資産と負債の間で、それらはヨーロッパの銀行に保管されています 非流動性証券は6.800兆XNUMX億ユーロ。 これらは貸借対照表に「レベル 2」（L2）または「レベル 3」（L3）として記録され、かつては「有害証券」として知られていました。 これらは、非上場のオプション、プレミアム、またはその他のデリバティブ金融商品です。 この数字はイタリア銀行によって計算されています。 今日発表された研究 フランスの機関に44％、ドイツの機関に30％、イタリアの銀行にわずか5％が詰め込まれているこれらの資産の破壊的な可能性について警告しています。
Via Nazionale によると、これらの証券の価値が 5% 下落すれば、最もエクスポージャーの高い欧州銀行 1 行の Cet18 を 14 % から 11% に下げるのに十分です。 平均すると、その減少幅は350ベーシスポイントとなるが、最悪の場合には1.470ベーシスポイントに達することになる。 そして、これらは SF シミュレーションではありません。コッホ宮殿のアナリストによれば、「激しい価格ショックは非現実的な仮説ではない」そうです。
問題は、非流動性株式にはターゲット市場がないということです。 貸借対照表に計上するための特定の価格はありません。 「会計基準は、銀行にこれらの証券について解釈と裁量的選択の余地を残しているとイタリア銀行は書いている。したがって、銀行は、差し迫った不確実性を認識するためにさまざまな目的を持って、この機能を利用して評価プロセスを歪めるインセンティブを持っている」極度の非流動性の状況であっても、公正価値の調整を最小限に抑えて利益を得ることができます。」
つまり、これらの証券の評価は銀行の自由な解釈に委ねられており、Via Nazionaleによれば、銀行には「 この裁量を自分の利益のために活用してください”。 このため、「特定の複雑な証券から生まれる利益は、隠れたリスクに対するプレミアムとしてより適切に分類されるべきである」とバンキタリアは強調する。
しかし、困惑を生み出しているのは、これらのツールの価値だけではありません。研究では、それらのツールに対する問題点も指摘されています。 財務諸表への記載方法。 通常、各証券は独自の価値、資産、または負債で個別に記録されます。 ただし、リスク管理を行う銀行は、さまざまなポジション間の差異を計算し、貸借対照表に証券パッケージの正味価値のみを報告するなど、異なる運用を行うことができます。
「このアプローチは強固な経済基盤を持っていますが、イタリア銀行は続けていますが、複雑さ、裁量権、不透明性をもたらします。 ポートフォリオ内の有価証券が完全にヘッジされていない場合、これはよく起こりますが、リスクが生じます。」 言い換えれば、Via Nazionaleによれば、流動性の低い証券はあまりにも不透明かつ恣意的な方法で管理されているということだ。
これまでのところ ヨーロッパの監督 不良債権問題に焦点を当てた （不良債権、Npl）が、バンキタリアは非流動性証券がもたらす危険も同様に深刻であることを実証することを目指している。
「非流動性証券と不良債権はどちらもオーダーメイドの商品であり、不透明で非流動的であり、評価の不確実性が高いと結論づけています。私たちのシミュレーションでは、レベル2および3の証券の評価リスクは劣化したローンの評価リスクと同様であることが示されています。」 そのため、「この分野におけるさらなる監督努力により、これらの資産の評価とその潜在的なリスクについてより深く完全な見解が得られる可能性がある」。 ECB監督委員長のダニエル・ヌイ氏は耳鳴りを感じているだろう。
