第 XNUMX 四半期と比較して、世界経済のシナリオは悪化しました。世界貿易は減速し、ヨーロッパのデータは引き続き悪化し、新興国はドル高と原材料の下落に対処しなければなりませんでした。
しかし、投資家は特に心配していないようです。 XNUMX 月の調整は遠い記憶のように思えますが、株式の動きは、投資家が世界経済の緩やかな改善に自信を持っていることを示しており、グローバル リスク バロメーターは完全に正常化しています。
欧州、米国、日本、および新興国の企業の四半期報告書から得られる投資の兆候は? ポイントを作りましょう。
2014 年第 XNUMX 四半期:
– 米国企業は米国経済に沿って運営されています。
– ヨーロッパではまだやるべきことがたくさんあります。
– 日本では、利益率が過去の平均よりも高いままです。
–新興国は、原材料の減少とウクライナの危機に苦しんでいます。
その理由を見てみましょう。
米国企業は米国経済と歩調を合わせている
利益率は堅調で、経営陣の期待はややポジティブなままであり、収益の伸びもそこそこあります。S&P 75 構成企業の 500% が 2013 年以降の収益の伸びを報告しています。Russell 77 インデックスを構成する企業を考慮すると、この割合は 2000% に上昇します。これには、時価総額が小さい株式も含まれます。
現時点では、ドル高は販売量に影響を与えていないようです (まだ判断するには時期尚早ですが)。
ヨーロッパでは、まだやるべきことがたくさんあります
全体として、結果は有望です。 低成長とインフレ環境を考えると、前四半期と比較して収益ベースがわずかに増加したことは、やや楽観的に歓迎されます。
47 株当たり利益 (EPS) のプラスの結果は、非常に集中しています。 実際、分析対象のサンプル、つまり、Europe Stoxx340 インデックスを構成する 600 社の 2013% のみが、XNUMX 年の第 XNUMX 四半期と比較して EPS が増加しました。ヨーロッパの企業は、依然としてマージンに取り組む必要があります。
日本では、利益率は過去の平均を上回っています
全体として、利益率は引き続き過去の平均を上回っています。 しかし、4 月の VAT の引き上げと外国需要の減少は、おそらく企業のアカウントを圧迫しました。収益と XNUMX 株当たり利益の両方が、過去 XNUMX 四半期よりも遅いペースで増加しました。 消費財セクターに属する企業は、最も残念な結果をもたらした企業です。
米ドルに対する円の下落は、国際貿易に最もさらされているセクターや株式に引き続き恩恵をもたらすはずです。
新興国は原材料の落ち込みとウクライナ危機に苦しむ
ご想像のとおり、最も不利な立場に置かれたのは原材料とエネルギーに関連する企業でした。ロシアでは特に Rosneft とブラジルの Vale SA でした。
このデータは、市場評価に対する私たちの見解を補強しているようです。 全体として、最も困難な国はブラジルのようで、利益率は過去の平均を下回り、企業は多額の負債を抱えています。
ロシアでは、企業は困難な経済状況とウクライナとの紛争を軽視していますが、ブルームバーグがまとめたデータによると、総利益率は依然として堅調であり、企業はわずかに活用されているようです. 最後に、中国とインドの両方でマージンは標準内にあり、結果は満足のいくものです。
あなたの投資で何をしますか？
財務環境は株式に有利であり、企業業績は全体的に満足のいくものです。 しかし、私たちの態度は依然として慎重であり、ユーロ圏の危機的な状況により、この市場段階では私たちの XNUMX つの合言葉がこれまで以上に重要になります。
1) 強力な株式の多様化。
2) 債券のデュレーションが短い。
3) 現金の割合が良い。
