「XNUMX月に売って去る「: は、投資家にとって伝説的なモットーの XNUMX つです。 毎年 XNUMX 月になると、この格言が再び流行します (Google 検索での関心の季節的なピークがあります)。 そして今年もたくさんのお客様と 高値前後のバッグ、 MSCI ワールド インターナショナル インデックスの XNUMX 月初旬以来のマイナスのパフォーマンスと、ギリシャとその債権者との間の交渉の結果について多くの神経質になっていることから、「Sell in May」の有効性を疑問視することはこれまで以上に正当化されます。
したがって、重要な問題は次のとおりです。「XNUMX 月に売る」という金融公理には、 統計的妥当性? 1900 年から今日までの米国ダウ・ジョーンズ株価指数に関するデータ、特に 115 月から 3 月の学期と XNUMX 月から XNUMX 月の学期の平均リターンの差を分析すると、過去 XNUMX 年間で、は高く、学期あたり XNUMX% に相当します。
ただし、この平均値は極端なイベントに非常に敏感です。 1929年、1987年の株式市場の暴落とリーマンショック. 戦略を判断する際には、これを考慮に入れる必要があります。つまり、適切な統計テストが必要です。 堅牢な統計手法 (Wilcoxon 検定、Kolmogorov-Smirnov 検定、およびブートストラップ法) を使用すると、XNUMX 月から XNUMX 月の学期と XNUMX 月から XNUMX 月の学期のリターンの差は有意ではないことがわかります。
実際には、 チャンスは非常に重要な役割を果たします。 これは、60 学期の収益率の差が 3% の範囲にあることを考えると、直感的に理解できます。これに対して、5 学期のパフォーマンスの平均差は 10% です。 言い換えれば、この戦略を「人間の」時間範囲 (「世俗的」ではなく 100 ～ 150 年、たとえば XNUMX 年または XNUMX 年) に適用すると、非常に否定的な結果になるリスクが高くなります。 「Sell in May」戦略の有効性は、少なくとも不安定なバランスが取れており、投資ルールとして使用することは危険です.
