かどうかはわかりません 株に投資する かつては「単純」でしたが、今日では確かにそうではありません。 実際、XNUMX 年前までは価格が非常に低かったため、どの株価指数も興味深い機会を提供していました。 この機会はもうありません。
アドバイスのみのチームによると、現在のシナリオ、「資産配分」に豊富に記載されている、株式投資はまだまだ 便利 債券よりも。 しかし、評価は 公正価値 （価格はファンダメンタルズに沿っている）、今後の株価の伸び 意志 必然的に収益成長を伴います。
これまでの予想は 戦略家 私が手にしていたものは一方通行であり、彼らは見る 成長する株式市場 来年のためにも. が収集したデータによると、 ブルームバーグ、すべてのアナリストは、 一株当たり利益 によって成長ヨーロッパの8,8％ との 米国では4,7%. ただし、経験的な証拠によると、アナリストは予測に対して「寛大」すぎる傾向があり、予測は通常、年間を通じて下方修正されます。
XNUMX つの主要な在庫リスト (米国とヨーロッパ) により、 公正価値 GLI 収益が予想を下回る可能性がある. 価格が上昇しているため、実際の収益と期待される収益との間の偏差は、XNUMX 年前よりもベンチマークに大きな影響を与える可能性があります。 したがって、より大きな収益の失望に伴うリスク.
このリスク失望は、 この主題に関するモンティエの本【1]次の XNUMX つの方法で表現できます。
- iを持つ企業の数 P / E 期待される 来年（2014 年）は過去の平均を上回る。
- 市場評価 ベンチマーク インデックスのパーセンテージとして (過去の平均を上回ると予想される P/E を持つ企業の時価総額とベンチマーク インデックスの時価総額の比率)。
基本的な考え方は次のとおりです: 予想 P/E 値が過去の市場平均よりも低く、参照指数で対応する重み付けを行う企業の数が多いほど、 収益が予想を下回り、株価指数全体が暴落するリスクが高くなります。.
グラフはそれを教えてくれます ヨーロッパやアメリカでは、 との企業 P / E 市場平均よりも高いと予想されるのは数値的に多く、時価総額の面で発生率が高い (それぞれ 73% と 74%)。 の リスク XNUMXつに関連付けられた 利益の失望 したがって、それはかなりです 高い そして特に重要なイタリア (89%) e スペイン (96%).
戦術的な観点から、来年は償還の年になると確信している場合は、 成長、大型株指数内にまだいくらかの価値があるかもしれません。 私たちの見解では、現在のバリュエーションは それらはもはや特に興味深いものではありません そして彼らは、私たちが投資に求める安全域を失っています。 確かに、資産配分 XNUMX月の abbiamo ヨーロッパ市場の全体的な意見を引き下げました e分野別テーマを導入 市場機会をよりよくつかむために。 無料でアクセスして調べる ドキュメント.
これまで、私たちの分析は基本的に参照インデックスに焦点を当ててきました (S＆P500, ftsemib o ヨーロッパ・ストックス) 資本金が最大の企業をグループ化しますが、 現在の状況 市場（バリュエーションと収益リスク） 投資機会も拡大する必要がある これらのベンチマーク外. これが私たちの軌跡になります 資産配分 2014インチ
