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ドル、ウォール街、エマージングは​​流動性の適切な駐車場です

カイロスのストラテジストである ALESSANDRO FUGNOLI による「THE RED AND THE BLACK」より - 英国はヨーロッパよりもブレグジットにうまく対応しており、イタリアの銀行のリストラ規則を信じられないほど厳しくしている - 旧大陸が落ち着いて貯蓄を投資できるようになるまでドル、アメリカ証券取引所、新興市場

ドル、ウォール街、エマージングは​​流動性の適切な駐車場です

欧州連合の加盟国の数は何十年にもわたって増加してきましたが、地図上で観察される今日の EU は、1962 年の EEC や 1985 年の共同体よりも小さいものです。植民地ではなく不可欠な部分であったアルジェリアは、1962 年に XNUMX 年間の戦争 (ヨーロッパに対するものではなく、フランスに対するもの) の後、欧州共同体を脱退し、すぐにアフリカ統一機構に加盟しました。

流血は少ないが、それでも問題を抱えていたのは、実を言うと、ヨーロッパに入りたくなかったグリーンランドの出口でした。 デンマーク王国の自治郡であるこの島は、EEC への加盟に関する 1973 年の住民投票に参加し、70.3% の賛成で EEC に参加しないことに投票しました。 しかし、デンマーク全体が参加し、常に漁業で生計を立てていたグリーンランド人は、ヨーロッパの漁船が水域に侵入するという形で彼らの恐怖が実現するのを見ました. 1978 年に他の大国の権限移譲を勝ち取ったグリーンランダーズは、ヨーロッパに関する新たな国民投票を組織するのにそれほど時間はかかりませんでした。 したがって、1982 年には有権者の 52% が離脱に投票しました。

グリーンランド人は多くありません。 彼らは56人で、フォリーニョの住民とまったく同じです。 彼らの経済は、もっぱら漁業に基づいており、フォリーニョほど多様化されていません。 これらの理由から、1982 年に離婚届を求めてブリュッセルに行った交渉担当者は、迅速で簡単な交渉を期待していました。 そうではありませんでした。 合意に達するまでに、XNUMX 回以上の会議と XNUMX 年間の努力が必要でした。 ヨーロッパのテクノクラートは当初、信じられないほど (あなたは狂っていますか? 誰もが入りたがっていて、あなたは出たいと思っていますか?)、彼らの対話者が考えを変えるだろうと確信して、厳しい交渉を強要しました。 テクノクラートは当然、グリーンランド人のために良いことをしていると確信していた. 特にドイツ人は、島が特定のセクターに依存しすぎており、ヨーロッパが漁業を縮小することで、多様化を推進するだろうと考えていました。

しかし、グリーンランド人、主にエスキモーまたはエスキモー・デンマーク人は、何千マイルも離れたところに座っている愛するプランナーから何をすべきかを指示されることに少しうんざりしていました. 彼らの目には恐ろしいPブロックがあり、美しい首都に傷を負わせた残忍な建物であり、島には都市化が必要であると確信したデンマークの計画者は、全人口の1985パーセントが住むべきだと決定しました。 しかし、コペンハーゲンの建築家たちは、グリーンランドの人々が暖かい服装をしているとは考えていなかったので、たまたまドアが狭くて住人が家に入ることができなかった. このため、島の交渉担当者はまっすぐ進み、2008 年に離婚しました。また、このため、XNUMX 年に半独立を得た後、彼らはデンマーク語を廃止し、国名を Kalaallit Nunaat に変更し、ブロック P をダイナマイトで爆破しました。

グリーンランド人は 1985 年以降、どのように暮らしていましたか? 何年もの間悪い。 タラ漁業の崩壊は彼らに大きな打撃を与え、デンマークは島への補助金を増やさなければなりませんでした。 その後、近年、巨大な海底油田が発見されましたが、原油価格の暴落により、現時点では経済的ではありません。 最終的に島はヨーロッパに近づき、2012 年に EU との経済パートナーシップ協定に調印しました。 それでは、グリーンランドの話を XNUMX 倍してみましょう。Brexit の複雑さがわかります。 人類は月への行き来を XNUMX 日と XNUMX 時間で学んだが、世論が気を散らされていると通商協定は XNUMX 年以上かかり、注意深く敵対的であるとさらに長くかかる.

地政学によると、グリーンランドはアメリカの土地であり (1946 年にアメリカは 27 億ドルで買収を申し出たが、デンマークはこれを拒否した)、イギリス諸島は半分大西洋で半分ヨーロッパである。 長い目で見れば、試行錯誤によって、英国と連邦は共存のための最適な公式を見つけ、敵意と恨みを忘れることができるでしょうが、グリーンランド人とヨーロッパ人が最終的に良い合意を見つけるのにXNUMX年かかりました.考えさせられる前例です。 何年にもわたって、ポンドはまだ切り下げられなければならないでしょう。 これまで経常収支赤字を賄ってきた外国投資は急激に減少するだろう。 英国に自動車工場を建設した日本人は、確かに景観の美しさと法的な確実性を高く評価していますが、それは彼らの生産が連邦にアクセスできる場合に限られます.

そうでなければ、スロバキアにも美しい風景があります。 もちろん、英国は柔軟性があるため打撃を緩和します。 ブレグジットの 15 週間後に銀行の自己資本比率を引き下げたことは、スピードと知性を示しています。オズボーンが法人税を 1930% に引き下げることを提案したことは、巧妙で正しい動きでした。 新しい首相がテリーザ・メイ(サッチャーが硬直したように柔軟で現実的)であれば、EU​​との対話はそれほど難しくないでしょう。 代わりに、Brexit の影響も受けるヨーロッパは何をしているのでしょうか? それは現実に固執するのではなく規則に従うだけでなく、連邦準備制度理事会が32年からXNUMX年にかけて行ったように、すでに合意されているものを超えて財政再建策を大幅に加速することをイタリアの銀行に要求する場合、規則で要求されていないさらに一歩進んでいます病気の銀行とよく知られている結果。

不良債権の減少は安定しており、現在不安定化のリスクがあるのは差し迫ったベイルインの雰囲気であることに注意する必要があります。 要約すると、Brexit には高い代償が伴いますが、それは時間の経過とともに広がる可能性があります。 このコストは、反景気循環政策 (英国) によって緩和されるか、または景気循環促進政策 (ヨーロッパ) によって負担される可能性があります。 ありがたいことに、米国は現在非常に好調であり、中国は市場でドラマを作成することなく価値を下げることができます. 米国の金利上昇が後日(XNUMX 月または来年)に延期されることで、ウォール街と新興市場にさらなる安心がもたらされます。

その結果、ドル、ウォール街、新興市場(および弱気の金)は、熱狂的なヨーロッパが最小限の落ち着きを見つけるのを待っている間、今後数か月で停止するのが最善です. 私たちが目指す資産の特定の増加は期待していませんが、少なくとも相対的な平穏を期待しています。 ヨーロッパでは価値がありますが、購入する前に、ルールに従うことが奇妙な新しい冒険につながるかどうかを確認する必要があります.

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