停滞に直面して、EUはドラギ氏の意見に耳を傾け、投資に打撃を与える時が来た

ユーロの漸進的な切り下げに対するドラギ総裁の賭けは輸出を増やす可能性があるが、内需を回復するには減税と国と地域の両方での民間および公的投資の支援が不可欠である - ユンケル首相は約束を守らなければならない：あなたが話した300億計画はどうなったのかストラスブールのこと？

クリスティーヌ・ラガルド氏が、再びドイツが待望の欧州回復の原動力になる可能性があると信じているのは間違いではないが、今回の新たな問題は、ドイツのエンジンが行き詰まっていることだ。 2014 年第 XNUMX 四半期の GDP 動向がすでにドイツ経済の状況に警鐘を鳴らしていたとすれば、昨日の信頼感指数 (Ifo) の大幅な低下は、経済のファンダメンタルズだけでなくドイツの感情も現在、ドイツ経済の状況に向けて動きつつあることを証明しています。停滞の地平線。

経済の悪化により、メルケル首相とドイツ政府が賃金上昇政策を国内だけでなく欧州レベルでも支持する意図を広げるようになるかどうかは、いまや理解するのが難しい。この戦略は厳密さを否定するものではなく、ジャクソンホールの中央銀行家会議でマリオ・ドラギ氏が推奨したように、条約に基づいて緊縮財政をよりソフトに解釈し、非生産的な支出の削減に対応したより敏感な減税の余地を残すことになる。

確かなことは、デフレの悪夢に対して、ECBもさらなる対応を求め、欧州型量的緩和の開始を加速するよう求められる可能性があるが、各国政府は国内レベルでも大陸レベルでも、知っておくべき責任から逃れることはできないということだ。外需と内需の両方をどのように攻撃し、再起動するか。

確かに、ユーロの対ドルでの漸進的な切り下げ（少なくとも1,30ユーロ＝1,28ドル、さらにはXNUMXドルまで）を促進するというドラギ総裁の賭けは、欧州経済の競争力を高め、ひいては欧州経済の輸出回復に貢献するだろう。イエレン議長のよく知られたパラダイムによれば、世界のさまざまな地域、特にアメリカでは、FRBが賃金の回復を十分に考慮して米国の利上げを行う場合には、この方向へのさらなる推進がもたらされる可能性がある。

輸出の回復はドイツだけでなくイタリアにとっても歓迎すべきことだが、各国政府と欧州連合が消費と投資の両方の面でもっとできること、またそうしなければならないのは内需だ。消費の面では、ヨーロッパ各国の状況は異なり、レシピが必ずしも一致するとは限りませんが、イタリアに関する限り、またそれ以上に裕福ではない人々の利益のために80ユーロが有益であることは疑いの余地がありません。企業と労働者の両方に対する減税による非生産的な公共支出の同様の削減によって相殺される税の大幅な削減は依然として王道であり、代替案はほとんどありません。レンツィ政権がこの地形でどのような余裕を見出すことができるかは安定法で分かるだろうが、現時点では再始動の第XNUMX段階、そしてあまりにも軽視されている投資のXNUMXつについて声を上げる時期が来ている。。

あらゆる市場経済の生産性や競争力のパラダイムと衝突するような非現実的な飛躍を考えることは無駄であり、ほとんどのイタリアの起業家が実行する企業戦略がこれまでのところ先見性や勇気に輝いていないことは完全に明らかです。しかし、少なくとも中期的には収益性が期待でき、投資を返済できるレベルの利益が回復すると考えられる場合、起業家は投資を行うのは言うまでもありません。この観点からすると、税金のくさびを削減することは、（官僚制から教育、司法に至るまで）計画されている改革が、これらの物質と同様に不可欠ないわゆる非物質的なインフラに及ぼす影響と同様に、役立つ可能性がある。民間投資が本格化することを本当に望んでいるのであれば、空白が残る。それは、すでに何度か言及したように、特別信用の再開と、中長期的な投資を評価できる一種の新しいIMIの創設である。必要な信用に値するものと合意することによって、期限付き産業プロジェクトを承認します。

しかし、公共投資の回復に関しては、新たな反省を始めることが急務である。世界で 300 番目に大きい公的債務の重さと一般的に限られた公的資金は避けられない現実ですが、経済不況を正当化するアリバイにはなりません。時々やや強調的な発表を超えて、金曜日には閣僚理事会がいわゆるSblocca Italia法令で何を制定できるかが具体的にわかります。それでも、障害を乗り越えるというレンツィ政権の義務に加えて、公共投資の面でも、もはやアピールを欠かすことはできないのが欧州だ。ドラギ総裁はジャクソンホールでもこの件について言及したが、ドラギ氏を選出した人々に、そして近いうちにそのツケを支払わなければならないのは欧州委員会のジャン＝クロード・ユンケル委員長である。彼の大統領職には目隠しはなく、イタリアは実際に不況打破に手を貸すべく彼を支援してきた。ユンケル氏は７月、ストラスブールの欧州議会に対し、３０００億の欧州投資計画を約束した。それは安くはなく、良いアイデアかもしれませんが、私たちが知っているように、悪魔は細部に隠されており、その計画がどのように実行されるかによって多くが左右されます。そして実現の時代からも。その計画の主導的役割をEIBに委ねるのが正しいかどうかは議論の余地があるが、今最も重要なことは、欧州の投資計画が流砂に終わったり、秋の霧の中に埋もれたりしないことだ。ユンケル氏は真っ先に監視の対象となるが、欧州学期の議長国であるイタリアも自己主張をしなければならない。

ヨーロッパよ、あなたがそこにいるなら、今が攻撃の時です。