23月に、モーニングスターがイタリアで活動している主要な投資会社（XNUMX人のプロの投資家が参加した）に対して実施した最新の月次調査でインタビューを受けたマネージャーは、株式市場の前向きな予測を確認し、価格の見積もりを修正しました。債券の。
全体として、モーニングスター イタリア投資センチメント インデックス (MIISI) は、XNUMX か月間のさまざまなシナリオ (市場の上昇、安定、下落) に起因する確率に基づいて構築されており、米国よりもヨーロッパの株式市場でより楽観的です。そして新興市場へ。 さらに、イタリア、ドイツ、アメリカの国債価格の予測は中立に近づいています。
ヨーロッパ、利益に注目
69,66 月のヨーロッパ証券取引所のセンチメント指数は 67,37 ポイントで、XNUMX 月の XNUMX ポイントからわずかに上昇しました。 経済レベルでは、前向きなサプライズは現在限定されているように見えますが、現在は企業収益と EPS (XNUMX 株当たり収益) の上方修正の可能性に注意が向けられています。 実際、XNUMX 年間の絶え間ない失望の後、欧州企業の決算には改善の兆しが見られます。
ピアッツァ アッファリの評価は、大陸の評価と一致しています (68,26 月の 67 に対して 30 ポイント)。 過去 16,86 か月間 (XNUMX 月 XNUMX 日まで)、Ftse Mib インデックスは XNUMX% 上昇しました。 量的緩和. マクロの最前線でも、状況はまだ非常に弱いものの、いくつかの前向きな兆候が現れました。
うさ、マクロ写真じゃ納得いかない
55,5 月のウォール街信頼指数は、57,39 月の XNUMX ポイントから XNUMX ポイントにわずかに上昇しました。 いくつかの失望的なマクロデータは、景気拡大サイクルの終焉への懸念を引き起こしているが、モーニングスター・インベストメント・マネジメントの上級エコノミスト、フランシスコ・トラルバ氏は今のところその仮説を除外している. しかし、彼は、現在の状況が連邦準備制度理事会の利上げをしばらく延期する可能性があることを認めています. いずれにせよ、それが起こった場合、締め付けは非常に制限されます.
東京、デフレとの闘いは機能している
日経 225 指数の MIISI は 65,45 ポイントに上昇し、日本の株式市場のポジティブなシナリオが確認されました。 経営者は、アベノミクス（経済を刺激するための政府の一連の措置）と日本銀行のデフレ対策の成果を高く評価しています。 経済は、原油価格の下落や世界的な低金利などの一時的な外的要因によっても支えられています。
新興市場はFRBを待っています
56,37月、マネージャーは新興市場に対するセンチメントを確認しました。 MIISI は 58,18 ポイントから XNUMX ポイントにわずかに上昇しました。 特に、高い流動性と低金利のおかげで、シナリオはアジア地域にとって好ましいようです。 さらに、中国は市場の自由化と緩和された金融政策から恩恵を受けるはずです。 しかし、開発途上地域では、FRBが参照金利を「いつ、どの程度」引き上げるかについての不確実性が残っています。
方向性のない政府
債券は、44,37 月のマネージャーのセンチメントの変化によって最も影響を受けたセグメントです。 53,09 年物のイタリア BTP の MIISI 指数は 38,25 から 48,75 ポイントに上昇しました。 35,75。 国債市場は、マイナス金利の季節が始まった後、正確な方向性を示していないようです。 経営陣は、中央銀行が引き続き歪曲効果を生み出し、金融政策の相違が今後数か月の主な要因であり続けると確信しています。 一方では、投資家はより高い安全性を求めますが、他方ではより高い利回りを求めます (したがって、信用度は低下します)。 さらに、インフレの段階が始まろうとしているため、リターンが上昇する時が来たと確信しているオペレーターが増加しています。
新たな債務が経営陣を分断
新たな債務については別の議論が必要です。 センチメント指数は、XNUMX 月の中立的な環境を背景に実質的に変化がありませんでした。 マネージャーは、米国の金利の将来の上昇に関連するマイナスの予測と、主に地政学的状況の安定化、危険性の低いインフレのダイナミクス、および魅力的な利回りによって説明できるプラスの予測に分かれています。
実行終了時のドル
44 月のユーロとドルの為替レートに関する MIISI 指数は、約 XNUMX ポイントで変化しませんでした。 通貨市場は XNUMX 月に非常に不安定で、投資家はそれを利用して XNUMX つの通貨間のポジションを再調整しました。 その間、彼らは強いドルが経済に与える影響と連邦準備制度理事会の将来の決定について考え続けています。
