La ECB、金利政策を擁護。 欧州中央銀行は新たな経済速報で、「インフレ率は低下し続けているものの、依然として長期間にわたって高すぎる状態が予想される」と繰り返した。 その理由は「理事会は中期的にインフレ率をタイムリーに２％の目標に確実に戻すことを決意している」。 金利に関するそれぞれの決定は、「最新の経済・金融データ、基礎的なインフレの動向、金融政策の波及の強さに照らしたインフレ見通しの評価」に基づいて行われる。 そして彼はこう警告する。 見込み 成長とインフレは依然として続く Incerte"。
経済活動
「ユーロ圏の短期的な経済見通しは明らかだ」 劣化する、主に内需の弱体化によるものである」と速報は述べている。 高インフレと金融条件の逼迫により支出が圧縮されている。 最も大きな打撃を受けるのは製造業の製品であり、これもまた抑制されている。 弱い質問 外国。 設備投資や住宅建設投資も弱含みの兆しを見せている。 特に観光などの接触が集中するサブセクターでは、サービスの回復力が引き続き高まっています。 しかし、サービス部門も勢いを失っています。 経済は短期的には引き続き低迷すると予想される。 時間の経過とともに、インフレ率の低下、所得の増加、供給条件の改善が経済を支えるはずです。 回復.
Il 雇用市場 しっかりしていてください。 ５月の失業率は６．５％と過去最低を維持しており、特にサービス部門で多くの新規雇用が創出されている。 同時に、将来見通しに関する指標は、この傾向が今後数カ月間で緩和され、製造業にとってマイナスになる可能性があることを示唆しています。
の消滅に伴い、 エネルギー危機 政府は可及的速やかに、「そして協調的な方法で」採択された支援措置を取り消すべきである。 これは、押し付けを避けるために不可欠です インフレ圧力を高める そうでなければ、より「強力な」金融政策対応が必要となるだろう。
成長とインフレのリスク評価
経済成長とインフレの見通しは「依然として極めて不確実」だ。 成長に負担がかかる ウクライナでの戦争 これは国際貿易を分断し、ユーロ圏経済に負担をかける可能性がある。 また考えられる影響としては、 予想より強い金融引き締め GDPを圧迫する可能性がある。 エネルギーと食料品のコストに対する新たな上昇圧力の可能性がインフレを圧迫する一方、小麦協定からのロシアの一方的な離脱にも関連しており、 気象条件 食料価格が予想以上に上昇する可能性のある有害事象。 さらに、理事会の目標を上回るインフレ期待の継続的な上昇や、賃金や利益率の予想を上回る上昇は、中期的なものも含めてインフレを押し上げる可能性がある。 逆に、金融政策のより強力な伝達などにより需要が弱まれば、特に中期的には物価圧力の緩和につながるだろう。 さらに、エネルギー価格の下落と食料価格の上昇幅が現在の予想よりも早く他の財やサービスの価格に転嫁されれば、インフレはより急速に低下するだろう。
財務および金融情勢
金融政策の引き締めは引き続き、より広範な資金調達環境に強制的に波及している。 XNUMX月会合後に短中期満期のリスクフリー金利が上昇し、対象を絞った長期借り換えオペレーションが徐々に薄れてきたこともあり、銀行にとって資金調達コストが上昇した（TLTRO）ECBの。 「4,6月のTLTROの多額の返済は順調に進んだ。 ビジネスローンと住宅ローンの平均金利は3,6月に再び上昇し、それぞれXNUMX％とXNUMX％となった。」
貸出金利の上昇とそれに伴う支出プログラムの削減により、第 XNUMX 四半期の信用需要はさらに急激に減少しました。 これは、融資条件がより厳しくなり、住宅購入が「アクセスしにくくなり、投資としての魅力が薄れ、住宅ローンの需要がXNUMX四半期連続で減少した」ことが影響している。
金融政策決定
統治評議会は27月XNUMX日、次のことを決定した。 25ベーシスポイント引き上げる ECB の XNUMX つの参照金利。
は パンデミック緊急購入プログラム （パンデミック緊急購入プログラム、PEPP）に基づき、理事会はプログラムに基づいて返済される満期証券からの元金を少なくとも2024年末まで再投資する予定である。いずれにせよ、将来のPEPPポートフォリオの削減は、ある方法で管理されるだろう。適切な金融政策スタンスへの干渉を避けるため。
理事会は「パンデミックによる金融政策伝達メカニズムへのリスクに対抗するため」、PEPPポートフォリオの満期証券からの元金の再投資を継続する。
TLTROに基づいて銀行が受け取った金額の返済を考慮して、「理事会は金融政策スタンスに対する対象オペの寄与とその継続的な返済額を定期的に見直す」。
さらに、「統治評議会はまた、 強制積立金の報酬は0%」と記載されており、変更は 20 年 2023 月 XNUMX 日から有効になります。
