過去２年間の欧州選挙の中で、急速な政権樹立につながったのはフランス選挙だけだ。 オランダ、ドイツ、スペイン、そしてもちろんイタリア 彼らは、ますます細分化され二極化する政治的状況の中で執行部を形成するという困難に直面してきた、あるいは直面しつつある。
フランスの多様性は、より広範な政治的合意の達成に依存しているのではなく、多数派の強力な使命を伴う選挙制度に依存しており、決選投票ではフランスのユーロ離脱を望んでいた国民戦線のマリーヌ・ルペン党首をエマニュエル・マクロン氏が破った。 、欧州連合、NATO。 しかし 大統領の人気は選挙以来変動している おそらく国内では海外で認識されているポジティブなイメージよりも低いでしょう。
イースターの週末からの帰還は、この観点から見ると微妙な瞬間を表していた。 月曜日の夕方、 SNCF（フランスの鉄道会社）の従業員が今後XNUMXか月間ストライキを呼びかけた （2020日ごとにXNUMX日休み）。 フランスの主要４労組は同社の合理化計画に抗議している。同社は多額の負債を抱えており、２０２０年から他の事業者への鉄道網の開放に対処しなければならない。
ストライキは鉄道部門をはるかに超えて、電力市場の自由化案の概要が示され始めているエネルギー部門から始まる可能性がある。 廃棄物処理の分野も抗議の分野になる可能性があります、エールフランスの従業員は、給与の6％増額を得るためにすでに一連のストライキを開始しています.
フランスはイタリアよりも低い公的債務を誇っていますが (GDP の 100% を数ポイント下回っています)、フランス経済を近代化するために一連の実質的な改革を開始しなければならないマクロンにとっても道は狭くなっています。 G7加盟国の中で、 実際、フランスは経済における国家の最大の重みを記録しています （公共支出はフランスのGDPの約55％を占めている）また、一部の国営巨大企業の影響力が過剰になることもある。
フランス政府は、欧州連合が推奨する財政赤字をGDPの3％未満に抑えることで税負担を軽減するという目標を達成するため、 公共支出を強制的に削減しなければならない。 これは野心的かつ達成が難しい目標である。なぜなら、すでに昨年XNUMX月の大統領選挙以来最低レベルにある大統領と行政全体のさらなる人気の低下につながるからである。
しかし、ストライキの季節は経済にとって特に好ましい時期に到来する。 XNUMX日前、国家統計局INSEEは次のように報告した。 2017 年には、赤字は GDP の 2,6% にまで減少しました。、政府の予測である 2,9% を下回っています。 フランスが EU の推奨する 3% を下回る水準に達したのは、ほぼ XNUMX 年ぶりのことです。
一方、フランスのGDPは昨年約2%成長し、2018年にはさらなる拡大が見込まれています。 マクロン氏が経済改革に成功すれば ストライキは経済活動に実質的な影響を及ぼさない。 改革の最前線で進展が見られるまで、私たちはフランスの株式市場に対して中立の立場を維持します。
°°° 著者はUBS AMの最高投資責任者です
