IMUとTASIは前年に比べて発生率が減少し、不動産ファンドの収益性がマイナスとなり、資産管理会社がコストを最適化するために非中核業務の一部を外部委託し、特定のスキルに頼るという決定的な傾向が見られる。 これらが主な証拠です。 第6回不動産金融モニターによって行われた研究。Universitàdegli Studi di Parma と共同で CACEIS投資家サービス （グループの資産整備 クレディ·アグリコル) イタリアの不動産ファンドの金融投資を分析することを目的としています。
今年の研究には次の方々が参加しました。 不動産で活躍する管理会社17社 そして分析を取り入れた 57の不動産ファンド そのうち 24 件がリストされています。 31 年 2014 月 10,57 日現在の総資産は XNUMX 億 XNUMX 万ユーロに相当します。
収入の観点から見ると、 運動量の大幅な減少 サンプルの対象となった不動産ファンドによって2014年に報告された損失は、マイナス310,7億2012万ユーロに相当し、48年にすでに起こったことと一致し、2013年と比較して38,2％増加しました。この損失は主に財務管理におけるマイナスの結果によるものです。機器だけでなく、絶対値でサンプル全体の損失の 2014% に相当する資産管理も行います。 XNUMX年に、 IMU e TASI この損失は、観察対象のサンプルによって記録された総営業損失の約 19% に相当し、28,7 年の 2013%、20 年の約 2012% と比較して、その発生率は減少しています。
不動産金融モニター CACEIS/パルマ大学も、不動産資産管理会社の傾向を調査しました。 一部の機能を外部委託する 非コア。 に示されているオペレーターのパネル 財産 とで 施設管理 外部委託が最も多い業務は、不動産資産の評価、不動産関連の管理、会計、リスク評価、バックオフィス業務、デリバティブの分析・評価、 コンプライアンス e 内部監査.
「範囲と規模の経済を追求し獲得するという経済的動機は依然として重要であり、市場の変化をより適切に管理するための柔軟な構造を持つ必要性も併せて」と同氏はコメントした。 ジョルジオ・ソルシア イタリアCACEISマネージングディレクター – しかし、主な目的は、アウトソーシングされた各活動について高い能力を追求することです。 資産運用会社の方向性は、専門性を重視し、おそらく運用などの「中核」業務のみを扱うことです。 場合によっては、活動や機能の第三者への譲渡が法律で定められているということを忘れないでください。」
面で 資産配分、 分析されたファンドのシェアは 不動産資産 （財産および所有権）は 80% に相当し、前回の調査と比較するとわずかに (-3%) 低下しましたが、依然として法律および規制によって課されている最低レベルの 66,67% を上回っています。 そこには 蔓延している 使用目的 これらの資産のうち、 高等管理、商業施設（ショッピングモールや公園、スーパーマーケット）、医療支援住宅やホテルが続き、限定的な範囲ではあるが、駐車場、倉庫、観光村、兵舎、工業用倉庫、複合映画館が隣接している。 地理的な観点から見ると、北西部 (ミラノ、トリノ、ボローニャ、ローディ、モデナ、ビエッラ、コモ、パドヴァの全都市) と中心部 (ローマが優れている地域) にある物件がよく選ばれます。
ファンドのポートフォリオを分析すると、ファンドの利用がどのように増加したかがわかります。 金融商品 (この資産クラスは現在、資産の 11,6% を占めていますが、2013 年には 10,4% でした)。 このカテゴリー内では、半数以上 (52,7%) が 非上場株式 そのほとんどは「ファンドがさまざまな戦略的関係を結んでいる不動産会社にあることが多い」という管理下にある。 金融商品の 10,5% (8,8 年は 2013%) は、 債券 （主にイタリアまたはヨーロッパの非上場企業の社債、またはCTZ、BTP、BOTなどのイタリア国債）、 UCIT （オープンエンド証券ファンド、クローズドエンド証券ファンド、積立ファンドおよび投機ファンド、不動産ファンドおよびファンド・オブ・ファンズ） ほとんどが非上場で、36,6％を占める（以前は38％） 投資家への魅力はほぼゼロ（0,02％に相当） デリバティブ商品 （スワップ、プットおよびコールオプション、キャップ、プレーンバニラ金利スワップ）これらは、不動産の購入に関連する既存のローンまたはリース契約に関連する金利リスクをヘッジするためにのみ使用されます。
「不動産ファンドはこうコメントした」 パルマ大学経済学部のクラウディオ・カッチャマーニ教授 報告書を編集したのは誰ですか - 非上場投資を好みますが、これは取引相手の支払い能力と透明性、流動性リスクに関連するリスクへのエクスポージャーが大きくなるという代償を払って行われ、商品を適切な価格で迅速に売却できない可能性と関連しています。規制された市場が存在しないからです。」
