、ここ数週間で決定される予定です。競合他社の価値に近い価格を要求する労働者は、GM とワシントンの間の取引への言及を非常に重要にします。 GM の倍率に基づく Chrysler の評価額は、企業価値レベルで 10,7 億ユーロです。 負債を除くと、株式の価値は約 5,5 億であるため、Veba が管理する 41,5% は約 2,5 億ユーロの価値があるはずです。 Fiat と Veba の間には、Fiat が自動車部門の平均倍数に従って決定される価格で 3,3 か月ごとに Chrysler の XNUMX% を購入できるという合意があります。 しかし、マルキオンネが今年の夏にオプションを行使したとき、ベバは価格に異議を唱えた.
フィアットは、100 億ドルという同社の 4,4% 評価に基づいて、クライスラーの株式を支払う予定です。 ただし、Veba によると、Chrysler の 100% は 10,4 億ドルの価値があるため、Fiat は 4,36% に対して 3,3 億ドル (41,5 億ユーロ) を支払う必要があります。 したがって、試合はデラウェア裁判所で数日以内に決定されます。 そして、それはフィアットの次の動きにとって決定的なものになるでしょう。 特に、同社が手持ちの現金でダブルコミットメントの資金を調達できるかどうか、または一部の株式を売却する必要があるかどうかが理解されます。 または、金融市場のドアをノックしなければならない場合、もちろん、増加の噂 (否定) に対するピアッツァ アッファリの反応によって示されるように、少なくとも今のところ、そのルートを取ることはありません。 . しかし、代替手段が不足しているわけではありません (子会社や投資先企業の売却など)。 要するに、イタリアとデトロイトのサーキットで同時に加速できるだけではありません。 しかし、おそらく、それが道に迷わない唯一の方法です。 そして、マルキオンネはそれを知っています。
