世界は常に複雑で、理解するのは簡単ではありません。 同じことが金融市場にも当てはまります。 アリアンツ·グローバル·インベスターズ. Allianz Global Investors のすべての最高投資責任者が参加する「投資フォーラム」で何年にもわたって観察し、しばしば発見した傾向は、今も続いています。
L '世界経済 成長軌道を継続しているにも関わらず、弱く見える。 公的債務は、ほとんどの新興分野と同様に、せいぜい安定しているか、増加しています。 この状況の問題点は、先進国では公的部門の債務が高水準に達し、新たな景気刺激策を実施する余地がなくなっていることにある。 最も負債の多い国は、成長率も最低です。 金融政策の分野でのみ、まだ操作の余地があるように見えます: Fed の引き締めに関係なく、しばらくの間続いている低金利/マイナス金利のフェーズも将来も続くはずです.グローバルな視点から見ると、傾向は異なるかもしれませんが、中央銀行は依然として拡張的な政策に従っています。
In アジア 見出しを付けるほどではないにしても、いくつかのトレンドは心強いものです。 たとえば、日本では、賃金の伸びは失業率の低下と連動しています (人口動態の変化によるメリットの XNUMX つ)。 さらに、価格の非コモディティおよびエネルギー構成要素にデフレの兆候は見られません。 アジアの同僚もインドについて楽観的です。 地方政府は、新たな債務の発生を抑制し、外国資本を含む投資を刺激し、デジタル インフラストラクチャを拡大することに取り組んでいます。 この政策は、銀行システムにおけるインフレと不良債権の問題に対処し、ハードカレンシーの流入を促進することを決意した中央銀行の総裁によって支持されています。
より大きな予測 揮発度 新年に彼らは確認されました。 地政学的リスクは減少しておらず、市場は流動性によって動かされており、ファンダメンタルズによって支えられる必要があります。 いま、これまで以上にアクティブ運用が求められています。 さまざまな資産クラスを選択することに積極的 個々の証券 (債券または株式) を選択することに積極的
つまり、要約すると、 「AAA」アプローチ.
株式と債券の戦術的配分
先進国間の相違にもかかわらず、世界の金融政策は依然として拡張的です。 世界の成長は潜在力に近づき、控えめなままです。 最近、先進国のマクロ経済データは弱体化を示しています。
企業収益の伸びの鈍化、地政学的リスク、流動性リスクなど、地平線に迫りつつある雲がいくつかあります。 依然として高いボラティリティを予想する必要があります。 中国の景気減速に関連するリスクも、よりディフェンシブな配分を望ましいものにしています。
低成長と低利回りを背景に、配当は依然として全体的な株式パフォーマンスの重要な要素です。
