1. 中国の成長の源泉：ゴーウェスト政策、都市化、生産性
北京が設定した 2012 年の GDP 進捗率の最低目標は 7,5% で、1990 年以来最低の年間増加率であり、10,2 年以降に達成された平均の 2000% を下回っています (グラフ A)。 しかし、たとえそれが減少したとしても、中国のダイナミクスは、世界の GDP に占める中国経済のウエイトの増加 (3,5 年は 14,3%、それは 2011%) のおかげで、金融基金によって 7,1% と推定された今年の世界の成長の 2000 分の XNUMX に依然として貢献するでしょう。 ％）。
今後数年間の成長は、ますます中部および西部地域からもたらされ、政府が西への進出を通じて強く望んでいるように、沿岸地域、より開発された地域ですでに達成されている一人当たり GDP レベルへの収束プロセスが継続されます。ポリシー。 過去に観察されたよく知られたメカニズムによると、それらの開発は、人件費の面でより競争力のある分野への生産のシフトに由来します (チャート B)。 2000 年代半ば以降、国の内陸部は沿岸部よりも急速に成長しており、その経済的重みは増加しています。中国統計研究所のデータ）。
全国平均の GDP 成長率は鈍化しますが、多くの州が今後数年間で 2020 桁の速度で成長を続けるため、州間の差異は依然として大きく、生産拠点や生産拠点の面でイタリア企業に新たな機会を提供します。アウトレット市場の拡大。 今後数年間の開発のもう 100 つの根本的で堅実な源は、今度は国全体に拡大され、止められない都市化のプロセスです。毎年 750 万人以上の中国人が田舎から都市に移動し、インフラストラクチャーと住宅需要への新たな支出を活性化しています。賃金の上昇と中間層の発展に貢献します。 200 年までに、都心部に少なくとも XNUMX 億人、合計 XNUMX 億 XNUMX 万人が新たに居住し、XNUMX 近くの都市で人口が XNUMX 万人を超えると推定されています。
成長の第 1.500 の重要な源泉は、今後も生産性の向上によって構成されます。一定価格での GDP と雇用者数との比率として計算される労働生産性は、過去 2005 年間で 2011% 増加し、84 年から 10,7 年にかけて XNUMX% 増加しました。 %、平均年率 XNUMX% (チャート C)。 これは、賃金の急激な上昇のためのリソースを生成するのに役立ちました.農業から工業およびサービス部門への労働力の継続的なシフトと、より付加価値の高い部門への製造業の再配置のおかげで、プロセスは止まる兆候を示していません. 賃金の上昇は、家計と消費の購買力を養います。
2. 未解決の問題: 需要構成要素のリバランスと銀行部門の改革
それにもかかわらず、中国の成長モデルは、経済が到達した発展段階との関係で不十分になっています。 国は、政治権力の正当化に必要な条件である社会的安定を中期的に損なう可能性のある一連の構造的問題に直面しなければなりません。 結局、経済的成熟に向かって進んでいるすべての国は、移行と非連続性の重要な段階にさらされており、その段階ではリスクが高く、調整が苦痛をともなうわけではありません。 日本では XNUMX 年代に、韓国、台湾、香港では XNUMX 年代にすでに起こっていました。 まず解決すべき課題は、消費と投資の間の内需のリバランスです（グラフD）。
後者は、近年の中国経済の真の原動力となっています。工場、機械、建物、インフラへの支出は、46 年には名目 GDP の 2011% を占めていましたが、2006 年に 39% のピークに達した輸出は、現在では影響ははるかに少ない (29 年の 2011%)。 理論的には生産活動の最終目標である家計消費は、GDP の 54 分の 2011 しか占めていません。 これは、中国がさらなる投資を行う必要がないことを意味するのではなく、第 XNUMX 次 XNUMX カ年計画の指令ですでに明確に示されているように、経済政策が投資の増加よりも消費の増加を推進する必要があることを意味します。 XNUMX 年の GDP の XNUMX% という非常に高い貯蓄額に関して、投資支出は不均衡ではありません。
さらに、一人当たりの資本財の保有量は依然として非常に低く、購買力平価で計算すると、米国の 2010 分の 150 に相当します。 たとえば、不動産市場は不安定ですが、価格が大幅に上昇し、売れ残りの住宅が非常に多いため、住宅に対する満たされていない高いニーズがあります。居住都市の世帯数（利用可能な最新データ）。 一方、GDP に占める消費のウエイトは、世界の他のすべての主要国よりも中国で増加しているにもかかわらず、85 年間減少しています。
ただし、消費は所得の変化に一定のタイムラグを持って適応することを考慮する必要があります。 これは、支出の意図が過去に根付いた習慣に基づいて形成され、倹約的な農民文化によって形作られ、満足する必要がほとんどなく、変化が遅く、将来の消費レベルに対する事前の期待によって決定されるためです。所得、強力な開発の段階では、所得自体の効果的な成長によって体系的に超えられ、その結果、意図せずに計画よりもはるかに高い貯蓄率が生じるという期待。 これは、好景気の時期にイタリアなどですでに見られた現象です。
したがって、過去に消費の伸びが所得の伸びよりもゆっくりと上昇し、振り返ってみると高い貯蓄性向が生じたように、今後数年で逆のことが起こるでしょう。 GDP 成長率の低下の結果として、所得の伸びは減速しますが、消費の伸びは大幅に減速するか、まったく減速しないため、GDP に占める割合は増加します。 しかし、この形の調整だけでは、内需の構成要素のバランスを取り戻すには不十分です。 消費の実質的かつ安定した増加を促進するためには、社会的セーフティネット（健康と年金）を引き続き強化する必要があります。その欠陥は、社会保障と貯蓄の予防的理由を際立たせます。
世界銀行によると、中国は GDP の 5,7% を社会的セーフティ ネットに費やしていますが、同じ 12,3 人当たりの所得階層にある新興国の平均は 1,25% です。 多くの研究は、社会支出の増加が消費に有利に働き、予防的貯蓄の高さを正確に減少させることを示しています。GDP に占める社会支出の割合が XNUMX パーセントポイント増加すると、健康、教育、年金に均等に分配されると、社会支出の増加につながると推定されています。 GDP に対する家計消費の発生率は XNUMX パーセントポイント。
さらに、他の計算によると、都市部では、政府が公衆衛生に支出する元が増えるごとに、消費支出が 2008 元解放されることになります。 解決すべき 2009 つ目の問題は、銀行システムに関するものです。 危機に対処するための経済刺激策が信用ブームを引き起こしました。103,7 年から 127,2 年にかけて、民間部門の債務は GDP の 23,5% から 127,4% に急増し、2011 年間で XNUMX ポイント増加し、XNUMX 年には GDP の XNUMX% に達しました (出典: IMF; 中国の場合、この数値には国有企業への融資が含まれます)。
時間の経過とともにこのように顕著で集中的なジャンプが繰り返されることはなく、金融の不均衡を引き起こす可能性があります。 しかし、他の国と比較して、中国の銀行システムをより回復力のあるものにしている70つの大きな特徴があり、逆説的に、それが非効率的であるのと同じ理由である.仲介者と投資先の国の両方の観点から（これは、80年代とXNUMX年代のイタリアの金融独裁を非常に彷彿とさせます）。 第二に、返済が要求されない場合、問題のない信用は損失になるため、債権者の銀行と債務者の公営企業の両方を所有する国がこのメカニズムをトリガーする可能性は低い.
これは、現在の政治指導者である温ジャバオが繰り返し繰り返し述べているように、システムを大幅に改革する必要があることを意味するものではありません。 政府は、現在一定の上限に縛られている銀行預金の金利を段階的に自由化するなど、いくつかの第一歩を踏み出しています。 この上限が引き上げられた場合、小規模な銀行は貯蓄者により良い条件を提供する余地が増え、大規模な銀行は部分的に締め出されます。 中国では、より高いリターンを求めて、最も裕福な貯蓄者がいわゆる「ウェルスマネジメント商品」、特に資本に対するより高いリターンを提供する短期貯蓄手段に投資するようになりました。 2010 年の第 10,4 四半期末 (入手可能な最新データ) では、これらの商品は 12 兆元に達し、預金の XNUMX% を占めています。
彼らの最近の急増 (中央銀行の承認を得て) は、実際には金利の自由化を予期しています。 XNUMX 年に及ぶ指導者交代が進行中であるため、この段階では改革と経済政策全般が減速しています。 加速するためには、新しいトップマネジメントが就任し、完全にコントロールするのを待つ必要があります.
とはいえ、中国は依然として世界の成長の重要な源であり、その国際的な卓越性はますます高まるでしょう。 世界有数の輸出国 (10,4 年の世界輸出の 2011%) と主要な産業力 (世界生産の 21,7%) であることに加えて、非常に重要な投資家でもあります。 ドラゴンは最大の FDI 流出を生み出す国のランキングを上げており、2010 年には 5,1 位になりました (世界の外国直接投資の 10,2%)。 中国企業による FDI は、2005 年の 72,7 億ドルから 2011 年の XNUMX 億ドルまで常に増加しており、そのほとんどは、エネルギーと原材料の供給にとって非常に戦略的に重要な分野に向けられています。
