世界的な減速、ダメージはイタリアのみ？

秋の回復では、世界経済 虚弱に見える。 あれですか イタリア語 確かに健康にあふれているわけではありませんが、トンネルの終わりにかすかな光が見えます。

Il 国内総生産 3,3 年の最新の IMF 推計は +2019% です。一方、減少することはめったにないため、0,1 年の限定的な -2009% は大不況と呼ばれています。

ただし、+3,3% は過去 XNUMX 年間で最も低い見積もりであり、下方修正される運命にあります。 確かに、の収縮 グローバル製造 49,5月も続き、わずかに強度が低下し（PMIは49,3月の6から50で、19 20/XNUMX年間の最小値でした。XNUMX未満=活動の減少）、広範囲に及んでいます（XNUMXか国が前月のXNUMXから後退）。 の 注文 彼らは生産活動のさらなる低下を約束している。なぜなら、その低下は特に海外からのもの（合計で 47,5 から 48,3、49,0 から 49,2）で顕著になっているからである。 言い換えれば、 トレード 国際 引き続き行進し、産業の生産を押し戻します。

同じ チャラリティ ある国での衰退は、輸入の減少を介して、自己永続的なメカニズムで他の国に景気後退の衝動を伝えるため、衰退を強調します。

後退する前の原因は、 保護貿易主義、行動し、発表しました（Brexitはサドマゾヒスティックで極端な亜種です）。 とりわけ、それは不確実性を生み出し、速度を低下させるためです。 投資、製造には多くの異なる国からの多くのコンポーネントを必要とする商品で構成されています。

グローバリゼーションの巻き込みによって引き起こされるこの産業の後進性の影響は、非対称的です。 最も影響を受ける経済 彼らは最も製造業が盛んな国であり、外国との貿易に開放されており、資本財の生産に特化しています。

予定された犠牲者の頭の中にあるように ドイツ、これは dieselgate さらに、その主要部門である自動車に最悪の危機が迫っています。

ザ USAはより閉鎖的ではありますが、世界的な製造上の困難の影響を感じているため、XNUMX 月に 聖歌隊 セクターの不況の連続を強調：49,1の米国PMIは、2016年47,2月以来の活動の最初の低下を示しました。 特に懸念されるのは、輸出注文 (50,8 から 43,3) によって引き下げられた注文の減少 (48,1 月の XNUMX から XNUMX への指標) です。

Il 中国の製造業 XNUMX 月には逆方向に動き、拡大に戻り、昨年 XNUMX 月以来最高の結果を達成しました。 の安定性 合計注文数 XNUMX 月には、国内貿易の増加と外国貿易の減少に続き、国家間の貿易が後退していることが確認されました。

セレスティアル・エンパイアは続く ロング・マーチ 輸出と投資が牽引する経済から消費が牽引する経済へと変化し、その結果、製造部門の縮小と第三次産業の拡大がもたらされました。 したがって、循環的な劣化と構造変化を区別することは困難です。

輸出はほぼ全般的に減少しており、投資はせいぜい横ばいである (しかし頻繁に減少している) ため、 消費 さまざまな経済圏での需要の増加に対応するため。 これは特にアメリカの企業に当てはまり、第 2,9 四半期に達成された 4,7% の後、第 XNUMX 四半期も年率 XNUMX% の増加に向かっています。前の XNUMX つの官庁の「閉鎖」に苦しんでいます.

Il 雇用市場 米国は、雇用の絶え間ない増加と、特に最も貧しく熟練度の低い労働者の間での賃金の緩やかな加速のおかげで、家族の購買力に新たな燃料を供給し続けています。これは公平であるだけでなく、効率的でもあります。 これはすべて、XNUMX 月のデータによっても確認されました。

今日の消費が成長の原動力である場合、XNUMX 分の XNUMX がサービスの購入で構成されていることを覚えておく必要があります。 堅牢なものがよく示すように 米国のサービスPMIの増加 (56,4 から 53,6)。 外国貿易にさらされている景気循環の少ないセクターである第 50 次セクターは、世界経済の成長をプラスに保ちます (総合 PMI は XNUMX を確実に上回っています)。 少なくとも今のところ。

こうした国際的なダイナミクスにより、イタリア それは、危機の始まりから XNUMX 年経って、当時の水準を超えて戻ってきた唯一の需要要素である輸出という健全な足によって、足が不自由になっていることに気づきます。

L '製造業、衰退していますが（生産とビジネスの50分の2018を失っています）、国の発展のバックボーンであり続けています。 しかし、どこよりも不況に陥っています。XNUMX 年 XNUMX 月以来、PMI は XNUMX を下回っています。

 しかし、多くの四半期で初めて、 経済見通し イタリアは成長に傾いている。 金利引き下げの新たな波は、共和国の公債の利回り曲線にも影響を与えました。 XNUMX月に実施された予算調整策と、政府からの撤退により、その減少は強調されました。 政府チーム 反欧州政党の。

歴史的な低金利での金利は 公共支出 金利については、中央銀行による国債の購入により、すでに XNUMX 分の XNUMX 弱削減されています。

金利の引き下げは、イタリアのソブリン債務を持続可能にするだけでなく、 不確実性だけでなく、銀行のバランスシートを改善し（国債を詰め込み）、お金のコストを削減し（国債の利回りが金利構造全体の要であるため）、不動産購入を促進し、建設部門を軌道に戻します.

つまり、の好循環が始まる可能性がある。 より自信 内需を支えています。 ベーシックインカム支出のおかげで、小売売上高が目覚め始めたちょうどその時。