XNUMX月の選挙から今日に至るまで、イタリア国民はまだ政府の合意を見ていないだけでなく、共和国大統領の合意が目前に迫っていることすら見えていない。 これらすべてにおいて、 危機と将来に対する不確実性 彼らは自分自身をどのように感じさせますか。 政治的行き詰まりと国家経済システムの苦境は、（主要な格付け機関の）全員によれば、無視できないリスク要因に対応しており、スプレッド（ここでは主要国のすべての格差）に最も明白に現れることが多い。 ブログまたはでアドバイスのみをフォローしている場合 Twitter、あなたは気づいているでしょう。 当社の XNUMX 年 BTP は比較的猶予期間を迎えています：利回りは低下しており、市場には良好な取引所があります（BTPとドイツ国債のスプレッドは現在約300ベーシスポイント）。
さて、疑問は明らかです。なぜこの時期に 実体経済は崩壊しているように見える、私たちの株はすべてが（比較的）大丈夫であるかのように動作しますか？ 答えを出すには、数万キロメートル移動する必要があります。 日本。 はい、そうです！ 私たちが記憶している日出ずる国は、世界初の公的債務を抱えており、知事の行動によって始まりました。 日銀, 黒田東彦、非常に積極的な拡張的金融政策の段階。 目標は、100年末までに同国のマネタリーベースを2014％拡大し、2％のインフレ目標を達成することだ。
簡単な言葉に翻訳すると、多かれ少なかれ、紙幣印刷機に荷物を積んで…自由に発射しましょう!という意味になります。 したがって、市場には流動性が溢れ、円安も引き起こされます。 価値の下落と高い流動性により、日本人は収益性の高い資産への投資を余儀なくされており、それらはほぼ常に国境を越えて行われています。 つまり…ヨーロッパとアメリカ！ しかし、米国とドイツの国債 (それぞれ利回り 1,7% と 1,2%) を購入するだけでは十分ではありません。そこで…ここに魔法があります。 日本の投資家はイタリア、フランス、ベルギー、オーストリアの国債を「中核的」ではあるが、それほど多く購入していない。
グラフは明確に示しています 円安との相関関係、ユーロ/円の為替レートとXNUMX年BTPの利回りで表されます。
明らかに 日本の金融政策はイタリアのスプレッド現象を説明するのに十分ではない。 「メリット」の一部は、他の中央銀行によっても市場に提供される膨大な流動性によるものです。 ブルームバーグは、M2集合体 22.300 年以来、（流通している紙幣と硬貨、当座預金、銀行およびその他の預金）は 2007 兆 XNUMX 億ドルに達しています。 また、夏の終わりまでに ECB が利下げする可能性についてのますます執拗な噂と、無視できないほどイタリアの財政を効果的に確保し、イタリアのデフォルトリスクを大幅に低下させたモンティ政権の介入も寄与している。私たちの国債を再び魅力的なものにします。 しかし今、私たちは社会、産業、制度、経済政策に介入する必要があります。 政治へのボール。
