2015 年のイタリアの GDP は、 0,5％ これは、Prometeia から Unicredit、Ref から Confindustria Study Centre に至るまで、イタリアの主要な研究センターが同意している推定値です。 もしこの結果が本当に実現すれば、-2014%から-0,3%の範囲で予測される依然として低迷が見られる0,5年以降、最終的には成長に戻ることを意味することになる。 そして同国は2013年連続の下落を記録し、1,9年には1％の赤字となった。 ただし、2016％程度の本格的な景気回復には、少なくともXNUMX年まで待つ必要があるだろう。
しかし最近では、GDP 推計値が継続的に下方修正されることに慣れてきました。 成長への回帰という蜃気楼はそのたびに一歩前進しました。 したがって、最新の推計値を最後に発表した（29月2015日）インテサ・サンパオロ調査センターが他の調査センターよりも少しだけブレーキを引いたのは驚くべきことではない。同銀行は0,4年のイタリアのGDPを+0,6と予想し、2014％下方修正した。以前の予想 +0,4% から。 「最大の警戒は、すべてが予想よりも残念な0,2年の繰り越し効果にかかっていると銀行は指摘している（GDPは従来予想のマイナスXNUMX％ではなくマイナスXNUMX％）。」
もちろん、十分の一の問題です。 この数字は、米国が予想を上回る第 5 四半期の成長率 2014% を世界に発表したばかりの、丸め込まれた十分に栄養を与えられた海外の数字に比べれば見劣りする。 しかし、80年のGDPについては、売春や麻薬などの違法行為を含む新しい計算方法の発効を意味するものについて、国中で激しい議論が起こっている。 政府が決定した給与XNUMXユーロの影響と失業率の継続的な上方修正をめぐる終わりのない論争。
オイルと交換のアシスト
適切な時期が来るでしょうか？ インテサは最新情報の中で、2014年の傾向を受けて予想を下方修正したものの、年初にはわずかにプラスの領域に戻り、2015年中には回復が徐々に強化されると予想していることを確認した。カ・ド・サスのエコノミストらは、実際のデータと信頼感指数の両方の傾向がまだ回復と一致しておらず、実際、下振れが正当化されるため、最近の経済指標の推移自体がこのシナリオの下振れリスクを示唆していると説明している。このプロファイルは 2015 年に改訂される予定である。しかし、一方で、ここ数カ月間に発生したいくつかの外生的要因は、それ自体が 2015 年の推定値の上方リスクを示しているだろう。」 インテーサとは、ユーロ安と原油価格の下落に言及しており、2014年にはイタリアの成長率に0,3％のプラスの影響を与え、2015年には成長する可能性がある。 「為替レートとブレント川に同時に 10% のショックが発生した場合、インテサの計算では、0,5 年後の平均 GDP 成長率に XNUMX% の影響を及ぼします (ただし、この影響は翌年にはほぼ完全に減少します)。」
インテーサの回復は依然として主に海外の原動力に基づいているが、消費はゆっくりと回復している（2014年にはプラス領域にある唯一の国内コンポーネントだった。インテーサは0,3年に+2014%、0,8年に+2015%と予想している）。 そしてそれはECBの取り組みと若干拡張的な財政政策によって支えられることになるが、その影響は構造改革と行政の延滞債務の支払い継続にも依存するだろう。インテーサ・サンパオロのシナリオは投資回収失敗、来年は0,3年連続の契約（マイナス2016％）。 「建設業（インテサ氏は指摘）は依然として景気後退にあり、このセクターの先行指標は回復がせいぜい1年に延期されることを示唆している。代わりに、機械設備への投資は早ければ来年にも回復すると予想している（+XNUMX）」 ％）、たとえ企業による設備投資の長年の縮小後のプラントの老朽化の程度を考慮すると、ほとんどの場合、これらは更新投資であるはずです。」
家計支出が四半期ベースで XNUMX 年以上減少していない場合、回復は非常に遅いことになります。 「プロメテイアの経済学者らは予測報告書の中で、より持続的な輸出に関連しているとはいえ、政府が資本財需要を支援するために採用した措置や信用状況が漸進的に改善したにもかかわらず、資本財需要を引き起こすには十分ではなかった」煩わしさが少なく、厳格さも少ない。」 プロメテイアによれば、将来の需要に関する高い不確実性が、在庫補充のプロセスを遅らせるだけでなく、引き続き企業の投資計画を左右しているという。
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しかし、ウニクレディトの専門家らは、今年下半期以降は投資の伸びが徐々に加速するはずで、「現在内需見通しに重しとなっている不確実性の状況が部分的に解消され、信頼の指標がさらに顕著に改善されました。」
一方、産業界は、「2015か月前よりも良くなっているように見える」新しい世界シナリオがもたらす機会にある程度の自信を示している。コンフィンドゥストリア研究センターの計算では、イタリアについては、原油下落は0,3年につながるだろう。プラスの影響は 0,35%、ユーロドル為替レートの下落は 0,2%、世界貿易のダイナミズムは 0,85% 増加します。 これらの力の合計は、追加の +2014% に相当します。 ここでコンフィンダストリアは、0,5 年の予測を -0,4% から -2015% に引き下げる一方で、0,5 年の成長率が 0,2%、第 2015 四半期には +0,1% の成長に戻るという予測を確認しています。 コンフィンダストリアは、GDPの動向に関して、純輸出から内需へ徐々に移行し、すべての要素が増加し始めると予想している。 したがって、家計消費の回復だけではありません。 しかし、投資についても、1,52年の残高はまだマイナス2015%とわずかに減少しているものの、プラスの収益に向けて準備を進めており、機械と輸送手段への投資という13,1つの速度の回復を総合すると、2011倍増加するとCSCは指摘している。 2014 年から 2015 年までは -1,4% だったが、30,3 年は % となった。 建設中の物件は 2008 年も引き続き減少し (-2016%、1,4 年以来 -2016%)、1,9 年には回復し始める (+XNUMX%)。 したがって、最終的に XNUMX 年には投資は XNUMX% 増加するはずです。
「信用のコストと利用可能性の改善、そしてより有利な経済シナリオにより、今後数か月以内に資本財の購入を再開できるだろうとCSCは説明している。」 予測期間の終了時点でも、総投資額は依然として 25,9 年より 2007% 少ないでしょう。この大幅な削減は成長の可能性に悪影響を及ぼします。」 しかし、はるかに高い成長率での成長への回帰に対する最悪のバラストは、まったく異なる性質を持っています。 「汚職は民間投資と公的支出の効率を低下させ、組織と人的資本の質を悪化させるとコンフィンダストリアは言う。 したがって、それは 本物のブレーキ 経済と市民の進歩のために」。 CSC は GDP への影響を定量化しています。汚職指数の 0,8 ポイントの増加は、一人当たり GDP の年間成長率が XNUMX パーセントポイント減少することと相関しています。 したがって、イタリアがスペインのレベルまで下げることができれば、 成長率 毎年0,6パーセントポイント増加することになる。
シンデレラの失業
労働市場が極めて弱体化している状況では、いずれにしても経済活動の回復は依然として非常に脆弱なものとなることが予想される。 「主なリスクは、労働市場の持続的な弱さから来ていると強調している。主なリスクは、労働市場の持続的な弱さから来ている。雇用の回復の兆しは、ほぼ完全に一時的なものであったが、昨年13月のポレッティ大統領令によって導入された柔軟性の拡大を受けて、一部は最近になって戻ってきた」また、失業への影響に関しては、非活動層の減少によって部分的に阻止され、失業率は2015％を超える史上最高値を記録した。 13,2 年は減少ではなく安定すると予想しています。」 失業率は2014年第13四半期に2015％でピークに達したが、インテーサ・サンパオロ氏は2015年第XNUMX四半期にはXNUMX％になると予想している。しかし、XNUMX年末にはようやく労働市場が加速するはずだ。 「労働市場の回復は、失業率の緩やかな低下にもかかわらず、雇用のより持続的な増加とともに年末に向けて加速するだろうとウニクレディトも指摘している。」
コンフィンダストリア学習センターの場合、雇用（フルタイム労働単位に相当するULAに基づいて計算）は、2015年を通じてほぼ横ばいを維持した後、2014年春から再び増加し始め、来年の第2013四半期には年末の最低水準となるだろう。 （1年末と比較して-681万2007千台、-6,8%）。 等価労働単位は 0,3 年に 2015% 増加し、0,6 年には +2016% 増加すると予想されます。ただし、失業率の低下が確認されるには 2016 年まで待たなければなりません。 労働力は来年も拡大し続け（+0,4%）、翌年もほぼ安定する（+0,1%）と予想されているため、2015年の失業率は2014年末の高水準（12,9%）にとどまるだろう。 2016 年は雇用の回復に伴い徐々に減少し、年平均 12,6% (第 12,4 四半期は XNUMX%) を記録します。
