イタリアの経済は、本質的に自国の資金調達能力と成長能力に結びついており、現在未開発の可能性、すなわち2つの基本的なカテゴリーへの長期投資から莫大な利益を引き出すことができる可能性がある。 保険 と 年金基金。 5年を超える期間で活動するこれらの投資家は、 重要な役割 で リニューアル とで 実体経済の成長、しかし現時点では彼らの インパクト まだ多すぎる 限界。研究により、 アンブロモビリアーレこれは、これまで見逃されてきた大きなチャンスを浮き彫りにしています。
イタリアの保険貯蓄：実体経済への投資は少ない
潜在的な影響を完全に理解するには、数字を計算することが役立ちます。 2023年には、イタリアの保険業界 運用する金融ポートフォリオは962,3億ユーロで、前年比3,6%増加した。このうち、約701,8億円はユニットリンク型を除く従来の生命保険契約に関連しています。膨大な資金があるにもかかわらず、これらの資金のほんの一部だけが イタリアの株式市場: 全体のわずか4%です。これは、特に 大文字の使用 全体的に イタリア証券取引所 総額は約680億ユーロに上ります。この株式シェアのほんのわずかな増加が実体経済に流れ込むと、経済情勢は劇的に変化する可能性があります。
株式投資額
Le イタリアの保険会社 主に 債券への投資。ポートフォリオの約67%は債券、特にイタリア国債に投資されています。株式に関しては、その数字は約30,2億ユーロに減少し、総額の3,6％に相当します。さらに懸念されるのは、総資産のわずか1%が上場株式に直接投資されているという事実です。他の欧州企業と比較すると、大きな差があることがわかります。
欧州レベルでは、保険部門は2023年に677,6億ユーロの保険料収入を見込んでいます。これらの保険料の23,6%は株式や戦略的保有資産に投資されており、これはイタリアの19%を大幅に上回る数字である。これ 株式投資ギャップ の間 イタリア市場 その 欧州の これは、利用可能な資金を十分に資本化できないイタリア企業の成長の欠如に反映されています。
年金基金と専門基金
また 年金基金 と 専門のキャッシュレジスタ 保守主義の同じ傾向に従う。 2023年189月末時点で、イタリアの年金基金の総資産は11,1億ユーロとなり、前年比20%増加した。しかし、株式投資の割合は増加しているものの（2022年の21,4％から2023年には40,5％、総額XNUMX億ユーロ）、 国内投資は依然としてわずか。イタリア株に割り当てられたのはわずか1,7億ユーロで、残りは海外市場に向けられた。この傾向は18,6年に+2023%増加し、国境を越えた投資が好まれていることを裏付けています。この傾向が逆転し、国内株式投資に重点が置かれるようになれば、年金基金はイタリア企業に約8億ユーロの資金流入を生み出し、イタリア株式市場のさらなる発展に貢献できる可能性がある。
同様に、114,3億ユーロの資産を運用する専門ファンドの分析でも同様の概要が示されています。方向性 債券への投資が主流株式投資の成長率（1,5年+2023％）は全体のわずか18,9％に達します。国内経済への投資の割合は2,9％増加したものの、イタリア企業への直接投資は依然として低すぎます。
ソルベンシーII指令とその機会
イタリアへの株式投資を奨励する鍵の一つは、欧州の政策にあるかもしれない。そこには ソルベンシーII指令保険会社を規制する連邦税制局は、株式への長期投資に対して税制優遇措置を設けている。実際、現在の規制では 準備資本要件を削減する 長期株式投資にとって有利であり、イタリアの保険会社がポートフォリオをさらに多様化するよう促す可能性がある。
同様に年金基金も大きな利益を得ている 税制上の利点 いわゆる「PIR（個人貯蓄プラン）。しかし、こうした税制上の優遇措置にもかかわらず、イタリア株への投資は依然として限られています。したがって、イタリアの年金基金の株式エクスポージャーを増やすことは、国内資本の大幅な流入につながる可能性がある。
実体経済のために56億ドルを解放する方法
アンブロモビリアーレの調査では具体的な解決策が提案されている。 適切なインセンティブ と 規制の見直し機関投資家は株式保有比率を少なくとも10％まで引き上げることができる。これにより、保険だけで40億ユーロ、年金基金からさらに16億ユーロが解放され、合計56億ユーロがイタリアの企業に充てられることになる。
また、 ユーロネクスト グロース ミラノ （旧AIM）は大きなチャンスを表しています。 中小企業向け市場 成長しているが、今のところイタリアの長期投資家はほとんどいない。方向転換により、国の経済状況が一変し、企業が拡大し革新するために必要な資本が得られる可能性がある。
イタリアは経済を支えるための並外れた力を持っているが、これまでのところそれを使用しないことを選択している。適切な政策と意識改革により、保険と年金基金は最終的にイタリアの発展の主役となり、企業の負債への依存を減らし、国内の株式市場を再開できる可能性がある。問題は、イタリアの金融システムが国の将来に投資する勇気を持っているかどうかだ。
