「挑戦に満ちた」年であり、貯蓄に関して「賢明な」方法で直面する必要があり、唯一の本当の目的は、緊縮財政が特にイタリアとユーロ圏で成長の余地を残すことです。 これは、Allianz Global Investors が概説した 2013 年の見通しです。 は、来年の世界の成長率はトレンドレベルをわずかに下回る可能性があると考えています、特にユーロ圏と英国に影響を与える先進国での持続的な経済の弱さの文脈で。
保険グループの資産運用部門の見通しによると、 特にアジアは緩やかで、過去数年間の水準よりも低い成長を下支えするだろう. おそらく再び景気後退の瀬戸際にある日本は例外と見なされますが、米国の財政の崖の結果も重要な役割を果たすでしょう。
最近の残念な経済データと、米国連邦準備制度理事会と日本銀行によって開始された新しい金融刺激策に照らして、 Andreas Utermann 氏、Allianz Global Investors のグローバル最高投資責任者、したがって、2013年の慎重な見通しを示しています。 そして間違いなく、米国は重大な財政問題に直面しています。 オバマ大統領が議会との新たな合意に達しない場合、増税と合計で米国の国内総生産の 4% に及ぶ歳出削減が年初に開始されます。 最終的には政策立案者が「崖から降りる」と確信していますが、 来年の米国の成長に対する「財政の崖」の悪影響を回避すること」.
しかし、長期的な視点では、Utermann 氏は米国経済についてあまり懸念を表明していません。 米国は、債務問題を克服するための欧州よりも強力な基盤を持っています。」.
欧州連合では前向きな兆候が見られますが、依然として安定の兆しはありません
次に、アリアンツ グローバル インベスターズは、ユーロ圏の状況にいくつかの前向きな兆候を特定します。 2012 年半ば、周縁国債のスプレッドが過去最高に達し、周縁国の利回り曲線が平坦化または逆転さえしたとき、 市場のコンセンサスは、経済通貨同盟 (EMU) が現在の形では生き残れないことを示しているように思われた. Utermann によれば、政治家と欧州中央銀行 (ECB) の間で協調した断固たる行動は、 すぐに危険な状況に直面したが、問題を完全に解決できなかった. 「少なくとも、欧州中央銀行はユーロを救うために必要なことは何でもしたというマリオ・ドラギの明確な宣言は、ギリシャからヨーロッパ全土に広がるであろう火事の発生を防いだ。 したがって、ユーロ圏では、危機のダイナミクスが次のように変化しました。 政治家は今、再び主導権を握る機会を得た」.
ウターマンは次のように考えています。 XNUMX月に導入された欧州安定メカニズムは重要な前進であり、すでに資本市場にプラスの効果をもたらしています. 全体として、全体像の進化により、AllianzGI のグローバル CIO が表明した評価が確認されました。 危機は、ユーロ圏の解体を誘発するのではなく、ユーロ圏内でより強力な共同行動を促進した.
それにもかかわらず、Utermann は次のように主張している。 すべてを明確にするのは時期尚早「欧州連合が安定した信頼できる基盤に戻るためには、次の XNUMX つの基本的な措置を実施する必要があります。 最後の貸し手としての ECB の機能をすべての国に拡大し、財政同盟に向けてさらなる措置を講じ、公共予算と銀行システムの間の相互依存を排除するために銀行同盟に関する合意に達する」.
Utermann 氏によると、特に銀行同盟に関してはすでに進展が見られます。ECB を潜在的な監督機関とみなす現在検討中の有望なイニシアチブは、早ければ 2013 年にも実施される可能性があります。この困難な段階にある欧州周縁国の国々のうち、おそらく改革プロジェクトに反対し続けるでしょう。 「中核」国はEUを底なしの金融ピットとして描くでしょう. 熱くなった魂で、 来春のイタリア議会選挙と 2013 年秋のドイツ議会選挙は、過小評価してはならないリスク要因です。.
2013年のボラティリティは高水準にとどまる
低またはマイナスの実質金利環境にもかかわらず、Utermann 氏は、株式市場の継続的な上昇だけに注目しないようアドバイスしています。リスクを軽減します。 現在の経済状況を考えると、短期的に価格を推測するのは危険だと思います。
2013 年のボラティリティは引き続き高水準にあり、政治的な出来事が引き続き市場の方向性を決定する. 「XNUMX年前、私たちは先進国の巨額の公的債務と世界の他の地域での貯蓄率の上昇により、新しい世界均衡への道のりは長いだろうと最初に主張しました. 投資家側の考え方を変えることも必要です。今のところ、古いベンチマークに戻ることはありません」と Utermann 氏は言います。
全体的にかなり限られた成長という状況の中で、株式の上昇の可能性は限られていますが、 Utermann は、来年の株式セグメントには良い機会があると考えています。しかし、世界的に困難な環境では慎重な銘柄選択がさらに重要であることを繰り返します。 強力な国際ビジネス モデルと強力な競争力を持つ企業には、困難な市場環境でも成長の機会があるはずです。 過去 XNUMX 年間と同様に、Utermann 氏は、投資家は配当を支払う株式に注目すべきであるという彼の信念を繰り返し表明しています。
過去 XNUMX か月間、健全な企業の平均配当利回りは、多くの債券の水準を大幅に上回っています。 そして、Utermann によれば、この傾向は続く運命にあります。 Utermann はまた、来年、魅力的なリターンの可能性を秘めたディフェンシブなオルタナティブ投資には、選択された新興経済国とその通貨の国債、ハイイールド証券を含む社債、およびインフラストラクチャーが含まれると考えています。」
プレゼンテーションのpdfをダウンロード
添付ファイル: プレゼンテーション N.Dwane 12.12.2012 Financial Repression.pdf
