預金者をよく知っているイタリアの金融業界は、Pir のおかげで手数料を徴収する魅力的な機会をすぐに感じました。安定の最後の法則.
2017 年の最初の数か月で、約 XNUMX の PIR が断片的に開始されました。 それらは急速に数が増え、数週間以内に、 彼らはすでにイタリア人からXNUMX億ユーロ以上の貯蓄を集めています、同国企業を支援するという考えで味付けされた免税を高く評価しています。 そして、 効果が感じられるバッグ。 そしてどうやって。
中小型株が救援に
市場への影響は、「テクニカル」と定義されるものです。PIR に対する強い需要は、PIR と互換性のある証券に対する需要の大幅な増加を決定します。 株と債券の話をしましょう イタリア企業、主に中小規模、 Borsa Italiana FTSE MIB インデックスには含まれていません。
ただし、これらのタイトルの需要は、かなり厳しいオファーというのは、株式の新規上場や社債の発行は、一晩でできるものではないからです (ただし、これは PIR の中長期的な影響の可能性が高いものの XNUMX つです)。 証券の需要が増加しても供給が安定している場合、価格は上昇します。 とんでもない. 実際、Borsa Italiana 指数はこの現象をよく反映しています。グラフを見てください。
すべての中で最も敏感な指標は、 FTSEイタリアスター、資本金が 40 万から 1 億ユーロの企業、つまり「小さい」ため、これらの購入フローに最も敏感な企業を集めたものです。
に続く FTSEイタリア中型株は、FTSE MIB インデックスに属さず、PIR の対象でもある資本金上位 60 社で構成されています。
最後に来る FTSE AIM イタリア、AIMに上場されている株式のインデックス、Borsa Italianaの規制市場は、高い成長の可能性を持つ中小のイタリア企業を対象としています（...そしてかなり非流動的です）。 上位40社のイタリア企業、いわゆる大型株を含むFTSE MIBは、Euro Stoxx 50株式市場指数と一致して、はるかに低いままでした。
重要なのは購入することです
現在、イタリアの中小企業の株式の購入フローはまったく重要ではありません。率直に言って、投資する資金が多すぎるため、財務基準に従って最良の企業を正確に選択する方法はありません。彼らは資本化に関して十分な容量を持っていません。 頑張る余地はあまりありません。 したがって、本質的には、 PIR 互換性のあるものはすべて大量に購入されています.
それはどのくらい続きますか？
さまざまなシステミックリスクによる大規模な修正がない限り、それはしばらく続く可能性があります。 まず、多くの 銀行と資産運用会社 （特に外国事業者） まだピルと一緒に出発していません. そして、彼らがそうするとき（私たちは他のミューチュアルファンド、ユニットリンクポリシー、資産運用、おそらく他のETFについて話しています）、彼らが商品をうまく宣伝する方法を知っていれば、貯蓄者を引き付け、証券に対するさらなる需要を生み出すでしょう. 証券の価格をさらに押し上げる需要。
さらに、 PIR による最近の好調な業績は、引き続き需要を支える可能性が高い、一方で、先ほど申し上げたように、短中期的に証券の供給が大幅に増加する可能性は低いです。 イタリアでは家計の金融資産の約 XNUMX 分の XNUMX がゼロ利回りの (またはほぼゼロの) 当座預金に留まっていることを考えると、投資する余地は十分にあります。
すべてが金ではない…
貯蓄者の観点からは、このブログですでに見たように、不合理で軽率な投資を避けるために注意すべき光と影の両方があります。これは理想とはかけ離れた、イタリアでのリスクの危険な集中につながる可能性があります。資産配分。 だって イタリアの貯蓄業界は、貪欲な商品の作成に精通しています. そして、Pirsは素晴らしい誘惑です…..
