同時に BCE 調整したばかり 銀行への82,6億ユーロの融資、経済協力開発機構 (OECD) は、データが数週間にわたって示唆していたことを紙にまとめました。ユーロ圏は再開に苦労しており、失業率は低下せず、投資は開始されていません。
過去 XNUMX 年間、欧州中央銀行は、さまざまな金融政策措置に介入して、システミック リスクの爆発と金融システムの崩壊を防ぎ、銀行が自己資本を増強することを許可し、政府が広がる痛みを和らげてきました。 しかし、XNUMX月からは ECB の戦略の新しい段階で構成されます。 信用チャネルを活性化する 経済成長を支えるために。
ECBはどのような措置を講じましたか?
1. ターゲットを絞った長期リファイナンスオペ (TLTRO)
この操作により、銀行はできるようになります 中長期的にECBからお金を借りる (有効期限 2018）へ 補助率 (視聴者の３８%が）、資金調達を提供 ビジネスと家族.
したがって、銀行は、この目的のためにお金を使用していることを証明する必要があります。そうしないと、予定された有効期限の 18 年前 (255 年) に資金が返還されます。 オペレーションの第 82,6 段階は 2014 月 2015 日に開始され、2016 の金融機関が関与し、総額 2014 億ユーロのリソースが割り当てられました。 その後、銀行は 575 年 XNUMX 月、XNUMX 年 XNUMX 月、XNUMX 年 XNUMX 月の XNUMX つの機会に追加の資金を要求することができます。アナリストによると、XNUMX 年に銀行は総額 XNUMX 億ユーロの資金を要求します。
2. ベンチマーク金利の低下
ECB が市場に影響を与える金利は次のとおりです。 今はゼロに近い それ以上に、彼らは降りることができません。 この動きにより、中央銀行は金融機関にメッセージを送信しています。 これ以上の金利の動きを期待しないでください、ただし、プログラムを使用して信用業務に資金を提供します TLTRO.
3. 民間セクター資産購入プログラム (ABS)
Da 10月 ECB は特定の債券 (ABS およびカバード ボンド) を購入できるようになり、これにより、銀行は一部の「不快な」債券を処分して市場で売却できるようになり、ヨーロッパでは実際にはほとんど重要ではない市場が開発される可能性があります。
それらが経済に与える影響は？
金融と経済の相互作用は複雑なシステムの中で行われており、関係する変数が非常に多いため、誰が何に影響を与えているのかを理解することが困難です。 また、 ミックス 近年の型破りな政策の 参照枠を複雑にする 伝統的。 しかし、この問題に光を当てるようにしましょう。
中央銀行は金融市場と対話する 金利を変更し、債券や株式の価格に影響を与えることによって （金利曲線を覚えていますか？）、これらのインパルスを実体経済 （生産、雇用、投資）。
この単純化されたスキームを念頭に置いて、i ECB が成長を支えることを望んでいるメカニズム 最近の XNUMX つの金融政策措置で。
目標は、ドラギが何をしているのかを、経済や金融の専門家ではない人も含めて、すべての人に説明することです。
利下げ
市場で何が起こるか
1.お金のコストが削減されます: 銀行はお互いに低い金利でお金を貸し合っています。
2. 債券利回りが下がる (BTP の利回りを考えてみてください)、価格は逆に上昇します。
3. 株式市場の相場は上昇傾向にあります. 投資家は資本コストの低下を期待しており、利益と収益に対する期待は同じであり、株主は投下資本に対してより高いリターンを得ることができます。
4. 為替レートの下落: お金を貸すのは便利ではないため、投資家は資本を別の場所に移し、自国通貨の下落を引き起こします (ここ数週間のドルに対するユーロを考えてみてください)。
実体経済への影響
. Il 金融システム クレジットを支払うインセンティブがある: 銀行は有利なレートで融資を受け、収益性を高めることができます。 株価の上昇は、金融環境と銀行の資本増強に有利に働きます。 債券価格の上昇は、銀行の資産 (イタリアの銀行システムが保有する BTP の数を考えてみてください) と収益性を改善します。
. Le 企業 生産、投資、雇用の増加: コストの低下により、企業の投資が促進されます。 借入コストの低下により、企業の支払利息が削減され、損益計算書が改善されます。 株価の上昇は、企業の資本基盤を改善し、新規上場を促進します。 為替の下落は、輸出を促進し、企業の収益と収益性を改善することができます。
. Le 家族の 家の消費や購入に戻ることができます。家族は低コストで自分たちの資金を調達できます (住宅ローンや消費者金融)。 さらに、金利の引き下げは消費と貯蓄の決定に影響を与える可能性があります。 企業の収益性が向上すると、雇用が促進され、賃金が上昇します。 金融資産価格の上昇は、家計の金融資産を改善します。
TLTRO
市場で何が起こるか
1. 株価上昇。
2. 債券利回りは低下。
実体経済への影響
. Il 金融システム 信用を増やすインセンティブがあります。銀行は低金利で借り入れ、実体経済でそれらを使用する必要があり、収益性が向上します。
. Le 企業 生産、投資、および雇用の増加: 企業は、より低いコストのおかげで投資を奨励されます。 借入コストの低下は、企業の損益計算書にも反映され、支払利息が削減されます。 株価の上昇は、企業の資本基盤を改善し、新規上場を促進します。
. Le 家族の 彼らは消費に戻るか、家を買うことができます。 信用の拡大と一般的な経済状況の改善は、雇用と賃金にプラスの効果をもたらし、家計の消費と投資を刺激します。
ABS購入プログラム
市場で何が起こるか
これらの債券の需要が増加し、利回りが低下します (そして価格が上昇します)。
実体経済への影響
. 金融システム 信用を増やすインセンティブがある: 銀行は、一部の「不快な」資産を取り除き、バランスシートの質を改善することができるため、より少ないリスク資本を取っておき、それを信用に割り当てることができます。 投資家には新しい投資ツールがあります。 銀行は、市場で販売される新しい信用契約を締結することができます。
. Le 企業 生産、投資、雇用を増加させ、ABS 市場を活性化することで、企業に新たな信用チャネルが創出され、 ビジネス.
. Le 家族の 彼らは戻って家を消費したり購入したりできます。 景気の回復は、おそらく家計消費と投資を刺激するでしょう。
ECBの戦略
ECB の目的は明確です。実体経済、刺激することを望んでいます 経済成長を奨励することによって 投資、支持する雇用 と 生産、プラスの効果がある可能性があります 消費.
しかし、ECB の行動は未知の要因に対処しなければなりません。 企業や市民がお金を使う意欲. そしてこれは、金融政策の決定とは独立した要因にも依存します。
