「インフレがあまりにも長く低すぎるままになることはありません。」 これは、今日、ポルトガルのシントラで進行中の ECB フォーラムの開会式で、欧州中央銀行総裁のマリオ ドラギが発した警告です。 「経済パフォーマンスとインフレの間の一定の不一致に直面している - ユーロタワーのナンバーワンを追加した - 、金融政策の対応は慎重に検討され、正確に設計されなければならない. インフレが継続的に低下するという期待が広まるリスクがあり、この現象は「家計や企業が古典的なデフレサイクルで支出を延期する可能性がある」.
インフレ率の低下がすべての先進国に共通する現象であるとしても、ユーロ圏の XNUMX つの特徴的な要因が物価の平均上昇率を特に低く抑えていると、ドラギ氏は続けます。 、商品に影響を与えます。 一方、XNUMX つ目は地域的な要因、つまり一部の国で進行中の調整プロセスであり、これが総インフレを圧縮しています。」
ECB の理事会は来週再び会合を開きます。 市場は強力なショック療法に賭けています。金利を 0,25% から 0,15% に引き下げ、フランクフルトの預金に対するマイナス金利を伴います。 新しい Ltro の立ち上げ。ただし、今回は英国の貸出資金調達モデルに基づいて、企業への流動性の流れを促進します。 最後に、数か月以内に、実際の量的緩和も市場での ABS やその他の民間証券の購入に基づいています。
すべてのオプションは「現在、ECB の理事会で議論されている – ドラギは本日確認した –. 金融政策への対応には、私たちが自由に使えるツールのコストとメリットを慎重に評価する必要があります。 しかし、私たちの使命に沿って、インフレを中期的に2％に戻すという私たちの目標については議論の余地がありません。」
Draghi 氏によると、「回答が必要な可能性があるノードは XNUMX つあります。 まず第一に、ユーロ圏のインフレに対する為替レートを含む外的要因の共同効果です。」 第二に、一部の地域やセクターにおける信用へのアクセスの困難さなどの国内要因の影響、および第三に、これらの影響が合わさって過度に低いインフレという支配的なシナリオにつながる可能性があるというリスクです。
為替レートとマネーおよび資本市場のパフォーマンスが、金融および金融の不当な引き締めにつながる場合、「理事会が望む適切なレベルの金融緩和を確保するために、従来の手段を使用する必要がある」とドラギ氏は再び説明した。 - . 考えられる対応の反対側では、ECB が想定しているベースライン シナリオからのインフレまたは期待のずれが長期化する可能性があります。 この場合、より緩和的なスタンス、つまり幅広い資産購入計画に移行する必要があります。
中間的な状況は、「銀行信用へのアクセスの制限が金融政策の伝達を妨げ、私たちの政策の結果を妨げるものになるでしょう - ECBの総裁は続けました -. これには、ECBが橋渡しの解決策を提供できる、銀行に有利な的を絞った措置が必要となるでしょう。」
銀行への保証された期間の流動性は、借り換え操作を通じてバランスシートに直接、またはポートフォリオのABS証券の購入によってバランスシートから離れており、「信用へのアクセスにおける一時的な困難によって引き起こされる回復へのブレーキを軽減する可能性がある」と彼は結論付けた.りゅう -。 いずれにせよ、これらすべてのオプションの基本的な問題はタイミングです。これらすべてのトレンドの間の不一致の可能性に注意する必要があります」と回復のペース、特に信用需要の増加、銀行のバランスシートの健全性、および資本市場のパフォーマンス。
