多くの病気と同様、不況は私たちが健康なとき、自分は無敵だと思っているときに犯す過剰や虐待を利用します。 多くの病気と同様、不況はラッパを吹いて知らせることはなく、最初は静かに進行します。 最初の症状が現れたときでも、些細な病気や季節性の病気と間違われやすいです。 しかし、その逆も起こります。つまり、些細な病気や季節性の病気が深刻な病気の症状と誤解されることです。 あるいは、衰弱や障害を引き起こすが致命的ではない病気であっても、終わりの始まりと誤解され、患者が理由もなく最も残酷な質問を自分自身に問いかける（そして医師に尋ねる）こともある。 いくら残っていますか？ 医学の進歩にもかかわらず、正しい診断は依然として科学ではなく芸術です。 しかし、客観的な困難のほかに、多くの主観的な問題があります。
医師が状況の深刻さを誇張する場合があるのは、医師自身が不安を抱いているため、患者を怖がらせてもっと気を配るようにしたいため、または利益相反があり無駄な検査や治療にお金をかけたいためです。 不安、自分を隠したいという意志、そして注目を集めたいという野心の間には、紙一重の線がある場合があります。 過去XNUMX年間、私たちは数多くの新たな限定的流行病（サーズ、鳥インフルエンザ、海綿状脳症、エボラ出血熱）の出現を目撃してきましたが、そのたびに誰かが、たとえ非常に権威のある人であっても立ち上がって、大流行に匹敵するパンデミックを発表しました。 ペスト。 最初に警告することは責任の表れである可能性がありますが、自分のキャリアに役立つこともあります。そして、もし恐ろしい予言が現実になったら、医学の歴史の記録、記念碑に記載を獲得し、それを自分の名前に捧げます。病院、通り、広場のそばで。 私たちとしては、抜け出したばかりの世界的不況に匹敵する差し迫った再燃よりも、中期的に迫ってくる世界の構造的病と低経済・収益成長のほうを懸念しています。
ただし、有益な刺激と挑発のアイデアを考慮します ウィレムブイター元中央銀行総裁でシティのチーフエコノミストである同氏は、2016年から2017年にかけての中国主導の景気後退について語った。 しばしば悲観的になりがちだが、ブイターは素晴らしい本質を備えた優秀な人物である。 ブイター氏は、今後40年間の世界成長率が2％を下回るシナリオの確率は2016％だとしている。 出発点は中国によるハードランディングであり、その感染はすべての新興国に広がり、その結果としてすべての先進国で景気が減速する。 そうは言っても、シティの 2.5 年の世界経済成長率は、2.6 年の 2015 に対して XNUMX (中国の疑わしい統計を考慮してすでに下方調整されている) との公式予測になっています。世界が肯定的なものと否定的なものの間で揺れ動いているのは事実であり、その可能性もあります。否定的なものが優勢であることを考慮する必要があります。 しかし、少なくとも彼らが勝者であると宣言するのは早いと思われます。 その状況を検証するために、世界を少し旅してみましょう。 まずは中国から始めましょう。
ここで、公式統計以外のデータを収集しようとする熱心な中国学者の間で最も頻繁に観察されるのは、景気減速の悪化が今年初めに起こり、第XNUMX四半期と第XNUMX四半期にはある程度の安定が見られたというものだ。 確かに、中国の製造業は今後世界の成長と同様のペースで成長するだろうが、サービス業は非常に健全な兆しを見せている。 中国に依存している新興国は現在、中国よりもさらに厳しい状況にある。 中国 なぜなら、採掘部門の衰退とサービスのバランスをとる力が彼らには欠けているからである。 その一方で、ポピュリズム的で反企業的な政策を取り続けている企業もある。 メキシコなど、よりバランスの取れた政策をとっている国々は、危機をうまく吸収しています。 先進一次産品輸出国（オーストラリア、ニュージーランド、カナダ、ノルウェー）に関しては、非抽出的製造業の切り下げと復活がプラスの効果をもたらすまでには時間がかかるだろう。 最終的には、よりバランスの取れた経済が出現するでしょう。
彼が指摘するように、米国に来ること イーサン・ハリス バンク・オブ・アメリカでは、過去2016年間、成長見通しが組織的に過大評価され、最終残高は定期的に失望していたが、現在は逆の超過に移行している。 FRBは市場予想をさらに上回る利上げを行うが、これによって経済の今後の成長が止まることはなく、2年も潜在成長率を上回る成長となるだろう、消費、不動産、サービスの好調が製造業の減速を相殺するだろう 潜在成長率を上回る成長それはエンジンを台無しにすることを意味するのではなく、来年にはおそらく2016％に達し、おそらくそれを超えるであろうインフレを上昇させることを意味します。 最新の欧州データでさえ、量的緩和による加速が一時的なものではなかったことを確認しており、XNUMX 年はさらに良くなるという合理的な期待を依然として与えています。 自動車分野の最近の動向に関しては、これを利用してディーゼルの終焉、業界全体の危機、ドイツ、ひいてはヨーロッパと世界の発展の停止を想定する人もいる。
最近の事件を思い出した人もいた ジェネラル・モーターズ、原因とされる問題よりもさらに深刻な問題に対して罰金はわずかXNUMX億です。 フォルクスワーゲン。 正直なところ、スキャンダルの影響を評価するのは時期尚早であるように思われる。スキャンダルは最終的な売上高よりも業界収益に関連する可能性が高い。 したがって、全体として、今日、ヨーロッパとアメリカは健全で、中国は困難に陥っているものの依然として成長しており、アベノミクスを再開しようとしている日本は危機にあり、新興国の大多数はかなり深刻な困難に直面している。 ヨーロッパ（よく言われる中国ではありません）は世界第二位の経済大国であり、したがって、最初にうまくいっているXNUMXつの経済国であることを思い出してください。 したがって、現時点では、不況を恐れる人々が立証責任を負っている。 これは、証券取引所にとって特に明るい月が待っていることを意味するものではありません。 中央銀行の明確な支援がなければ（たとえFRBの利上げ延期が市場動向への注目が依然として高いことを示唆しているとしても）、株式は成長の継続とインフレの上昇の間でバランスをとらなければならないだろう。 債券については、景気減速の明らかな受益者（信用を除く）であり、安定成長とインフレ回復の場合の価格へのペナルティは、実質金利がおそらくさらにマイナスになるという事実によって制限されるだろう。
