ユーロ債: 無視しても、ECB は既にそれらを作成しています。

何日もの間、主要なヨーロッパの首都の官僚は、ユーロ債を発行する機会について議論してきましたが、そのことに気付かなかったのです。 2020 年だけでも、ECB は 1050 兆 XNUMX 億ユーロの欧州債を購入することを約束しました、実際にはユーロ債と同等であるか、マクロ経済の観点からもより効果的です。 実際、それらはヨーロッパの機関によって購入され、ヨーロッパの通貨で支払われるため、相互関係の原則を尊重しています。 これらの債券は、ECB がこれらの債券で得られたすべての利益 (利子とキャピタルゲイン) をそれぞれの国の中央銀行に返すため、無料です。 最後に、ECB の購入により、加盟国は国債の需要を増加させるため、国債の供給を増やし、スプレッドを縮小することができます。 これにより、すべての国、特に最も負債の多い国にとって、市場に特別な圧力をかけることなく、はるかに低いコストで景気後退防止政策を実施し、公的赤字を増やすことが容易になります。

2700 月末時点で、欧州中央銀行のバランスシート資産には、すでに約 XNUMX 兆の欧州証券が含まれています。、80％以上が公開されており、平均期間はXNUMX年半です。 ECB はまた、「理事会が ECB の主要な金利の引き上げを開始した日から長期間にわたって、いかなる場合でも、有利な流動性条件と十分な資金を維持するために必要な限り、満期を迎えた証券を完全に再投資することを約束しました。金銭的便宜の程度」。 したがって、ECB のポートフォリオ内の証券の実効デュレーションは、金融のものよりも長くなります。 

また、ユーロ圏の法域間での債務証券の購入の分配は、個々の中央銀行が保有する ECB の株式に基づいて引き続き行われることを思い出してください。 ただし、XNUMX 月末の ECB の声明では、「PEPP (パンデミック緊急購入プログラム) に基づく購入は柔軟な方法で行われ、時間の経過に伴う購入フローの分布の変動が許容される」と明記されています。

したがって、イタリア銀行による ECB の資本への出資が 13,8% であることを考慮すると、 2019 年末時点で、ECB は約 370 億ユーロのイタリア証券を保有していました 2020 年にはさらに 145 億が追加される予定です。 

ECBの累積ネット購入

それを理解しつつ ユーロ債の発行をめぐる戦いには政治的価値がある 実際、コミュニティの予算を拡大し、コミュニティの作成を可能にするため、非常に重要です。 安全な資産 ヨーロッパ、 ヨーロッパの真の救いは再びフランクフルトから来るでしょう。 これに加えて、間違いなく多くのことがすでに行われていることに加えて、2021年にもかなりの購入のプログラムを要求する必要があります。 健康危機が年内に解決されたとしても、経済危機が次の年に持ち越されない可能性は低いです。 さらに、ECB がより長い期間、たとえば XNUMX 年または XNUMX 年で満期を迎えた証券を買い戻すことを約束することが望ましいでしょう。 この場合、実際には、債務のかなりの部分についてあまり心配する必要はなく、経済成長について考えることができます。