最近によると 焦点アトラディウス、チリ経済は銅の輸出（総輸出の40％以上、GDPの10％以上）とそれに関連する中国の需要に大きく依存し続けています。 しかし、政府歳入の銅収入への依存度は 25% 以上から約 10% に減少し、取引先の多様化によりリスクが軽減されました。 これに関連して、サービス部門は現在 GDP の 60% 以上を占めています。 さらに、2017 年後半以降、経済成長は、原材料の低価格、鉱業部門のストライキ、および国内需要の弱体化から回復しました。 したがって、2018 年から 19 年の 3,1 年間の GDP 成長率は、より有利な外部環境 (銅価格の上昇と原材料の需要の増加) と昨年の金融緩和の影響により、加速する (+XNUMX%) はずです。政策と改善されたビジネスと消費者の信頼。 しかし、チリの商品セクターは米国の大規模なインフラ プロジェクトから恩恵を受ける可能性がありますが、経済は、アジア市場との貿易の潜在的な減速の結果として、現在の米国政権から直接的または間接的に、保護主義的な貿易政策の影響を受ける可能性があります。ブラジルとメキシコ。
それにもかかわらず、慎重なマクロ経済政策と金融政策を考えると、ショックに対する経済の回復力は依然として強い。柔軟な為替レートは効果的なショックアブソーバーであることが証明されており、チリの経常収支に対する銅の逼迫と弱い外需の影響を緩和するのに役立っている。 対外債務は持続可能で (60-2018 年の GDP の約 19% と推定)、流動性は 24 か月以上の輸入をカバーしており、現在 9 億ドルのソブリン ウェルス ファンドによって支えられているため、依然として十分です。 GDP。 チリには、構造的黒字目標を設定する財政法がありますが、短期的な景気刺激策の余地は残されています。 また、公的債務は近年増加していますが、その構造は依然として低リスクです。大部分がペソ建て (82%) であり、国が保有する (80%、つまり年金基金) ため、通貨リスクと借り換えが軽減されます。 アナリストによると、チリのビジネス環境はこの地域で最高のものの 2 つであり、地方政府は外国投資を刺激し続けています。 さらに、地元企業にとって外国資本と国内資本へのアクセスが良好であるため、借り換えのリスクが軽減されます。 チリの銀行部門は堅固で、規制がしっかりしており、十分な資本があり、不良債権の割合が低い (平均で約 115%) という特徴があります。 流動性のレベルは良好ですが、XNUMX% を超える比較的高い貸出金比率により、銀行部門は市場センチメントの変化に対して脆弱になります。
同時に、コロンビアでは、2017 年後半から経済成長が再び加速し始めました (+1,8%)。これは、より有利な外部環境 (石油と原材料の価格の上昇) と金融政策の効果のおかげです。政策刺激。 個人消費、投資、工業生産は再び伸び始めており、アナリストは 2,5 年の GDP が約 2018% 増加すると予想しています。中央銀行は、景気拡大を支えるために金利をさらに引き下げる余裕を持っています。
Il 焦点アトラディウス 南米の国に捧げられたこのレポートは、近年、健全な経済政策が所得能力の向上と経済の回復力の向上にどのように貢献してきたかを示しています。ますます効果を発揮します。 ほとんどの公的債務は、長期にわたって固定金利で内部的に資金調達されています。 同様に、コロンビアの対外経済的地位は引き続き堅調です。政府は対外債務の約 2016% を占めており、対外債務対債務返済比率は、通貨の下落と輸出収入の減少により 16 年以降上昇していますが、いずれも低下すると予想されています。リスクはヘッジによって軽減されます。 さらに、安定した投資適格格付けと優れた支払実績のおかげで、コロンビアは国際資本市場に容易にアクセスできます。 国際的な流動性ポジションは堅固であり、約 19 か月の輸入カバーに相当する国際準備金を特徴とし、外部からの資金調達要件を満たすことができます。 公的準備金は IMF の予防的で柔軟な与信枠によって支えられており、コロンビアは、入ってくるポートフォリオ投資の比較的大きなストック (公的準備金の 60% に相当) により、投資家の悲観論に対して脆弱なままであるため、外部リスクの高まりに対してより大きな保険を提供します。 さらに、柔軟な為替レートは、経済の限定的なドル化と低い対外債務に支えられ、ショックアブソーバーとして機能します。
米国の利上げのタイミングと速度に応じて、2018 年にはペソの段階的な切り下げが予想されます。 このシナリオでは、FARC との和平合意は、以前に紛争の影響を受けた地域への投資と消費者の信頼の向上により、中期的に成長率を高める可能性があります。 しかし、近年の目覚ましい経済発展にもかかわらず、コロンビアでは依然として貧困率と不平等が高く、特に農村部ではその傾向が顕著です。 したがって、長期的に持続的な経済成長を実現するためには、雇用促進、社会改革、インフラ整備などの施策の実施を無視することはできません。
