エジソンに平和はありません。 実際、未知の Consob は、イタリアの株主と巨大な Edf の間の合意への道に落ちています。 市場監督機関が EDF にマイノリティーへの公開買付を強制した場合 フォロ ブオナパルトの資本再編に続いて、過去 0,85 か月間の株式の平均パフォーマンス (XNUMX ユーロ) に基づくのではなく、フランスの要求に応じて、 賞品付き、デルミとEDFに集まったイタリアの株主の間で先週署名された提案の再交渉に向かいます。 言い換えると、 合意を見つけるためにこれまでになされたすべての努力は水泡に帰するでしょう。
問題を解決するのは簡単ではありません。 Edf は法律を遵守していますが、状況を複雑にするために、 Edison が保有する 31% について Delmi に付与されたプット オプション; これの 75% は公正価値で 3 ～ 5 年で行使可能となり、25% は同等のイタリア企業の EBITDA 倍数に連動します。、すなわちグループの経営成績。 このタイプのデバイスでは、プット価格は実際には不確定であり、一部のアナリストの調査によると、Consob がオファーにプレミアムを含めると主張することは困難です。 この点に関して、Consob は XNUMX 月までに意見を表明する予定です。
この質問に続いて、タサラ家では特に不安が生じ、ピエトロ・モディアーノが会長を務めるロマン・ザレスキの金融会社の債権者である銀行 (インテサとウニクレディトが先頭) はさらに不安を感じています。 昨年 3,1 月末、2011 億の債務の返済条件を 2013 年末から XNUMX 年末まで延長することで合意に達しました。 タサラが保有する株式パッケージの価値、ポイント回復どころか、 実際には半分以上になっています. また、エジソンの書類は、0,85 株あたり 10 ユーロの価格が確認された場合、とどめの一撃となる可能性があります。実際、タサラは、単位簿価 1,49 ユーロでエジソンの XNUMX% を支配しています。 したがって、TOB への移行により、320 億 XNUMX 万のキャピタル ロスが浮き彫りになります。. La Tassara は容易に予測できるが、この提案には応じないだろうが、その時点で債務不履行の痛みから資本増強の必要性が生じる可能性がある。
春には、増加の仮説はザレスキとモディアーノ自身によって却下された。、債務を保証する上場イタリア株（すなわち、インテサ・サン・パオロ、Mps、ユビ・バンカ、バンカ・ポポラーレ・ディ・ミラノ、カットーリカ・アシクラツィオーニ、エジソン、A2A）の価値にもかかわらず、現在、財務諸表に記録されている数値に近づいています。 実際、モディアーノは、「非上場株式と流動性の低い上場株式の価値の合計は、市場が非常に低い時期であっても、上場証券の損失を補うことができる」と観察していました。銀行の大きな組み込み価値」。
別の時に。 それ以来、侵食は続いています。 Intesa Sanpaolo (2,5%) への投資は、Ubi (390% で 120 億 2 万) に対して 1,99 億 2,5 万ドル減少しています。 同じことが Mps と Bpm のシェア (それぞれ 2%) または A700A の 120% にも当てはまります。 さらに悪いことに、Eramet の理論上のキャピタルゲインは XNUMX 億から XNUMX 億 XNUMX 万に減少しました。 この時点で、新しいの斧がトリガーされない可能性は低いです 返品プラン これは以下を提供します： 事前に設定された日付での株式投資の売却。 利上げ; 特定の目標が達成されない場合、半年ごとにさらに厳しい条件が適用されます。
ザレスキ家の真の宝石の売却が近づいているようです: ポーランドのアリオール銀行。国内のクレジット市場の約 1% を支配しており、2012 年に上場が予定されています。 ベガスがより寛大な買収入札を Edf に課すことによって救助に来ない限り。 しかし、その場合、合意は最初からやり直さなければならないでしょう。 つまり、XNUMX 年前に EDF を支援するモンテディソンの買収に関与したことで新聞の見出しを飾ったザレスキの運命には、電気的なパズルが残っている。
