そして、誰がよく始めたのは半分終わったと言いましたか? 2 年の取引初日である 2022 月 XNUMX 日の株価 Apple 残念ながらAppleが今のところ延期している自動運転I-carプロジェクトなど、おそらく新しい冒険によって牽引される、次の驚くべき最初のものに賭ける準備ができているアナリストの大騒ぎの中で、価値が3兆ドルのしきい値を超えました悪いターンを考えると、引き出しの中に。 はい、最後の反発にもかかわらず、Apple は 2 兆ドル強の評価額で年を締めくくるからです。 そして、それは他の人にとってはうまくいきませんでした デジタル経済のチャンピオン。 林檎, Amazon、Alphabet、Microsoft、Meta、Tesla を合わせて 市場に約6.000兆ドルを残した 価値の、世界の貯蓄の半分またはそれ以上の難破船に相当する数字：S&P 500、ウォール街のガイド価格は、XNUMX 年前に投資した価格よりも XNUMX 分の XNUMX 安くなっています。 の技術に誰が賭けたのか ナスダック 彼は投資の XNUMX 分の XNUMX を失いました。
ヨーロッパはアメリカよりも良い、パリは贅沢に駆り立てられる
- 選んだ人に少し良くなりました ピアッツァアファリ、約13％の損失で逃げる、ドイツとほぼ同じ損失 ダックス。 贅沢のおかげで最高は パリ、9％弱：米国の需要が中国に取って代わることができました。
- La 中国、Covidゼロポリシーによって課された閉鎖のおかげで、2022年に約-23,30％（ユーロで）の損失で終わり、2018年以来の年間ベースで最悪の結果です.
- のみ India (+5% ユーロ) e ブラジル (+17%) はプラスの領域で年を終えました。
ボンドとBpt、ウォータールーより悪い
しかし、株式の「安全な避難所」に向かう途中で、誰が株から遠ざかっていますか 絆 ほとんどの場合、投資ファンドから送付された年次報告書を読んで初めて、彼が大きな損失に直面していることに気づきます。 過去数世紀で最も激しい嵐: ナポレオン以前の 700 世紀にさかのぼる必要があります。 米国債 または大 ジャーマンバンド. 19,20 年物米国債先物は -22%、ドイツ国債は -XNUMX%、ドイツ国債は -XNUMX% 下落しました。 BTP最終的に-25%。
不幸のリストはここで終わりではありません。MSCI ワールド インデックス 世界の証券取引所の（ユーロで測定）と債券の損失に追加する必要があります ユーロの減価 (ドルに対して 7% ) と購買力の損失によるインフレーション 10パーセント。
中央銀行の「過ち」：300年でXNUMX回の利上げ
要するに、災害に匹敵する 2008/09の危機、リーマン・ブラザーズのそれ。 しかし、大きな違いが XNUMX つあります。 その後、それは突然の予想外の世界金融機関の崩壊でした (故エリザベス女王は経済学者たちに「時間内に何も言わなかった」と公の場でそれを取り上げました)。手：ザ 連邦準備制度理事会、 に裏打ちされた ECB、世界中で率を引き上げるためのレースをリードしました。 より多い 300 (XNUMX) レイズ 大火を起こした XNUMX か月間のお金のコスト 14兆ドルが焼失 在庫リストのみ。
2009 年の前例: しかし、歴史は繰り返されるのでしょうか?
しかし、数字で十分です。 確かにそうではありません。 不治の楽観主義者であり、粘り強く還元できない部族 (韓国の小売店からのテスラ株の購入の雨を考えてみてください) にとって、14 年前の危機との比較は、闘争の意図を示唆しています。 その後、6 年 2009 月 XNUMX 日、主要な株式市場指数である lo スタンダード＆プアーズ500、 Apocalypse の数字はわずか 666 でした。しかし、それ以来、価格表には 素晴らしい回復：連邦準備制度理事会がインフレの脅威に対して最初の警告を発する直前の4.804月4日には、XNUMX倍のXNUMXに達しましたが、その瞬間まで過小評価されていました.
今回もこうなるの？ 最終的に、トレーダーの間で支持を得ている理由は、少なくとも米国では、インフレが徐々に戻ってきているということです。 ザ エネルギー価格、 石油よりもガスが多いので、彼らは怖がりません。 そしてその ウクライナでの戦争遅かれ早かれ終わります。 少なくともうまくいけば。 海上貨物の減少、物流ネットワークの改善、自動車やその他の主要産業におけるアキレス腱チップの供給など、いくつかの兆候はその方向に進んでいます。 従って 堅調な逆転を期待 来年の第 XNUMX 部のトレンドであり、地球上のどのマネージャーもあきらめるつもりのないイベントです。
ポスト・グローバルの世界ではランニングが減る
しかし、それはこのようになりますか？ 現在の価格は最悪を割り引いていますか？ それは決して除外されるものではありません。 中央銀行の圧力は緩和され、 特に景気後退の脅威が現実のものとなった場合。 しかし、水晶玉に頼ることなく、次のことに注意する必要があります。 今回は事情が違う サブプライム危機と比べて。 ひざまずいた金融市場の回復は、米国に牽引された世界経済の偉大な工場である中国の広範な経済政策を伴った、連邦準備制度によって自由に分配された低コストのお金のサポートでした。多国籍企業と手ごわいドイツの産業機械。 地政学、 要するに、当時は非常に積極的な役割を果たし、経済のペースを加速させていました。 地政学は、壁の崩壊以来、目立たず、絶え間なく、静かな方法で、XNUMX 年間のグローバリゼーションにおいて決定的な役割を果たしてきました。
でも今日は 非グローバル化、のスペクトルによって供給 コビッド そして、東と西の間の衝突から、逆に動揺し、不安定で、危険なものとして現れます。 グローバリゼーションが金融資産の勝利を見たとすれば、脱グローバリゼーションは、 実物資産と安全資産。 コストがかかる安全性が効率よりも優先され、新しい現象が発生します。 再編成 （これは、すでに低コストの国に輸出された一部のプロセスの本国送還にすぎません）、原材料と実際の活動のより大きな戦略的重みではありません。
最初のレッスン: 原材料に焦点を当てる
新年を迎えて投資家が最初に学ぶことは、まず実物資産に注目することです。 商品、従来のエネルギーと環境に優しい代替のためのインフラストラクチャに関連するもの。 ピアッツァ アッファリのリーダーの中で のパフォーマンスが際立っているのは偶然ではありません テナリス、北米（メキシコを含む）への投資と回復に主導的な役割を果たす運命にある Saipem新しいビジネスを探しています。 Ftse Mibの外では最高です ダミコ国際配送 （+ 295,8％）
より良い、この観点から、に焦点を当てたポートフォリオ マイニングタイトル それが与える四輪グループのタイトルよりも電気自動車の開発に必要 テスラ 通り抜けるダウン フォルクスワーゲン 彼らは、材料の不足（主にバッテリー）と、貿易紛争によって激化する競争に対処しなければなりません。
第 XNUMX の教訓: インフレの低下を利用するための Btp
さらに、中央銀行は、XNUMX 年代の経験を大切にすることによって、インフレからの脱却のプロセスを導くというあらゆる意図を持っているという印象があります。 その後、FRB は警戒を緩めるのが早すぎて、新たな価格の急上昇を引き起こしたことが XNUMX 回ならずありました。 今日、金融市場に好意的な中央銀行に長年慣れ親しんでいる金融事業者に直面して、 リスクはグリップで誇張することです 金銭的な。 どちらも 使用, お金のコストは、春までに 5% パーセントに近づきます。 ヨーロッパ イタリアなどの公的債務の高い国の許容限度である公式の 2,50% を超えることはありません。
ベル・パエーゼがそれらを集めるのは簡単ではないでしょう 310億から320億 （更新を含む）公共機関の資金調達に必要です。 しかし、専門家は、恐ろしい出来事の後、市場金利の水準は今や天井に近づいていると考えています。
XNUMX つ目のアドバイスは次のとおりです。 BTP のポートフォリオ 一部を伴う 優良社債 現在の価格で累積された場合、最近発生した損失を補うなど、18/24 か月以内にかなりの収益が保証される可能性があります。
第三の教訓：技術は捨てるべきではない
2022 年の厳しい教訓の後、 技術部門 （ナスダック-69％）は、金利の上昇によって中断されたレースを再開できます. 価格の下落は、大規模な異常取引に有利に働く可能性があると感じています。 Microsoftは、79 年前に Activision 事業 (XNUMX 億ドル) を開始し、その後連邦委員会によってブロックされましたが、市場の噂によると、膨大なリソースを Netflix、 衰退の最も標的にされている企業の 2022 つ: XNUMX 年にはストリーミングの偉人を含む ウォルト・ディズニー、 彼らは500億ドルを現場に残しました。
一方、ロイターは分離に賭けている。 Facebook、今のところ未完の賭けであるメタバースの活動から、金の卵を産むガチョウ。 Morgan Stanley は、2030 年までに新しいデジタル世界が高級ブランドに 50 億ドルの売上高を生み出すと予測しています。これは、今日すでに XNUMX 人に XNUMX 人の Roblox プレイヤーがアバターの服を毎日交換していることを考慮しています。
しかし、失望があります。 29 月 387 日、欧州連合は Global Gateway でパーティを開催しました。EU のメタバースは 60 ユーロの費用がかかりました。 しかし、パーティーに参加したのは XNUMX 人だけで、XNUMX 人あたり XNUMX ユーロ以上でした。
黒い白鳥とトルコのものに注意してください
等々。 大きな間違いを犯したことに気付かない限り、大晦日に良いアドバイスをすることは難しくありません。 昨年の XNUMX 月を見れば、それはよくわかります。 黒い年を予言した教祖はほとんどいなかった、「良い機会が不足しない複雑な年」について話すことに限定します。
そしてFRBはどうですか？ 好転する前の2021年末の見積もりでは、金利は年央までゼロに固定されたままになると予測されていました。 要するに、マギーとカサンドレは、酌量すべき事情があったとしても、良い印象を与えませんでした。 二度「黒い白鳥」ほとんど予測不可能です。
La ウクライナでの戦争 可能性のあるすべての予測を覆し、エネルギー分野に多額の住宅ローンを課しています。 そこには 中国の再起動失敗、年初にはすでに当然のことと考えられていたが、貿易の回復を大幅に遅らせた。 インドとブラジルを筆頭に一部の国は、中国からの投資の逃避とソフトコモディティの回復の恩恵を受けています。 L'ロシアに対する禁輸 驚くべきことに、最も強力な通貨の 76 つであるルーブルの再評価につながりました。 異常な金利政策がトルコの株式市場を +XNUMX% 押し上げたのと同じように (ただし、XNUMX 桁のインフレに直面して)。
アッファリ広場？ 2000年には倍の価値がありました
イタリアですか？ インデックスは成功します フツェミブ ピアッツァ アッファリのメイン バスケットにとって何ヶ月も乗り越えられないように見えた 24/25 千ポイントの壁を越えて戻るには? ヨーロッパの証券取引所の主要な指数は 2022 年にも新しい絶対記録を繰り返し更新しましたが、ミラネーゼの指数は依然として その歴史的記録の半分: 51.273 ポイント、7 年 2000 月 2008 日のセッション中に獲得しました。それ以来、イタリアの株式市場はイタリア経済の長い苦しみを伴いました。最初は中国製の攻勢に取り組み、次に XNUMX 年の危機によって引き起こされた深刻な不況に取り組みましたが、緊縮財政の年に続きました。
Atlantia: Exor と Cerved: 到着より出発の方が多い
2022 年は、価格と市場規模の両方の点で、前年の回復後に新たな後退を示しました。 しかし 銀行、エネルギー、公益事業 ～と共に活力の兆しを見せる 輸出活力、しかし、市場での適切なオファーで実現するのに苦労している、私たちの家の第2022の資本主義の強みです。 まさに、幕を閉じようとしているXNUMX年は さよならの年。
彼らは会社のリストを次のように残しました Cerved、Coima Res、Falck Renewables、La Doria、上場廃止は言うまでもありません Atlantia （資本金19億）。 その他のような オートグリル 彼らはデュフリーとの合併でチューリッヒに移住するのか、それともアムステルダムを選ぶのか、 エクオール. 手にした数字 収支の純収支 はqに対して負です資本金で約50億. 2021 年 232 月末の時点で、ユーロネクスト ミラノには 74 社が参加していました (うち、スター セグメントのメンバーは XNUMX 社)。 221 （75スターを含む）他のいくつかの企業はすでに撤退を発表していますが、 女神都。
そのため、ピアッツァ アッファリは小規模企業のみを受け入れる準備をしています。 成長セグメント (デビュー時のiオール値は5,16億)。 それらは例外です Cnh、De Nora、Technoprobe、Civitanavi すぐに追加できる プレニチュード. 多分。 ミラノの株式市場が目覚める兆しを見せなければ、XNUMX 本足の犬でさえ、上場ではなく金融パートナー (プライベート エクイティ) の道を選ぶでしょう。
しかし、ミニ フォーマットのピアッツァ アッファリは、ベル パエーゼにとって追加の問題になる危険性があります。 クレジットが少ない ECB による借入要件の強化により利用可能。
