間の区別 自然な e 人為的な それは恣意的かつ慣習的なものです。 常識では、人間が意図的に作り出したものは人工的であり、それ以外はすべて自然です。 私たちが都市を建設する場合、それは私たちが自由に創造的に設計できる主体だからであるが、アリが蟻塚を建設する場合、それは生化学と本能がアリに押し付けているからであるという根本的な考えがあります。
しかし、動物主義と生態主義という、イデオロギー的に解離した時代に典型的な XNUMX つの新しい時代の哲学は、自然と人工の関係を反対方向に押し進めています。 動物主義は人間を動物に導き、したがって自然に導きます。 反対に、生態学は区別を急進化し、人間に関係するすべてのものは自然ではないため、潜在的に悪性であるとみなします。 ある急進的な生態学は、人類を異物とみなし、その絶滅を望むところまで行っており、そうすれば侵された自然の調和が回復されるであろう。
同様に恣意的かつ慣習的なものは、人間科学における自然/人工の区別です。 市民社会は自然なものであり、国家は人工的なものである。 市場は自然なものですが、計画は人為的なものです。 マーケターは、市場は自然の良い状態であると考えています。 計画立案者らは、市場は自然状態を倒錯したものだと考えている。 XNUMX世紀の反市場愛好家は、国家が上から市場からスペースを奪う必要があると考えた。 今世紀の反市場主義者たちは、協力と寄付（ボランティア活動からクラウドファンディングまで）の論理が市場のスペースをボトムアップで奪うに違いないと考えています。
時間が経つにつれて関係も大きく変化していきます 金融市場と政治的意志の間で。 XNUMX 世紀には、世界経済を自動的に規制するシステムである金本位制が装備されていますが、それがまさに自動であるがゆえに、国家はそれに適応することを強いられ、財政主導の余地が奪われてしまいました。 国家は戦争をするのに十分な資金だけを集め、残りは金融市場が好き勝手に変動したり、銀行が破綻したりできるように放置しておきます（救済は例外であり、原則ではありません）。
しかし、XNUMX世紀には、巨大な時代が到来します。 状態の拡張。 戦争の費用はさらに高額になり、危機に陥った産業部門や銀行は国有化され、大衆の社会主義的流れを防ぐために福祉が創設される。 しかし、世界経済を自動的に調整するシステムは依然として存続している。 為替レートは、1945 年代と 1971 年直後の通貨再編を除けば、依然として金に固定されており、ブレトンウッズ以降はドルに固定されています。 ただし、バッグは依然として自由に好きな場所に移動できます。 1992 年以降、固定為替レートの自動システムが崩壊し、すべてが最大の無秩序に変動し始めます。 各国は為替レートに対する主権を取り戻しますが、市場はすぐに、多くの小さな政治的意志、つまり個々の国家の意志が、それ以前の普遍的な自動システムよりも弱いことに気づき、投機家ジョージ・ソロスだけがイングランド銀行とイングランド銀行を潰します。強制的に価値を下げることになります。
1933年から1971年まで中央銀行の監視と長期実質金利をゼロ近くに維持するという政治的意志によって抑圧されていた債券市場でさえ、自由の余地を再発見し、それを利用してプラスの実質金利を再確立した。 一方、再びマクロ経済的に重要なテーマとなっている証券取引所に関しては、中央銀行が指示しようとしているが、彼らの警告は耳に入ってこない。 2008 年に明らかなように、経済の健全性を測る温度計としての証券取引所は、不動産市場とともに不安定化要因となり、危機を増幅させます。
La 2008年から2009年の危機 それは、世界の人口動態の劇的な悪化の始まりと一致しています。 国民国家は、暴落前からすでに高水準の債務を抱えており、複数の課題に直面している。 私たちは危機による社会的コストを福祉で償還する必要があり、貯蓄すべき銀行があり、人口の高齢化により新たな医療費と社会保障費が発生します。 XNUMX年代の課題に匹敵する規模の課題に対し、各国は国有化や通貨切り下げ、その後の固定為替レートへの回帰などには反応しなかった。
金融市場の境界と形式的な自由はそのまま残されていますが、成功への意志を持って金融市場の方向性を方向付ける試みが初めて行われています。 実際には、市場は縮小されたり追い詰められたりするのではなく、飼いならされ、従順になり、大局的な観点だけでなく日々のパフォーマンスにおいても管理される。 したがって、異常な金融拡大と並行して、イールドカーブ全体に沿ったマイナスの実質金利が計画され、設計されています。 為替レートは政治的決定を通じて迅速に再調整されるが、市場が自由に決定する変動というフィクションの中に留まる。
証券取引所に関しては、大幅な再評価が公然と計画され、公表が完了し、 イエレン, 6年2015月XNUMX日、アメリカの集会の終わりを告げる。 システム工学の進歩はヨーロッパでも明らかであり、そこでは政治的意志のテクノクラート的表現の比重が高まっている。 Omt、Esfs、Esm は通貨基金と ECB に加わり、ユーロ圏を団結させ、財政と生産の危機にある郊外を救いたいという願望を市場に安心させます。 Qeにより、ECBはユーロの切り下げ、マイナスの実質金利の維持、証券取引所の切り上げを計画し、実行する。
この文脈では、その批判は素朴または偽善的に聞こえます 中国政府の株式市場への介入に対して。 確かに技術的な管理は不器用ではあったが、本質は変わらない。 私たちは政治的決定により、株式市場の再評価を望んでおり、今後も望んでいます。 暴落が発生し、救済措置が進行中であるが、おそらく意図的に市場の不確実性を維持しながらも、その底力を維持している。 同党は株式市場が戦略的に重要であり、簡単に考えを変えることはないと判断している。 政治的意志によって市場が拘束されるこの新しい世界で、投資家としてどのように行動すべきでしょうか? 一言で言えば、適応することです。
政治的意志が現実から大きく逸脱しない限り、それに異議を唱えないほうが良いでしょう。 インフレ、あるいは少なくとも実質金利の正常化を考えて2010年の初めに債券を売却した人々は、債券価格の大幅な上昇を逃した。 中央銀行が計画する自己資本倍率の拡大に抵抗し、株式市場で売却した人々は、XNUMX年にXNUMX～XNUMX回起こる株価上昇のXNUMXつを逃したことになる。 今日の株価が「かなり高い」というイエレン氏の警告を無視する人は、自らの危険にさらされることになる。 もちろん、技術者でも計算を間違えて橋や家が倒壊することがあります。 さらに、社会経済計画立案者には、劇的な間違いを含む長い間違いの伝統があります。
私たちが言いたいのは、市場と政治的意思決定者の力のバランスが2008年以降大きく変化したため、政策決定者の意思に反対することは、明らかに現実から逸脱している場合にのみ考慮されるべきであるということです。 これまでのところ、この変化は劇的なものではありません。 為替レートはファンダメンタルズに合わせて調整されており、株式市場はかなり割高ではあるものの、高揚感も無謀にも評価されていません。
も 債券、我々を待っている低成長の将来は、たとえ需給ギャップの縮小が存在するとしても、長期利回りはより高いが、現在よりもそれほど高いわけではない。 実際には、今後数カ月、数年の間に、ゆっくりではあるが着実に株式リスクと金利リスクを削減することを検討する時期に来ています。 株式市場に参加すると、配当金を受け取り、セクター間の大きな回転の波を乗り切ることができます。 さらに、特に景気循環株の中で実際に過小評価されている分野もあれば、バイオテクノロジーなど、異常な活況を呈している分野もあります。 とはいえ、株式市場で60％の株式を持っている人は来年末までに40％まで下がる可能性があり、30％の株式を持っている人は20％まで下がる可能性がある。すべて冷静に、弱気な瞬間に怯えることなく、むしろ待つことだ。力が弱まる瞬間のために。 まだまだ成長の余地がある欧州を見据えて。
