とはいえ、今こそ行動の時です。 前の期間の市場のボラティリティと部分的に対照的に、 カルミニャックにとって、2012 年の初めには、株式へのエクスポージャーを増やす正当な理由が XNUMX つ以上あります。: 中国の金融政策の制限的なサイクルは、インフレが制御された今、私たちの背後にあるはずです.アメリカの政治家は、少なくともXNUMX月の選挙まで、短絡と綱引きを避けたいと考えているようです.ECBの動きは、ヨーロッパの流動性を大幅に増加させました. . ここ数日の混乱にもかかわらず、証券取引所は 2012 年中に現在よりもバランスのとれたレベルでシェアを取り戻す可能性があります。. 運用会社がここ数カ月ですでに配分を増やしている分野が 2011 つあります。XNUMX つは新興国です。XNUMX 年に不利になったリスク回避が、価格回復の大きな可能性を秘めた興味深い機会を生み出したことを考えれば、新興国です。 エネルギーおよび一部の商品に関連する株式。
新興の差別化された消費
重要な投資テーマの 43,1 つは、新興市場における生活水準の向上であり、これは消費者、金融サービス、インフラストラクチャ セクターにプラスの影響を与えます。 特に新興国における金融政策の緩和と一般的な世界的な流動性の改善により、より有利な状況のおかげで、Carmignac Investissement ファンドは新興市場へのエクスポージャーを 37,3 年末の 2011% から 34% に増加させました。 XNUMX月末時点でXNUMX%。 「先進国市場に問題がある場合、人々はリスク回避が高まるため新興国市場を売却します – 新興国株式チームの責任者であるサイモン・ピカード氏は言います – しかし、ヨーロッパがうまくいかないときに新興国市場を売るのは不合理です. 私たちが危機から離れれば、新興市場のファンダメンタルズが引き継がれるでしょう。」 これが、カルミニャックの新興市場での回復の余地が大きい理由です。
うん、でもどこ？ 「中国だけでなく、ピカードは続けますが、現在、インドネシア、コロンビア、タイ、フィリピンにも目を向けています。 インドでは、過去に前向きではありませんでしたが、参入しています。 この国にはまだ多くの問題、特に汚職がありますが、特にインフラ部門では好機をもたらす可能性があります。 同様に、トルコはその強力な産業と前向きな人口統計により機会を提供するはずですが、西ヨーロッパの銀行からの資金調達に依存しているため、わずかに高いリスクをもたらします。 長期的には、アフリカ、特に先進国に上場しているが、ユーロネクスト パリに上場しているフランスの Cfao や、アフリカでの自動車、医薬品、電子製品の流通のリーダーなど、すべての資産をアフリカに持っている企業に投資しています。 特に、中国はサービスと消費に牽引されるだろう。国有企業には反対し、代わりにスーパーマーケットの民間部門にゴーサインを出すだろう」. グーグルに相当する中国の百度の会社のように。 しかし、この国へのエクスポージャーは、ビールと清涼飲料部門のパンアメリカン リーダーである Ambev ビールや、収益の 60 分の XNUMX を新興国から生み出している KFC レストラン チェーンを管理する Yum!Brands に注目することでも見つけることができます。 最後に、新興国で売上高の XNUMX% を占めるベビーフード部門の Mead Johnson です。
銅鉱山と石油サービス、割引が多すぎる
エネルギー株へのエクスポージャーも、54,26 月末の 13,42% および 48,24 月末の 41,85% から 25% (石油サービスの 30% を含む) に増加しました。 さらに、多様な金属へのエクスポージャーは、XNUMX 月末の XNUMX% から XNUMX% に増加しました。 コモディティチームの責任者であるデビッド・フィールド氏は、「流動性が回復する状況に向かっていると考えていますが、危機の時期があることを心に留めておく必要があります。 市場が買いのチャンスとして過大評価していると思われるセクターがいくつかあります。 石油サービスの在庫、生産技術を提供する企業。 そして最後に金鉱」。
金鉱山へのエクスポージャーは、年末から今日にかけて、15% から 10% にわずかに減少しました。 しかし、イエローメタルは引き続きポートフォリオにとどめるべきセクターです。 「金の購入は、中央銀行と中国によっても増加しています – 続けます フィールド – 金は、金融、地政学的、およびインフレリスクに対する保険です。 確かに、企業の業績がゴールド ラッシュに追いついていないのは事実です。これは、予算がコスト面で失敗したためです。 コストの問題を回避するために、2012 つのタイプの企業を探しています。 持続可能な生産増加を享受している企業と、高品質の金鉱床を大量に発見している企業です。 XNUMX 年は、これらの企業のビジネス上の信頼性にとって重要な年になるでしょう。」 彼らは、ロイヤルティ ベースの会社である Franco Nevada と、トルコと中国の金採掘会社である El Dorado を気に入っています。 銅関連株に関しては、Carmignac はザンビアの銅生産会社である FirstQuantan と Lundin Mining に賭けています。 石油サービスでは、選択は Ensco と Core Laboratories、および石油会社 (生産者の中では) Anadarko Petroleum と Pacific Rubiales にかかっています。
