2020 年の市場はどうなるでしょうか? 投資家が進むべき道を見つけるのに役立つ地図を描くために、カイロスのストラテジストであるアレッサンドロ・フニョーリ氏が、中国、ヨーロッパ、米国の来年の経済財政見通しをレビューします。 動画コラム「アル・クアルト・ピアノ」の最終回に解説が収録されています。
中国
「今年はほとんど成長していない中国から始めましょう。 中国政府の統計は信頼性が低いことで有名だとフニョーリ氏は説明するが、成長率が低いことは、中国に依存しているすべての国が非常に残念な年を記録したという事実によって証明されている。 しかし、不況はありませんでした。 さらに、市場は中国がXNUMX年間にわたって対中戦争を行っているという事実を十分に強調していない。 シャドーバンキングつまり、プライベートバンキングシステムの一般的な取り決めにおいて、利用可能な信用の量が減少し、したがって成長の可能性が減少します。 中国政府の計画によれば、この戦争は来年終結する予定で、したがって2020年も緩やかな成長の年となるが、金融政策措置によって部分的に相殺されることになるだろう。 後者は、非常に緩やかで限定的なものではあるが、いずれにせよ、2019年の線に沿って多かれ少なかれ成長軌道を維持することができるだろう。」
EUROPE
フニョーリ氏によれば、「ヨーロッパでも特にニュースはないだろう。 金融政策は再考の段階にある。ラガルド氏は、今後数年間の金融戦略を長期にわたって熟考し、練り上げると発表した。 ただし、オートパイロットは拡張的なポリシーに基づいて設定されており、 量的緩和 月に20億のペースで再開されました。 財政政策に関しては、超過に対する許容度は高まっているが、真の拡張的財政政策アプローチはまだ不足しており、それが2020年に実現する可能性は低い。ただし、ドイツが非常に高い賃金上昇を受け入れていることには留意すべきである。 、5〜7%程度であり、2020年には消費が促進されるでしょう。 つまり、ドイツ人は投資を通じてやらないことを、そしてそのことで非難されているのですが、別のルート、つまり国内消費を通じてやろうとしているのです。 このようにして、ドイツは自らの競争力を低下させ、異常な経常黒字を少し減らし、欧州の成長を助けるのである。」
USA
最後に、「米国は2018年に過剰な利上げによって引き起こされる景気後退のリスクを回避できるはずだ－フニョーリ氏は結論付けている－金融政策の効果は12～18カ月遅れるため、昨年末の2020回の利上げは、それはおそらく間違っていたが、1,75年になってもマイナスの影響を受ける可能性はある。しかし、中国との貿易停戦によるプラスの心理的効果は、後者のマイナスの影響を相殺するはずだ。 それ以外の場合、米国経済は 2,25 ～ 2020% の成長率という巡航速度で進むはずです。 年末には大統領選挙が決定的なものとなり、それによって今後数年間に何が起こるかが決まる。 しかし、XNUMX 年には、経済レベルで比較的安定したシナリオになるはずです。」
