過去数年間、2007 年から 2008 年の金融危機の影響と、唯一の資金調達源として機能する銀行システムの能力の低下により、イタリア企業は国際資本市場への依存を強めてきました。既存の銀行債務とその成長見通しをサポートします。 この現象は、他の資金調達源と比較して従来の銀行信用が過大なウェイトを占めることを歴史的に特徴とするわが国の経済状況で見られる場合、さらに重要です。
これらは、昨日ミラノで開催された「イタリアの資本市場への投資は報われるのか? 過去 XNUMX 年間の展望 – 研究発表」では、カルロ カレンダ経済開発大臣、ボッコーニ大学のジャンマリオ ヴェローナ学長、投資銀行エクイタ SIM のアンドレア ビスマラ ヘッド、エクイタ SIM 社長のアレッサンドロ プロフモが参加しました。 Nerio Alessandri は Technogym の社長兼最高経営責任者、Tommaso Corcos は Assogestioni の社長兼 Eurizon Capital SGR の最高経営責任者、Anna Gervasoni AIFI のゼネラル マネージャー、Francesco Perilli は Equita SIM の最高経営責任者、Guido Rivolta は CDP Equita の最高経営責任者です。
私たちの銀行システムの困難が長引いていることから（研究の結論を続ける）、資本市場の重要性がさらに強まり、数年ぶりに、市場は経済政策の定義において重要な役割も獲得した。最近の政府。 資金調達の必要性が高まっているこの状況において、イタリアの株式市場全体が銀行部門の業績によってマイナスの影響を受けているにもかかわらず、多くのイタリア企業は良好な業績を記録しており、多くの場合、過去 10 年間に発行された証券は投資家の利益源。
ボッコーニ大学のステファノ・カゼッリ国際化学長とバッフィ・ケアフィンのステファノ・ガッティ常勤MBA、SDAボッコーニおよびバッフィ・ケアフィン・ディレクターが発表したこの研究は、イタリアの株式が効果的な投資を行っていた場合、投資家に魅力的なリターンを保証していたであろうことも強調しています。むしろ、イタリアの優れた産業セクター (ファッション、食品および飲料、自動車など、e コマース分野の他の新興企業) に属し、堅固なファンダメンタルズを持つ中規模企業に焦点を当てていました。 たとえば、イタリア産業の戦略的セクターに属する最も高潔な中規模企業のほとんどを含むインデックスである FTSE STAR は、年間平均 2% のバイ アンド ホールド パフォーマンスを示し、これにさらに 2,7% を追加する必要があります。 、分配された配当に対して年平均 XNUMX%。
上場株式セクターで得られた結果に沿って、イタリアのプライベート エクイティへの投資も、対象期間中の優れた収益の可能性を提供しました。 AIFI と KPMG が報告したデータによると、過去 10 年間の平均グロス IRR は年間 8,8% でした。 この結果は、前の期間の資金調達への容易なアクセスによって支持されたより高いエントリー倍率で期間の初めにファンドが購入したという事実の結果として、投資回収の困難さが増した状況で得られたものであるため、さらに積極的に解釈する必要があります。危機。 次に債券市場に目を向けると、イタリアの社債の利回りが低下する傾向が一般的でした。
この低下は、通常の状況下では、発行体の信用度が向上していることを示しています。 逆に、金融および産業の発行体は、主に経済危機に関連する格付けの低下の影響を受けています。 この矛盾は、ECB によって実施された異常な金融政策措置によって説明されます。 相対的な観点から見ると、イタリアの社債は他のヨーロッパ諸国よりも高いリターンを保証しており、これは主にソブリン債務危機と、企業のファンダメンタルズが堅固であるにもかかわらず、カントリー リスクが高いことによって説明されます (厳しい経済状況の中で倒産の発生率が非常に低いことによって実証されています)。不況）。
ボッコーニ大学のガッティ教授とカセリ教授は次のようにまとめています。イタリアのファブリックに属するものは、信頼を置いた人々への返品を保証することができました.
Equita SIM の CEO である Francesco Perilli 氏は、機関の取り組みについて次のように前向きにコメントしています。これらのイニシアチブは、初めて、機関投資家と個人の長期投資家の両方にインセンティブを与えます。 これらの措置が資本市場に大きな影響を与えると予想しており、政府がこれらの重要な措置を講じてくれたことに心から感謝しています。」
Equita SIM のインベストメント バンキング部門の責任者である Andrea Vismara 氏は、資本市場の成長と効率性を刺激するために実施すべき具体的なイニシアチブを特定しています。 企業が市場を利用することを奨励するために、法律（税法を含む）を改善および簡素化する。 イタリアの資産運用業界を促進し、新しい国内投資家、特に小型株に専念する長期投資家の出現を促進します。 また、Mifid 2 や MAR などの最近のイニシアチブの修正または改訂を通じて、市場に重くのしかかっている規制を合理化します。 中小企業にもサービスを提供するセクターに特に注意を払い、貸付銀行の典型的な利益相反を排除することによって（今日英国で発生しているように）、または研究に対する税制上の優遇措置を提供することによって、投資銀行セクターを支援する戦略を策定するアクティビティ。
Equita SIM の会長である Alessandro Profumo 氏は、多くの有徳なイタリア企業が成長と株主報酬の道を歩み続けるために必要な、強固な資本市場の重要性を強調しています。 、重要な成長ストーリーを持ち、ヨーロッパおよびグローバルなコンテキストで競争することができ、すべての利害関係者、プリミスの株主に大きな満足をもたらします. しかし、多くの企業、特に強力な起業家精神を持つ小規模な企業は、事実上、銀行業界への代替資金源が存在しないことにより、開発の可能性が損なわれています。 イタリアで効果的な資本市場を開発することは、企業にとって優先事項であるだけでなく、収益性があり、投資家が必要とするリターンと両立します。 これに関連して、40年以上にわたって金融市場で強力かつ革新的なプレーヤーであるEquita SIMは、その進化に大きく貢献しており、将来の発展を促進することに尽力しています。」
