上がって、上がって、アッファリ広場のカムフィンを上っていきます。 午後、マルコ・トロンケッティ・プロベラに近い取締役とマラカルザ・インベスティメンティの取締役がGpiの取締役会で対峙するのと同じように、ピレリの相対的過半数を支配する持ち株会社の株価は2％上昇しました。 これは、アファリ広場の目には、Mtp とジェノバ グループの間の軸が鋼鉄のように見えた 50 か月前よりも 13% 多い数字です。 株主のマルコ・トロンケッティ・プロヴェラ・サパによる合意違反の疑いを受けて、ヴィットリオ・マラカルザがカムフィンの XNUMX% を取得するよう求めた後、今日はまったく異なる気候であり、公開討論の最初の機会でした。 要求はすぐに送信者に返されます。
そしていま？ ミラネーゼ市は混乱に陥っています。一般的な意見ですが、マラカルサスの代わりにパートナーが見つかった場合にのみ、解決策を見つけることができます。 業界のリーダーとしてのピレリとトロンケッティの美徳の明白な魅力にもかかわらず、決して簡単な使命ではありません。 しかし、多くの人がすでに街の聖杯を征服するために行動を起こしています。ラザードは、インベストインダストリアルからクレシドラまで、イタリアで最も強力なプライベートエクイティ会社であるバンカレオナルドの競争相手です。 そして、これほど多くの動きの背後に、Bicocca グループの安定の名付け親としての歴史的な役割を果たそうと決意した Mediobanca の見えざる手を特定することは難しくありません。
今日の GPI 会議で状況が打破されるとは誰も期待していません。 今のところ、この問題は金融業者よりも弁護士の問題です。 要するに、マルコ・トロンケッティ・プロベラがマラカルサスを新しいパートナーに置き換える解決策を特定した場合にのみ、当事者は合意に基づく離婚に進むことができます (そして、そうするとは言われていません)。 それまでは、両陣営が展開する弁護士軍団が慎重に監視しながら、両陣営の対立は続くだろう。
しかし、どのような見通しがありますか？ 戦場が見えます。 Gpi では、Camfin の 42% (Pirelli の 25,5% を保有) を支配する持ち株は、Malacalza が 30,9% を保有しています。 Gpi からの撤退と引き換えに、Genoese グループは金銭を要求するのではなく、Camfin のさらに 13% を要求します。このうち、既に 12% の直接株主になっています。 このようにして、マラカルザは、トロンケッティが手に負えない戦略的なブロック少数派を形成することができました. したがって、弁護士や銀行の意見に慰められたドライノー：マラカルザが異議を唱えた契約違反の申し立ては行われませんでした。
今何が起こるでしょうか？ 紙の上では、投資から個別のキャピタル ゲイン以上のものを期待できるマラカルザ夫妻が、市場でも裁判官の前でも戦いたいと思うのはたやすいことです。 しかし、アファリ広場では、攻勢は、モラティスをはじめとするトロンケッティの歴史的な同盟国によって強化された耐衝撃性の前線と衝突します。 最善の場合でも、2013 年半ばまでに法的異議申し立てが解決されることはありませんが、それまでにトロンケッティは解決策を見つけている可能性があります。
解決すべき問題は何ですか？ Gpi のような非上場企業や非流動企業に投資してくれるパートナーを見つけることはほとんど不可能です。 しかし、Gpi の 55% を所有する Mtp Sapa は、過度の希薄化というペナルティの下で、Camfin への合併を進めることができません。 しかし、最近では、すでに連絡を取り合っているソブリン ウェルス ファンドを含め（常に存在するカタールから始めて）、逃げ道を提供しない投資にコミットするつもりはありません。
したがって、金融科学の多くの錬金術師が取り組んでいる円を二乗することは、橋渡しの解決策を通過することしかできません。 つまり、事前に設定された日付と価格でカムフィン (またはピレリ) 証券への転換を提供する、新しいパートナーのために予約された Gpi の債券発行です。
これは、価格と変換の予測される時間枠から始まるモダリティの両方にとって、簡単な解決策ではありません。 しかし、これは、メディオバンカや他のシステム銀行の信頼を頼りにできるマルコ・トロンケッティ・プロベラにとっての主要な道のようです.
