「親愛なる最高経営責任者（CEO）…」こうして内密の口調で、欧州銀行監督委員会の議長であるアンドレア・エンリアからの手紙が始まります。 彼は先週の木曜日に、彼の直属の監督下にある 117 の機関に郵送しました. しかし、慣習的な礼儀を超えて、手紙は、パンデミックのストレス下でのユーロ圏の銀行の堅実性についてのフランクフルトの「保護者」の懸念から生じています。昨年 15 月以降に実施された配当制限は、さまざまな価格表でセクターの不振を説明する原因の XNUMX つです (市場の残りの XNUMX 桁の上昇に対して約 -XNUMX%.
銀行家たちは不平を言っているが、数字は雄弁だ。 フランクフルトの予測モデルの最も極端な仮説によると、この警報は、研究所が夏に受けることになる検査を予測するものであり、単純な予防措置以上のものです。 銀行は、不良債権の真の津波に直面する可能性があります: 1.400/2008 年に直面した嵐をはるかに上回る 09 兆ユーロまで。 しかし、当時とは異なり、状況はすべての人にとって同じではありません。 そしてエンリアは、数ヶ月前に銀行に「もっと勇気を持て」と促したのと同じ人です (インテサ・サンパオロが Ubi オペレーションで受け入れた招待) は、木曜日にフィナンシャル・タイムズによってロンドンに集まった銀行家の前で話すことによって線量を増やしました: 「私たちの意図は、銀行が株主への報酬に戻ることができると私たちに納得させるモデルを準備するよう銀行に要求することです」.
一言で言えば、 配当金の支払いの絶対禁止が取り除かれようとしています。 しかし、デフォルトの大幅な増加を回避するのに十分な規定に関して適切なアプローチを採用しているため、クーポンを切り離すことができることを証明した金融機関のみがクーポンを切り離すことができます。 これは、XNUMX月にEBAによって実施されるテストを保留する監督措置のガイドラインとなるマクロ予測とともに、重要なポイントになります。
したがって、Equita が指摘するように、規制当局が 2020 年に生み出された利益のみを承認する可能性が高く、「以前に確保された準備金の分配は、私たちには非常にありそうにないように思われる」としても、ECB の新しい方針は、セクターの成長の余地を提供します。 . このため、Equita は、最も関心のある銀行は収益性の高い銀行であると考えています。 インテサ・サンパオロは確かに最前線にいる ミラノのシムは、2020 年の利益で 14 セントの 7 株あたりの配当を期待しています。これは 450% の収益性に相当しますが、同様の利回りを誇るはずのメディオバンカも同様です。 また、Ubs Intesa にとっても、「非常に保守的なプロビジョニング ポリシーと 500 ～ XNUMX ベーシス ポイントのバッファーを維持することにより、収益を生み出す高い能力のおかげで安定している」という配当ポリシーを実践できるため、最高の位置にあるグループです。ユーロ圏の他の銀行を大きく上回っています。
Ubs によると、すべての銀行は 2020 年を Rote (のれんを計算しない指標) で締めくくります。これは Intesa では 7,3%、つまり Unicredit の数値 (1,5%) の 1.8 倍を超え、Banco Bpm (3,8%) と Bper を上回ります。 (XNUMX%)。 ただし、流動性と比較すると、 クラスの最初はCrevalです、8,65% のバッファーがあり、これだけでもクレディ・アグリコルが開始した買収提案と現在の株主による資金調達の要求の両方を正当化できます。
