クリフの評価 は、2016年にイタリアの中小企業が利用可能な債務は、イタリア国民投票の予想外の結果によって引き起こされた金融市場の混乱の結果、縮小する可能性があると考えている。 Brexitこの混乱は中期的にも続く可能性が非常に高い。
EU法に基づいて企業に格付けを発行している同社は2016年、債券と銀行の負債額の両方が減少すると予測した。 投資家は、安定した収益を生み出し、地域的な地理的エクスポージャを備えたセクターに焦点を当てる可能性が非常に高いです。 ユーティリティ 価格変動リスクに最もさらされているセクターは、インフラストラクチャー全般である。 商品 そして為替レートの変動に対しては「魅力」が少なくなります。
2016年上半期、いわゆる「大企業」と呼ばれるイタリア企業が発行した債券の量は7.3億に達し、 23 年の同時期の販売量と比較して 2015% 削減; 同様に、国内市場における中小企業の発行量は、21 年上半期の発行量と比較して、2016 年上半期に 2015% 減少しました。第 XNUMX 四半期の発行量の減速はさらに深刻でした。英国における公的協議の結果はますます不確実になっている。
の発表 社債購入プログラム（CSPP） 欧州中央銀行（「ECB」）は、社債の直接購入を通じて、より有利な金融環境の実体経済への移転を強化するための非伝統的措置として実施したが、未だに債券発行量に期待されるほどの影響を与えていない。 ただし、投資適格の最低格付けレベルを必要とするこのプログラムの適格基準により、この措置から合理的な恩恵を受けるイタリアの非金融企業の数はおそらく非常に限定され、限られたものになるであろうことは強調されるべきである。 、ユーティリティなどのより安定したものに。
イタリアの多数の中小企業、特に 為替レートや商品価格のリスクにさらされる 短期的には、少なくとも金融市場の状況がここ数日記録されたボラティリティに対して安定を回復するまでは、債券市場での機会は少なくなるだろう。
2016 年上半期のイタリアの中小企業の発行額は、160 年全体の 630 億 2015 万件と比較して、XNUMX 億 XNUMX 万件に減少しました。 2015 年の販売量は 60 年と比較して約 2014% 減少しましたこれは、法令n.1.5/83「開発法令」の規定に基づき、国内債券市場が非上場企業に開放されて以来最高水準となる2012億ドルに達した。
銀行セクターに関しては、企業の信用リスク選好が弱まる可能性がある。 懸念事項 銀行機関の収益性 これらは、ＥＣＢがＴＬＴＲＯプログラムで導入した銀行にとって便利な融資条件へのアクセスのおかげで、２０１５年に始まった企業信用をめぐる債券市場との激しい競争の継続に対する強力な抑止力となるだろう。
結局のところ、新たに生じていることは、にとって最適な状況ではありません。 イタリア企業の信用へのアクセス投資計画の見直しに反映され、長期的な成長戦略の見直しにつながるだろう。
