によって フォーカス Intesa Sanpaolo、2015 年の最初の数か月間 in ブラジル 原材料価格と内需の下落により、貿易は減速（-5,7%）. 輸出 (225 億ドル、-7,1%) は初めて輸入 (229 億ドル、-4,4%) を下回りました。 主にアジア・アメリカ市場との商取引を行っています。、特に中国 (17%)、米国 (14%)、アルゼンチン (6%) で、中国の重要性は時間の経過とともに指数関数的に増大しています。 ヨーロッパは、取引された総量の XNUMX 分の XNUMX 弱を供給し、購入します。 イタリアは主要サプライヤーの中でXNUMX位にランクされています シェアは約 4% (7,8 億ユーロに相当、昨年より 5,9% 減少) で、11% 未満の顧客の中で 2 位です。 商品の詳細を見ると、輸入の中で、機械 (29%)、鉱物 (21%)、化学製品 (17%)、輸送手段 (10%)、金属 (6%) の普及率が見られます。 輸出品の中では、農産物（36%）、鉱物（22%）、機械（8%）、輸送手段（7%）、金属（7%）が際立っています。 農産物、鉱物、金属、木材の純収支はプラスですが、エネルギー鉱物、機械、化学物質はマイナスです。
2013 年のブラジルの外国直接投資 (FDI) のストックは、720 億ドル (GDP の 32%) に達しました。 2013 年の主な投資家は、米国、スペイン、ベルギー、英国に次ぐものでした。、イタリアが8位にランクイン。 主な対象業種は製造業、金融業、鉱業業. このシナリオでは、外務省 (MAE) は、石油およびエネルギー産業、公益事業、建設、観光、および機械部門における商業および投資の機会を検出します。
In アルゼンチン 代わりに、 公的資金調達がますます困難になり、現在の赤字にもかかわらず、GDP成長率はわずかに回復すると予想されます. 来年2013月の大統領選挙に焦点を当てています。 昨年は、5,2 年下半期に始まった経済の減速が悪化し、GDP の傾向は 2013 年第 0,8 四半期の +2014% から XNUMX 年第 XNUMX 四半期には -XNUMX% になりました。 2014 年の最初の 0 か月で、GDP は XNUMX の成長を記録しました 前年は+2,9%。 国内需要と農業生産に関するいくつかの最近の肯定的なデータにより、アナリストは予測を導きました 2015 年の緩やかな回復 (+0,4%).
20,8 月の公式インフレ率は XNUMX% でした。. Intesa Sanpaolo が発表した見積もりによると、インフレ率は代わりに 40% 近くまで上昇します。 同時に アルゼンチン ペソはドルに対して下落を続け、30 年にはその価値の 2014% を失いました。 3 年の最初の 2015 か月でさらに 8,70% 上昇し、1 ARS:2014 USD に達しました。 14 年の初めに取られた通貨購入を部分的に自由化する措置はほとんど成功せず、約 1 ARS:XNUMX USD が非公式市場で求められています。 公定歩合と非公定歩合の大きな差、高インフレ、困難な財政状況は、減価償却局面が続く運命にあることを示唆しています。
アルゼンチンの経常収支は、かなりの貿易黒字と所得収支の赤字を示しています、主に対外債務の報酬と国に投資された資本によって決定されます。 26 年 2015 月時点で 38,5 億ドルに相当する準備金は、0,8 億ドルに相当する推定対外資金需要 (準備率 XNUMX) と比較されます。 しかし、対外ポジションは、低い水準の準備金が示すほど弱いものではありません: 2013 年末の時点で、居住者の海外資産のストック (主に預金) は、主に FDI である負債を 49 億 (GDP の 8%) 上回っていました。 2014 年 145,4 月末時点で、対外債務は 48 億ドルに達し、そのうち XNUMX% が国によって保証されています。 外貨準備高の減少により、公的および現在の赤字の資金調達がますます困難になっています。 （45年初めのピークから-2011%）。 アルゼンチンの通貨ソブリン債務は、フィッチと S&P の両方によって選択的に債務不履行に陥ったと見なされていますが、ムーディーズはその Caa1 格付けに否定的な見通しを追加しました。
動くとシナリオが変わる コロンビアで私たちが見つけた場所 経済の炭化水素への高いエクスポージャーによる、ダイナミクスの減速と財政および対外ポジションの悪化. 2014 年の GDP 成長率は力強いままでしたが、4,6 年の 4,9% から 2013% に減速しました。 炭化水素市場のマイナストレンド、財政制限、購買力の低下は、内需を圧迫する運命にある要因です. 一方、製造業の輸出は、好調な米国の需要と通貨安の恩恵を受けると予想されますが、住宅開発とインフラのアップグレード計画は引き続き建設活動を支えます。 の公式予測 中央銀行 は、3,5 年と来年の両方で約 2015% の GDP 成長を示しています。 石油価格の下落 (炭化水素は輸出の 50% 以上を占めています) は、 2014 年にその価値の約 XNUMX 分の XNUMX を失ったペソの下落 10 年の第 2015 四半期にはさらに 2650% 増加しました。20 月中旬の COP/USD 比率は 2,8 でしたが、XNUMX 年前の水準に戻りました。 実質実効為替レートは過去 XNUMX 年間で XNUMX% 下落し、長期平均を下回っています。 そして、XNUMX% という新たな赤字目標でさえ達成するのは難しいようです。 現在の原油価格は、約70米ドルの公式見積もりよりもはるかに低い.
コロンビアの現在の国際収支 構造的な経常赤字 (過去 2,8 年間の平均で GDP の XNUMX% に相当) 主にその国に投資された外国資金の報酬によって決定される そして、それほどではありませんが、サービス側でも。 貿易収支は、炭化水素、鉱物（金）、農産物（コーヒー）の輸出が、投資財の輸入と耐久消費および半耐久消費によってほぼバランスが取れているおかげで、抑制された黒字を記録しています。 送金口座は、海外で雇用されているコロンビア人労働者からの送金から利益を得ています。 現在の赤字は、主に FDI とポートフォリオ投資による金融収支の黒字によって相殺されています。. コロンビアの外貨準備高は過去 1 年間で 2 倍になりましたが、準備金カバー率は依然として XNUMX を下回っています。 BaaXNUMX ムーディーズ)。
ベネズエラでは、原油価格の下落が構造的不均衡をさらに悪化させている 不況の経済、制御不能な公的赤字とインフレ、自由落下する通貨。 2014 年の最初の 4 か月で、GDP は実質で XNUMX% 減少しました、前年の +1,3% と比較して。 過去 XNUMX か月間で困難が強調され、 4,5% から 5% の間で推定される年間全体の GDP の低下 成長を支える政策を実行する余地を狭めています。 選挙の年になる可能性が非常に高い賃金と福利厚生の増加は、高インフレを相殺する可能性は低いです。 GDP は 2015 年 (-7%) と 2016 年 (-6,1%) に再び急落すると予想されます。. 年間インフレ率は、前年の 68,5% から 56,1 月には XNUMX% に加速し、今年も物価の上昇が予想されています。 XNUMX 月初旬の通貨改革により、第 XNUMX の市場が確立されました。 個人や企業が無料交換を許可された銀行や両替所から通貨を入手できる Simadi、非公式市場のスペースを減らし、古い市場の歪みの一部を排除することを目的としています。 最初の割り当ては、VEB 170 : 1 USD を超えて行われ、非公式市場の相場から遠く離れていませんでした。
ベネズエラは現在、貿易黒字（輸出の3,2％が炭化水素で構成されている）によって決定される構造的な収支黒字（2010年から2014年までの平均でGDPの8,1％、過去95年間の平均XNUMX％から大幅に減少）を記録した。 金融収支は、民間資本の流出による赤字を示していますが、外国のパートナーからの融資によって部分的に相殺されています、FDI、および国営石油会社PDVSAおよびその他の国営事業体のコレクションから。 2015年中 平均原油価格が 55 バレル 12 ドルの場合、現在の赤字は約 XNUMX 億ドルになります。. 2015 年の準備金カバー率は 0,6 と推定されます。 原油価格の暴落により、経済の深刻な不均衡を調整することがさらに困難になり、国が財政的コミットメントを果たせなくなるリスクが高まっています。 ここ数か月で、格付け機関はそれぞれの格付けを再び引き下げました。 ベネズエラの通貨ソブリン債、現在デフォルトのリスクが高いと考えられている (S&P では CCC+ から CCC、フィッチでは以前の B から CCC、ムーディーズでは Caa3 から Caa1)。
