2017 年の市場の大きな驚きには、すべての主要通貨、特にドルに対するユーロの回復が含まれます。 ユーロ圏で最高のパフォーマンスを記録したイタリアの証券取引所. これらは微妙なバランスで互いに密接に関連している問題です。一方で、ユーロの強さはイタリアの輸出にブレーキとして作用する可能性があり、他方では、イタリアはユーロ圏で XNUMX 番目に大きな経済国であり、その健全性 (両方)経済と政治）は、単一通貨に対する投資家の関心に影響を与えます。
年始から、 ユーロは対ドルで12%以上回復. これは、フランスの選挙を恐れる投資家にとっての安全な避難所と、米国のレバレッジド株式に賭けたいファンドにとってのより投機的な通貨という、相容れないXNUMXつの役割を果たしているドルをアンダーウェイトにすることで、私たちが予想していた復活です。低金利の恩恵を受けるために、ユーロまたは円での市場借入。 さらに、ユーロドルのレートは理論値に比べて低すぎました。
為替レートが 1.20 に達したとき (短期から中期の時間枠で設定した最大レベル)、利益を取ることでドルのアンダーウェイトを閉じることにしました。 そしていま？ 現時点では、中立を維持します。 ECB は 1.20 を超えるユーロドルの為替レートを好まないように思われます そして、このしきい値を超えた場合、為替レートを緩和するために拡張的な金融政策をより長く続けることができます。 さらに、連邦準備制度理事会は、ドルをサポートするために、年末までに再び金利を引き上げる可能性があります。
年初以来、イタリア証券取引所も輝かしいパフォーマンスを記録し、 総選挙が懸念されていたにもかかわらず、ユーロ圏で最高の成績を収めた これはおそらく 2018 年の初めに開催される予定です。 直観に反して、これらの XNUMX つがまさに政治です。
まず第一に、良い経済データがありました。 イタリアの GDP は第 0,4 四半期に XNUMX% 増加しました。 過去1,5年間で最高の年率XNUMX%に. 成長は今後数四半期も続くはずですが、ユーロ高と 2018 年の予算の制限により減速します。 危機が始まって以来一度も回復していない GDP 項目である総固定投資の復活は、さらなる成長の原動力となる可能性がありますが、政治的な不確実性を背景にそれを想定することは困難です。
同様に重要だったのは、問題を抱えた銀行の資本増強でした。 最も重要なグループについては、市場で実行され、危機に瀕している機関については、下位の債券所有者の痛みを伴う関与と国家の介入を通じて実行されました。 しかし、重要なシステミック リスクは消滅しました、国際投資家のイタリア市場への復帰に貢献しています。
最後に政治。 夏の間、調査に大きな変化はありませんでした。これに基づいて、現在の規則では、 永続的な連立政権はほとんど実現不可能だろう. したがって、統治不能の懸念は取り除かれていませんが、ユーロに対するトーンはかなり低下しています。国民投票（憲法では意図されていません）を推進していた政治運動は、EU離脱の可能性について考えを変えたようです。単一通貨。 全体として、これは朗報です。
