2013 年に回復が始まって以来、個人消費はユーロ圏の経済成長の主な原動力となっています。 労働市場の改善と所得の伸びに支えられて、実際の個人消費は危機の間に失ったものを回復しました。2017 年のこの地域の平均で、20.500 人あたりの支出は 1.000 ユーロを超えて 50 ユーロ近くになった可能性があると推定されています。 5 年前の安値を上回った。 より良好な経済状況は、非金融要素 (+2017%) と財務的なもの (+5,4%) に対し、負債はより緩やかなペース (+3,9%) で進んでいます。
経済情勢の改善により、特に消費者金融の形で、家計への融資のダイナミクスが強化されました。ユーロ圏では、7 年に銀行によって付与された在庫が 2017% 増加し、危機前の水準に達しています。 スペイン (+15,5%) とイタリア (+8,8%) の市場は、とりわけ新車購入の需要のおかげで特に活発でした。 一部の国では、消費者信用の過度の成長による悪影響の可能性が当局の注目を集め始めています。 英国では、銀行のバランスシート ストレス テストの結果、リスク シナリオが実現した場合に潜在的に大きな損失 (30 億ポンド) が発生する可能性があることが浮き彫りになっています。 中国では、不動産や株式市場に頻繁に転用される消費者信用の不適切な使用により、バブルが懸念されています。
イタリアでは、近年延期されていた耐久財の購入に対する家計支出の回復を支える上で、小売信用がその役割を果たしています。 年間 8% 以上の成長率で、消費者信用は家計へのローンの変化の半分 (2,8%) を占めています。 リスクのレベルはわずかに減少しており、現在の XNUMX 年間の指標では、現在よりも遅い速度ではあるものの、引き続き需要が維持され、有利な供給政策のおかげで、さらに増加することが予想されます。
ユーロ圏: 家族の状況が改善する
2017 年の GDP データは、過去 1,8 年間と同様に、個人消費がユーロ圏の成長の主な原動力であることを確認しています。 2018 年から 2019 年の 1,7 年間は前年比で約 +1,5% 増加すると推定され (+55% と +8,7%)、個人消費 (GDP の 9,7% を占める) は、労働市場と家計の可処分所得。 3,8 月の失業率は平均で 1% に低下し (前年は XNUMX%)、家計所得の増加は、労働所得の伸び (前年比 +XNUMX%) と、他の収入源からの収入に支えられました。家計状況の改善は、過去 XNUMX 年間に一度も到達したことのないレベルに位置付けられた消費者信頼感からも明らかです。
家族の物質的な幸福度を測定するために使用される指標である実効個人消費の観察 2 は、ユーロ圏で 2013 年に最小値 (19.400 ユーロ) に達した後、2008 人当たりの年間支出がどのように急速かつ決定的に回復したかを示しています。 500 年以降に失われたもの (-2016 ユーロ)。 20.200 年の平均金額は 2017 ユーロに達し、200 年の暫定的な指標では、金額がさらに 900 ユーロ以上増加するはずであることが示唆されています。 アイルランド（-4.300 ユーロ）、ギリシャ（-1.300 ユーロ）、イタリア（-2.300 ユーロ）、キプロス（-1,8 ユーロ）の 2,1 つの国のみが、支出の水準が危機前の水準を大幅に下回っています。 家の家具とメンテナンス (+2,6%)、レクリエーション活動 (+3,3%)、ホテルとレストラン (+3,5%)、輸送 (+XNUMX%)、通信 (+XNUMX%) は、消費の回復以来、最も一貫した増加。
経済状況の改善は、家計の資産の増加も伴いました。昨年 50 月、ユーロ圏の純資産は 5 兆ドルに近づきました。非金融要素 (34 兆ユーロ、+5,4%) と金融要素 (24 兆ユーロ、+3,9%) の両方を増加させる。 ただし、負債の増加は +3,1% にとどまりました。 ほぼすべての集計で、これは過去 XNUMX 年間で最も堅調な伸びです。
所得、消費、融資の増加
家計が利用しやすくなり、結果として信用リスクが減少し、融資基準が緩和されたことと、非常に低い金利が相まって、ここ数か月で家計への貸付のダイナミクスが徐々に強まり（2,8 月は +2014%）、回復が続いています。 3 年末に始まった。住宅購入のためのローンが昨年 7% 強の成長率で終了した場合、最も重要な結果は、ユーロ圏で XNUMX% の割合で成長した消費への信用に見られる。 、危機に先立つものと同様のダイナミクス。
この傾向は、特に新規の中長期ローンに起因しており、これは同じ期間に満期を迎えるローンの量を大幅に上回っています。 消費者信用の強化は、ユーロ圏の主要経済に影響を与えますが、2017 年末の成長率はドイツの 5,6% とスペインの 15,5% の間でかなりばらつきがあり、フランスとイタリアはその中間で 7% の成長を示しています。そしてそれぞれ8,8％。 ギリシャとオランダは引き続き縮小しています (-3% 以上)。 スペインとイタリアでは、8 桁の増加を記録した後、2017 年に両国で XNUMX% 近くになった新車購入の最近の傾向が重要な役割を果たしています。
全体として、ユーロ圏の家計へのローンの緩やかな回復と所得の改善が債務水準の低下に貢献しています。約98年間で2010％。 最近の減少にもかかわらず、スペイン (93 位)、ポルトガル (100 位)、アイルランド (103 位)、そして特にオランダ (140 位) は、この地域の平均を大きく上回っています。
この指標は、マクロ経済の不均衡の手続きの一環として、当局による監視下に置かれた指標の中に残っています。最低所得層に属する家族を特に脆弱にする可能性があります。 このカテゴリーの財政的レバレッジの程度が高く、経済的資源が低いことは、消費性向が高いことと相まって、支出の傾向に悪影響を及ぼし、その結果、経済活動全般に悪影響を及ぼします。
消費者信用：広範な拡大
ユーロ圏では、消費者信用の回復が注意深く監視されていますが、全体的には特に警戒する必要はありません。 しかし、家計債務の水準が懸念を呼び起こし、最近克服されたばかりの国々 (米国と英国) や、個人の信用の不適切な管理が危険な影響を与える可能性がある国 (中国) では、別の経験が記録されています。 米国では、昨年 3.840 月の消費者信用は 5,8 兆 1,36 億ドル (前年比 +6,1%) に達し、1,2 年連続の成長を記録しました。学生向けのローンを筆頭に、あらゆる種類のローンが拡大しています ($6,9 兆、+0,8%)。 、続いて車の購入が 8,2 兆ドル (+XNUMX%)、最後にクレジット カードが XNUMX 兆ドル (+XNUMX%) です。
しかし、注目されているのは、さまざまな種類の資金調達に関する倒産の増加傾向です。 一般に、債務不履行が消費者信用の 2% であることを考慮すると、この現象が驚くべきレベルに達していない場合でも、学生ローンの場合、シェアが 11,2% (3 年第 2017 四半期) に上昇し、購入に関連する場合は 4% に上昇することに注意する必要があります。主に、自動車メーカーに関連する金融会社によるサブプライム顧客への支払いの影響を受ける自動車。
英国では、中央銀行が実施したストレステストによって、消費者信用に対する警告が強調されました。経済状況が悪化した場合、無担保信用（消費者信用など）は、影響が少ないにもかかわらず、倒産の 40% の原因となるでしょう。総クレジット システム エクスポージャーの 7%。 不利なシナリオは、消費者信用額の 30% に相当する 20 億ポンドの損失につながる可能性があります。 信用の質の改善を伴う現在の良好なマクロ経済環境は、金融機関がリスクを過小評価して個人向け融資を過度に拡大することにつながったようです。
中国では、中央銀行は、家計信用の急速な発展が家計債務を西側経済の水準にまで引き上げていることを長い間強調してきました。 2017 年の消費者信用は 31 兆元を超え (前年比 +26%、約 5 兆ドル)、6,5 年の消費者信用の新規支出は 370 兆 XNUMX 億円で、前年より XNUMX 億円増加しました。 地元当局は、消費財の購入のために付与された融資が、実際には不動産や株式の購入に投資される可能性があることを懸念しており、これらの活動は最終的に危険なバブルを引き起こす可能性があります。
イタリアでは、消費者金融が家計消費の回復を支える役割を果たしています。 消費者向けローンの成長力は 2017 年も引き続き強まり、9 月には 7,4% をわずかに下回り (2016 年は XNUMX%)、危機前の水準に戻りました。 全体として、消費者信用は家計向けローンの伸びの半分に貢献しています。 ここXNUMX年は在庫がさらに増加すると予想されるが、足元よりもペースは鈍化：近年延期されていた耐久消費財の購入を進める家計の意向と供給の拡大に感謝財務の健全性を高めるために、それらはセグメントの成長に貢献するはずです。
さらに、正確には、耐久消費財の購入を目的としたローンは、他の形式の債務よりも信用リスクが低いという特徴があります。クリフの見積もりによると、過去 1,5 年間の対象ローンの平均悪化率は 3,5% に対して 6,2% でした。個人ローンの％。 一般的に、リスク指標には改善が見られます。2015 年末に記録された 2017 億の不良消費者ローンと比較して、最新の調査 (5,4 年 5,8 月) では 93 億であり、6,4% に相当します。住宅購入のためのローンで記録されたXNUMXの割合と比較して、銀行システムによって付与された消費者ローンはXNUMX億以上です。
