高電圧 Ecofin はアムステルダムで今日と明日に開催されます ヨーロッパ中で大きな論争を引き起こしている XNUMX つの問題が中心にあります。 議題には加盟国の銀行同盟があり、これは今や有名な預金の共通保証の問題だけでなく、金融機関が国債にさらされることによる銀行リスクの「軽減」にも関係するトピックです。 どちらの場合も、財務相はドイツの立場と闘わなければならないだろう。ドイツはしばらくの間、他の加盟国が推進する経済政策とは著しく異なる経済政策を追求してきた。
しかし、欧州連合は、大陸が必要とする銀行同盟を最終的に完成させる合意を見つけなければなりません。 単一欧州監督の後、および危機の解決後 (ベイルインで完了)、 しかし、第 XNUMX 段階が欠けています: 預金に対する欧州の保証 これは、銀行が破綻し、預金者の支援が 100 つの国にとって大きすぎる場合に備えて、XNUMX ユーロ未満の預金を保証するための共有スキームを設定するために、イタリアを含む多くの加盟国から要求されたものです。
ドイツは、最初に協定に署名したが、措置への反対を繰り返し繰り返した後、最近、別の利害関係を設定しました。それは、銀行の手にある国債のシェアです。 しかし、マリオ・ドラギによれば、テーマはヨーロッパだけでなく国際的な性質のものです. まさにこの理由から、ECB のナンバーワンによれば、それは別の会場で、ヨーロッパだけでなくグローバルな、非常に異なる聴衆、つまりバーゼルで取り上げられるべきです。
何よりもイタリアの銀行とイタリアの債務危機のリスクを考えているベルリンの恐れは、銀行がポートフォリオに過剰な量の国債を持っていることです. そのため、国が危機に陥った場合、銀行の残高も危険にさらされます。 このため、共同保証を受け入れることをあきらめる前に、 ドイツ人は国債のリスクの程度を再定義するよう求めています （今日はゼロリスク）、ソブリン危機が発生した場合の危険を軽減するカバーを銀行がバランスシートに載せることを余儀なくされることに基づいて、銀行にある程度のリスクを割り当てます。 言い換えれば、ドイツによると、リスクは軽減された場合にのみ共有できます。 また、ポートフォリオに公募証券を大量に保有することは危険であることを考えると、シェアリングがあるためには、その範囲を検討する必要があります。
イタリアにとっては惨事に等しい選択肢です。 たまたま昨日、経済大臣が ピエル・カルロ・パドアンは繰り返し言った 「制約を設定するのは間違っています。 政府は強く反対している。」 メフのナンバーワンの声明は、イタリア銀行が発行した研究によっても支持されています。それによると、国債の所有に制限が課された場合、またはそれらがゼロよりも高いリスク係数に起因する場合、 イタリアの機関は、大きな不均衡に苦しむ可能性があります。 現在、イタリアの銀行は 270 億の BOT と BTP を所有しており、これはヨーロッパの平均の 100 倍です。 ドイツの提案が可決された場合、イタリアの主要銀行は約 80 億ユーロの公債を処分する必要があります。 ただし、欧州中央銀行の量的緩和により、構造的介入を必要とせずに状況がすぐに解決される可能性があることを強調する必要があります. したがって、短時間で問題がなくなる可能性があります。
「全体的な戦略なしに国債に関するコースが受け入れられる可能性はありません」とレンツィ氏は述べた。 これに関するイタリアの立場は非常に明確ですが、最後にすべきことは、ユーロ圏内で論争と議論を開始することです。」
最後に、一部の無分別な意見によれば、Unioe の官僚の中には、この問題に関する彼の立場を和らげるように Schauble に助言したことを強調しておく必要があります。 他の加盟国を「怒らせる」ことは、ドイツの銀行の金融デリバティブへのエクスポージャーに関してドイツ政府が得た特権について、加盟国が再議論するよう求める可能性があることを考えると、逆効果になる可能性があります。
したがって、Ecofin は、さまざまな立場の間に存在する距離に注意しながら、この厄介な問題についても妥協点を見つけようとする必要があります。 オランダ大統領府は、機関の国家債務へのエクスポージャーに関する報告書を提出しました。 レポートは、5 つの異なる仮説を想定しています。最初の仮説は、すべてを現状のままにしておくことを想定していますが、他の仮説は、特定のパラメーターに基づいて、銀行のポートフォリオの公的債務証券の上限を確立しています。 衝突は確かに痛みを伴うものではなく、この非常に重要な会議の前夜に、真の銀行同盟の設立への道はますます険しいように見えます. すべてを延期したくない場合を除きます。
