近年、多くの国でポピュリズムが台頭しています。 「ポピュリズム」は人によって異なる意味を持つかもしれませんが、私たちはこの用語を、より正統的なプロセスに通常伴う困難なしに、多くの場合経済的な性質の問題に対する迅速な解決策を約束する政策を表すために使用します。
伝統的な政策処方箋によれば、マクロ経済の不均衡は、慎重な財政および金融政策、貿易の開放、規制緩和、より大きな世界経済統合への動きを含むがこれらに限定されない一連のマクロ経済ツールを使用して管理されるべきです。
過去 2017 年間のさまざまな世界的危機をきっかけに、これらの従来の措置は、特に一部の先進国では、時代遅れであると危険なほど考えられ始めています。 彼らはブレグジット投票に貢献し、英国の有権者の過半数が英国を欧州連合 (EU) から離脱させ、移民を制限し、政策と規制に対するより高度な国家管理を再確立しました。 ポピュリスト政党とナショナリスト政党は、他のいくつかの EU 加盟国で人気を博しており、XNUMX 年に予定されている選挙の不確実性を高めています。
最近の米国大統領選挙では、強力で明確なポピュリスト要素が共和党と民主党の両方に現れ、国の国内状況に対するより介入主義的で注意深い経済的態度を支持し、世界貿易へのより孤立主義的なアプローチと相まって、輸入品に高い関税を課したり、貿易協定を破棄または再交渉したり、移民をブロックしたりします。
北米自由貿易協定 (NAFTA) とメキシコからの移民に対する強い批判は、ラテンアメリカに背を向けようとする米国の誘惑を示しています。 これは米国経済にとって有害であり、特に皮肉なことに、ラテンアメリカの経済が逆方向に動いており、ポピュリスト経済政策を放棄して、経済促進と自由市場の改革を支持している.
ポピュリスト経済政策を採用したアルゼンチン、ブラジル、ベネズエラの XNUMX カ国を中心に、近年の中南米諸国の経験を分析しました。 最初の XNUMX つは、XNUMX 番目とは異なり、最近コースを反転させました。 彼らの経験を比較することは、現在ポピュリズムのサイレンソングに屈する危険にさらされている政策立案者にいくつかの貴重な教訓を教えてくれると信じています.
先進国は当然、経済のファンダメンタルズと制度の両面で、この記事で取り上げた国よりもはるかに強い立場にあります。 しかし、政策の設計が不十分な場合の経済的影響は、定性的に類似していると考えられます。 保護主義的な政策を採用する誘惑が特に強い状況では、この分析がいくつかの有用な指標を提供できると確信しています。 我々はまた、アルゼンチンとブラジルにおける投資機会の潜在的な魅力を強調し、より一般的には健全で正統なマクロ経済政策を有する国々においても強調する。
ポピュリズムのサイレン
図 1 はラテンアメリカの 1 か国の経験をまとめたもので、そのうち XNUMX か国 (アルゼンチン、ブラジル、ベネズエラ) はポピュリスト政策の罠に陥り、XNUMX 番目 (コロンビア) はそうではありませんでした。 商品のスーパーサイクルの終わりは、これらすべての国にさまざまな程度の影響を与え、それぞれの政治環境を維持する能力が試されました。 右側の図 XNUMX は、より介入主義的な政府によって採用された措置の種類の概要を示しています。
損害賠償
ポピュリスト政策を採用した XNUMX か国はすべて、非常にマイナスの結果に直面しています。インフレは高水準に上昇し、経済システムは深刻な歪みを経験し、生産性の伸びは損なわれ、高インフレと組み合わされた為替操作により実質為替レートが大幅に上昇しました。率（競争を弱めた）と、場合によっては公的債務が急速に増加した。
アルゼンチンとブラジルは、慎重なマクロ経済政策を放棄することにより、傾向を逆転させ、これらの経済に与えられた損害を癒すことに取り組んでいます。 同様の道をたどることを拒否したベネズエラの経験は、それ自体を物語っています。 図 2 は、さまざまな国が被った被害の概要を示していますが、慎重な政策を維持することで際立っていたコロンビアはそうではありません。
コースの逆
In アルゼンチン 、経済状況の長期にわたる悪化は、最終的に2015年XNUMX月にマウリシオ・マクリによるクリスティーナ・キルヒナーの敗北につながりました。マクリ大統領は、経済自由化の強力なプラットフォームに基づいて選出されました。 新政府は、制度構築、金融政策の引き締め、財政再建、為替政策の正常化、国際関係の正常化など、幅広い改革を迅速に開始しました。 これらの広範かつ強力な改革措置は、過去との明確な決別を表し、政府が新しい経済政策コースの実施に真剣に取り組んでいるという強いシグナルを国際的な投資家に送ります。 私たちは、最も困難な問題に即座に取り組む意欲が、信頼を確立するための最も説得力のある方法であると信じています。
In ブラジル、持続不可能な政策を継続するために市場が必要とする資金をますます拒否されてきたジルマ・ルセフ前大統領に政策修正が強要されました。 ルセフの人気は急落した。 ミシェル・テメル大統領が率いるブラジルの新政府は、財政健全化、公共支出の上限の引き下げ、社会保障制度の可能な改革の精緻化を目的とした最初の措置を講じた。 政府はまた、政治的歪みを減らすために、以前の経済のミクロ管理を覆し始めました。 最も重要な措置の 2015 つは、2015 年に開始された行政価格の規制緩和によって表されました。 上昇するインフレと景気後退に直面した中央銀行は、2015 年に困難な妥協点を見つけなければなりませんでした。 2016 年半ばまで実質金利を安定させた後、XNUMX 年のインフレ率の低下を確実にする目的で、実質金利を上昇させました (名目金利を引き下げ始めました)。以前の信用拡大。
In コロンビア政策の大幅な悪化はないものの、政府は実際に、為替レートの下落によるインフレを管理するための措置を講じています。 金融政策は引き締められ、石油価格の下落による歳入減少の潜在的な影響を管理するために、財政収支をさらに強化するための措置が講じられました。 最後に、ゲリラグループとの長い紛争に終止符を打ち、国の民主制度を強化および保護するために、コロンビア革命軍 - 人民軍と同時に交渉が行われました。
この記事を書いている時点で、アメリカの保護主義政策は ベネズエラ それらはまだ完全に整っています。 国民は現在、失業率が高く、食料やその他の基本的な必需品が深刻に不足しており、非常に困難な状況に直面しています。 これは抗議行動を引き起こし、社会の安定に対するリスクを増大させましたが、政策の変更どころか、政策の調整にはまだ至っていません。 図 3 は、各国の是正 (または是正の失敗) ポリシーの概要を示しています。
次のXNUMX年に向けて
コロンビアの政治的枠組みは、コロンビアの政治的枠組みとは対照的です。 ベネズエラ：ポピュリズムを断固拒否する。 慎重なマクロ経済政策の維持のおかげで、コロンビアが通貨安によるインフレの上昇のみに苦しんでいることは重要です。 よりシャープなコントラストは想像しがたいです。
In アルゼンチン e ブラジル、政策の修正は始まったばかりですが、楽観的な理由があります。 今後数年間は勢いを維持することが不可欠ですが、最も重要な要素は両国に存在するようであり、それは政治的コミットメントであり、新しい政策が維持されれば、大きな利益が得られると考えています.
逆に言えば、景気の先行きについては悲観せずにはいられない。 ベネズエラ. この国は、サウジアラビアよりも多くの石油埋蔵量と、世界で最も急速に縮小している経済、1.000% に達すると推定されるインフレ、人道危機に陥っている食糧と医薬品の不足を誇っています。 ある国にとってこれ以上悲惨な状況を想像することは困難です。
ラテンアメリカのこれらの例は、先進国に重要な教訓を教えています。 ポピュリズムを切望する米国やヨーロッパの国々が、記事全文で探求する極端な道を歩むリスクがあると示唆しているわけではありません。
