अगले कुछ महीनों तक अस्थिरता अभी भी हमारे साथ रहेगी। रिकवरी मामूली होगी लेकिन दिखाई देगी। लेकिन री-रेटिंग का माहौल है। और यह सोचना इतना अजीब नहीं है कि यूरोपीय इक्विटी बदला ले रहे हैं। 2012 के बाद समग्र रूप से उम्मीद से बेहतर लेकिन व्याख्या करना मुश्किल, 2013 स्थितियों को सकारात्मक होने के लिए प्रस्तुत करता है। 2013 का वर्णन करने के लिए विश्लेषकों द्वारा सबसे अधिक इस्तेमाल किया जाने वाला रूपक सकारात्मक पहलुओं और जोखिमों के बीच रस्साकशी है। अपने ही आधे में रूमाल कौन फेंक पाएगा? आइए देखें कि 2013 के लिए विशेषज्ञों के पूर्वानुमान क्या हैं और आगे बढ़ने की सलाह क्या है।
रसेल निवेश, निवेशक जोखिम भरी संपत्तियों की ओर
उतार-चढ़ाव साल भर उच्च रहेगा, लेकिन वैश्विक सुधार के कुछ संकेतों के कारण परिदृश्य मध्यम रूप से सकारात्मक है, जो मुख्य रूप से अमेरिकी और चीनी अर्थव्यवस्थाओं के विकास से प्रेरित है। यह 2013 के लिए रसेल इन्वेस्टमेंट्स का दृष्टिकोण है। इसके बजाय यूरोजोन के भीतर अपस्फीतिकारी मितव्ययिता और मुद्रास्फीतिकारी मौद्रिक नीतियों के बीच रस्साकशी द्वारा अस्थिरता का समर्थन किया जाएगा। रिकवरी मामूली होगी लेकिन फिर भी दिखाई देगी।
इस परिदृश्य में, नकारात्मक क्षेत्र में वास्तविक ब्याज दरों के साथ, निवेशक अपने निवेश पर वास्तविक रिटर्न की तलाश कर रहे हैं। महान मंदी और फेडरल रिजर्व के हस्तक्षेपों के लंबे समय तक प्रभाव के साथ अमेरिकी रिकवरी की गतिशीलता के प्रकाश में, रसेल ने भविष्यवाणी की है कि निवेशकों पर प्रभाव उन्हें पारंपरिक सुरक्षित ठिकानों से दूर और जोखिम भरी संपत्ति की ओर धकेलना होगा। "यह देखते हुए कि केवल सकारात्मक वास्तविक रिटर्न ही धन का निर्माण करते हैं, निवेशकों को इस सवाल से जूझना पड़ता है कि रिटर्न की कमी के संदर्भ में उन्हें कैसे प्राप्त किया जाए। रसेल इन्वेस्टमेंट्स के वैश्विक मुख्य निवेश अधिकारी, पीट गनिंग कहते हैं, यह चुनौतीपूर्ण कार्य बचतकर्ताओं को जोखिम वाली संपत्ति की ओर धकेलता है और इसलिए हम अपने ग्राहकों को सटीक उद्देश्यों और स्पष्ट रणनीति के साथ आगे बढ़ने की सलाह देते हैं। "निवेशकों के लिए, इसका मतलब पोर्टफोलियो प्रबंधन के हर विवरण पर ध्यान देना है। हमारा मानना है कि भौगोलिक विविधीकरण को निरंतर आधार पर आगे बढ़ाना होगा, यह देखते हुए कि गुरुत्वाकर्षण का आर्थिक केंद्र परिवर्तनशील होगा।
जैसा कि पारंपरिक निवेश सपाट रहते हैं, अतीत की तुलना में विकल्पों पर अधिक विचार किया जा सकता है। इसी तरह, अस्थिरता, जबकि यह बाजारों में तनावपूर्ण स्थिति ला सकती है, गतिशील रूप से प्रबंधित बहु-परिसंपत्ति पोर्टफोलियो के लिए अवसर का स्रोत हो सकती है।"
ये हैं साल के लिए मुख्य भविष्यवाणियां:
- 2,1 में अमेरिकी आर्थिक विकास दर 2013% थी, जो साल की दूसरी छमाही में बढ़कर 2,5-2,75% हो जाएगी।
मध्यम अवधि के लिए यूएस कोर मुद्रास्फीति 1,9% पर।
– 10 के अंत तक 2,15-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी उपज 2013% पर।
– वर्तमान संकेतक इसके बाद से क्रैश होने का संकेत नहीं देते हैं राजकोषीय चट्टानबल्कि राजकोषीय सख्ती को धीमा करने के लिए।
– 8 में लगभग 2013% की सकल घरेलू उत्पाद में वृद्धि के साथ चीनी अर्थव्यवस्था की चक्रीय वसूली।
- मितव्ययिता और विकास के बीच चल रहे रस्साकशी से जूझते हुए यूरोज़ोन में स्थिति अपरिवर्तित रहेगी।
इस संदर्भ में, रसेल के लिए, अमेरिकी शेयर बाजार 2013 को एकल अंकों की वृद्धि के साथ बंद कर सकता है, भले ही उच्च हो। सकल घरेलू उत्पाद और इक्विटी जोखिम प्रीमियम में मामूली गिरावट यह देखते हुए कि विनाशकारी परिदृश्य कम होने की संभावना है। रसेल 2013® इंडेक्स के लिए पूर्वानुमान 1000 के अंत में 830 के लक्ष्य पर है, जो 2013 दिसंबर, 5,8 को बंद होने पर 784,5 अंकों से 7% की वृद्धि दर्शाता है।
फिडेलिटी, डिविडेंड शेयर अभी भी दिलचस्प हैं
व्यवहार में, 2012 बाजारों के लिए एक सकारात्मक वर्ष साबित हुआ, लेकिन निवेशकों के लिए, 2012 की व्याख्या करना भी विशेष रूप से कठिन था। वास्तव में, उच्च अस्थिरता के साथ अनिश्चितता के कई क्षण आए हैं, जिसने किसी भी परिसंपत्ति वर्ग को नहीं बख्शा है। फिडेलिटी के लिए, 2013 केंद्रीय बैंक बैलेंस शीट का एक महत्वपूर्ण और समकालिक विस्तार देखेगा। "के युग में केंद्रीय बैंक द्वारा मुद्रा की आपूर्ति में नई मुद्रा की शुरुआत फिडेलिटी वर्ल्डवाइड इन्वेस्टमेंट के सीआईओ इक्विटीज डोमिनिक रॉसी कहते हैं, कुछ साल पहले तक जिसे अपरंपरागत माना जाता था, वह अब आम चलन बन गया है - सरकारी बॉन्ड पर प्रतिफल शायद कम रहेगा, यानी मुद्रास्फीति का नकारात्मक शुद्ध, निवेशकों को सकारात्मक रिटर्न की तलाश करने के लिए प्रोत्साहित करता है आय उत्पन्न करने की क्षमता वाली संपत्तियों पर ध्यान केंद्रित करना ”।
हालांकि, निष्ठा के लिए विचार करने के लिए तीन जोखिम कारक हैं:
1. के अनुकूल बंदोबस्त के बिना राजकोषीय चट्टान वैश्विक अर्थव्यवस्था को अपने साथ घसीटते हुए संयुक्त राज्य अमेरिका मंदी में चला जाएगा।
2. यूरोप में संकट, हालांकि इसने सकारात्मक दिशा ले ली है, ईसीबी के हस्तक्षेप के लिए भी धन्यवाद, अगर परिधीय देशों में राजनीतिक संघर्ष कट्टरपंथी थे तो अस्थिरता की और लहरें चल सकती थीं।
3. ईरान के संबंध में विशेष रूप से मध्य पूर्व में भूराजनीतिक स्थिति का विकास।
"इस संदर्भ में, जबकि अनिश्चितता के कारकों से मुक्त नहीं है - रॉसी नोट करता है - शेयरधारिता का पुनर्मूल्यांकन किसी भी तरह से बाहर नहीं किया जा सकता है, सबसे ऊपर अगर कुछ अभी भी अनसुलझे मुद्दों को एक अनुकूल परिणाम प्राप्त करना था"। आमतौर पर, फिडेलिटी नोट करती है, शेयरों में रैली आय वृद्धि या एकाधिक विस्तार से संचालित हो सकती है। इस अर्थ में आशावाद मुख्य रूप से ऐतिहासिक डेटा की तुलना में निहित शेयर मूल्यांकन से आता है।
"हाल के वर्षों में, इक्विटी क्षेत्र वास्तव में महत्वपूर्ण बहिर्वाह से गुजरा है - रॉसी जारी है - इतना कि संस्थागत निवेशकों की उपस्थिति वर्तमान में पिछले 30 वर्षों में अपने निम्नतम स्तर पर है; इक्विटी हाल ही में बहुत लोकप्रिय नहीं रहे हैं और इसलिए ट्रेंड रिवर्सल के लिए पर्याप्त जगह है।" इसके अलावा, अस्थिरता कम हो गई है, हालांकि अभी तक दूर नहीं हुई है। "2008 के बाद से - रॉसी बताते हैं - VIX सूचकांक द्वारा मापी गई अस्थिरता अक्सर 20% की सीमा से आगे बढ़ गई है और यह उत्साहजनक है कि जुलाई 2012 से VIX इसके बजाय गिरा है। 2013 के लिए शेयरों के पुनर्मूल्यांकन की ठोस संभावनाएं हैं। यदि उम्मीद के मुताबिक, सरकारी बॉन्ड प्रतिफल कम और मुद्रास्फीति से नीचे रहता है, तो सकारात्मक वास्तविक प्रतिफल चाहने वाले निवेशक पक्ष लेना जारी रखेंगे आस्ति आय उत्पन्न करने की क्षमता के साथ अधिक लाभदायक ”।
ऐसे संदर्भ में, फिडेलिटी के लिए, लाभांश वितरित करने वाले शेयर निस्संदेह कुल रिटर्न के मामले में एक दिलचस्प अवसर का प्रतिनिधित्व करते हैं। क्षेत्रीय रूप से, उभरते बाजारों में उच्च विकास दर और उच्च-उपज देने वाली मुद्राएं हैं जो महत्वपूर्ण पूंजी प्रवाह को आकर्षित कर सकती हैं। उभरते हुए देशों में मुद्रा की सराहना का मुद्दा महत्व में बढ़ेगा, यह देखते हुए कि विकसित अर्थव्यवस्थाओं के केंद्रीय बैंक अपनी मौद्रिक नीति के एक समकालिक विस्तार को लागू कर रहे हैं।
विशेष रूप से फिडेलिटी के अनुसार, चीनी अर्थव्यवस्था 2013 में वापसी के लिए अच्छी स्थिति में है: मुद्रास्फीति नियंत्रण में है और विनिमय नेतृत्व यह अब समाप्त हो गया है, एक अधिक मिलनसार नीति के लिए द्वार खोल रहा है। बाजार को 6-8% की वृद्धि दर की उम्मीद है और चीनी इक्विटी को लाभ होना चाहिए क्योंकि आर्थिक और राजनीतिक अनिश्चितताएं दूर हो गई हैं।
जहां तक विकसित बाजारों का संबंध है, यूरोप में 3-4% के क्रम में लाभांश की उम्मीद की जाती है (वित्तीय क्षेत्र के अपवाद के साथ जहां लाभांश का वितरण कई मामलों में निलंबित कर दिया गया है)। "वित्तीय विवरण ठोस हैं - टिप्पणी रॉसी - निरंतर नकदी प्रवाह, जबकि मैं भुगतान अनुपात कम हुए हैं और इसलिए वृद्धि की गुंजाइश है। अनुमानित वृद्धि के साथ लाभांश का संयोजन कुल रिटर्न 7-8% के आकर्षक स्तर तक पहुंच सकता है, जो आगे के फंड प्रवाह को प्रोत्साहित करेगा। इक्विटी आय"। अंत में, संयुक्त राज्य अमेरिका के अनुकूल संकल्प की स्थिति में एक दिलचस्प निवेश का प्रतिनिधित्व कर सकता है राजकोषीय चट्टान. आवासीय अचल संपत्ति बाजार ठीक हो रहा है और उपभोक्ता विश्वास में भी सुधार हो रहा है, फिडेलिटी नोट करता है। लेकिन इतना ही नहीं। "ऊर्जा बाजार में, संयुक्त राज्य अमेरिका तेल और गैस का सबसे बड़ा उत्पादक बन सकता है, शेल भंडार के लिए धन्यवाद (एक प्रकार की शीस्ट) - रॉसी कहते हैं - यह उल्लेख नहीं करना है कि उत्पादन की कीमतों में महत्वपूर्ण गिरावट केवल रासायनिक उद्योग से लेकर इंजीनियरिंग तक कई अन्य क्षेत्रों को ही लाभान्वित कर सकती है। यहां हेल्थकेयर, टेक्नोलॉजी और कंज्यूमर गुड्स सेक्टर के शेयर दिलचस्प बने हुए हैं।
आईएनजी, यूरोपीय संयुक्त राज्य अमेरिका से बेहतर साझा करता है
बाजार के झटके देखने का जोखिम गायब नहीं हुआ है, लेकिन 2013 में भी आईएनजी के लिए सकारात्मक संभावना है। हालांकि, बहुत कुछ भरोसे पर निर्भर करेगा। "ऊपर की क्षमता - इंग कहते हैं - स्पष्ट रूप से दिखाई दे रहा है लेकिन विश्वास के निम्न स्तर के कारण निवेशकों को इससे लाभ नहीं हो सकता है"। विशेष रूप से, यह देखते हुए कि आय वृद्धि कमजोर होगी, इक्विटी बाजार का प्रदर्शन मूल्यांकन द्वारा संचालित होगा। लाभांश, हालांकि, आईएनजी को आश्वस्त करता है, जोखिम में नहीं हैं। इसके अलावा, उभरते बाजारों में सुधार हो रहा है और चीन की हार्ड लैंडिंग की उम्मीद नहीं है। 7,6 में 2012% और 7,8 में 2013% की वृद्धि के साथ देश निरंतर स्तरों पर बना रहेगा। हालांकि, 2014 के लिए, 6,5% की मंदी की उम्मीद है। समग्र रूप से उभरते बाजारों को देखते हुए, कुल सकल घरेलू उत्पाद की वृद्धि इस वर्ष 6% से बढ़कर 5,4% होने का अनुमान है। 3,3 के अंत के 3% के अनुमान की तुलना में विश्व जीडीपी में वास्तविक रूप से 2012% की वृद्धि होने की उम्मीद है। संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए 2,2 के अंत में 2012% से 2 के 2013% तक मामूली कमी की उम्मीद है। यूरोजोन के लिए यह इस साल -0,5% से बढ़कर +0,3% हो जाएगा, जबकि यूनाइटेड किंगडम के लिए अनुमान 2012 के अंत में +0,1% और 2013 में +1,3% है।
"2013 के लिए पूर्वानुमान सकारात्मक गतिशीलता के बीच रस्साकशी जैसा प्रतीत होता है, जो उदार मौद्रिक नीति उपायों से जुड़ा हुआ है, और निजी क्षेत्र में राजकोषीय नीतियों और डीलेवरेजिंग से शुरू होने वाले घर्षण - आईएनजी निवेश प्रबंधन में रणनीति के प्रमुख वैलेंटिजन वैन निउवेनहुइजेन बताते हैं - बाजार अभी भी बहुत अस्थिर हैं और असंतुलन अर्थव्यवस्था को झटकों के प्रति बहुत संवेदनशील बनाते हैं। लेकिन याद रखें कि झटकों की संभावना हमेशा बाजारों की विशेषता रही है और इसलिए निवेशकों को चक्रीय चरणों का लाभ उठाना चाहिए।" लेकिन निवेशकों का विश्वास कम है और इसलिए उनमें से कई आईएनजी के लिए ऊपर की क्षमता का लाभ नहीं उठा सकते हैं, जो हमें लगता है कि बहुत स्पष्ट है। और अमेरिका में? "आवासीय बाजार पर डेटा में सुधार हो रहा है, जैसा कि निर्माण क्षेत्र है - वैन निउवेनहुइज़ेन कहते हैं - हालांकि, हम भ्रमित करने वाली स्थितियों को रिकॉर्ड कर रहे हैं, जैसे कि नौकरी के बाजार में या व्यावसायिक निवेश में गिरावट पर। यह देखते हुए कि नए कार्यबल को नियुक्त करने के निर्णय की तुलना में टिकाऊ वस्तुओं की खरीद की प्रवृत्ति को उलटना अधिक कठिन है, वर्तमान स्थिति को खर्चों में वास्तविक कटौती या बहुत तर्कसंगत विस्तार के रूप में पढ़ा जा सकता है।
बहरहाल, आईएनजी के लिए बॉटम-अप विश्लेषकों का अनुमान अत्यधिक है। वे दो अंकों की आय वृद्धि की भविष्यवाणी करते हैं। इसके विपरीत, ING के टॉप-डाउन अनुमान अमेरिका में 5% से कम आय वृद्धि और यूरोज़ोन में शून्य के करीब होने की ओर इशारा करते हैं।
"2013 के लिए हम कमाई में मंदी देखते हैं, लेकिन सौभाग्य से कंपनियों की बैलेंस शीट अच्छी स्थिति में हैं। यह तत्व, कम ब्याज दरों के संदर्भ में, निवेश में वृद्धि का कारण बन सकता है, विशेष रूप से एम एंड ए गतिविधि में और टिकाऊ वस्तुओं (कैपेक्स) पर खर्च करने में, बशर्ते कि अधिक आत्मविश्वास के माहौल में वापसी हो - पैट्रिक कहते हैं मूनन, आईएनजी निवेश प्रबंधन में वरिष्ठ इक्विटी रणनीतिकार - हम बाय-बैक और उच्च लाभांश में वृद्धि की भी उम्मीद करते हैं। विशेष रूप से, अगले दो वर्षों के लिए, हम यूरोप में लगभग 3,5% और संयुक्त राज्य अमेरिका में 6% की लाभांश वृद्धि देखते हैं। Ing के लिए, विशेष रूप से यूरोप में, जोखिम प्रीमियम उच्च रहेगा, भले ही संयुक्त राज्य के संबंध में अंतर दो क्षेत्रों में अलग-अलग जोखिम गतिशीलता को प्रतिबिंबित न करे: इस कारण से, यूरोपीय इक्विटी विदेशों से बेहतर हैं, जबकि उभरते बाजारों में रुचि फिर से बढ़ रही है (विशेष रूप से ब्राजील, रूस और तुर्की)। क्षेत्र के स्तर पर, ING आर्थिक डेटा में सुधार के कारण, इन क्षेत्रों में कंपनियों के मुनाफे में, सापेक्ष रूप से, और इसलिए भी कि रक्षात्मक लोगों की तुलना में मूल्यांकन अधिक आकर्षक हैं, के कारण चक्रीय क्षेत्रों की ओर अधिक उन्मुख परिसंपत्ति आवंटन की ओर खुद को स्थापित कर रहा है। . 2013 के लिए, इक्विटी का प्रदर्शन दो अंकों के करीब रहने की उम्मीद है।
श्रोडर्स, यूरोप में पुनः रेटिंग और विलय एवं अधिग्रहण की वसूली
जबकि केंद्रीय बैंकों ने यूरोप में संप्रभु जोखिम को कम करने में मदद की है, निवेशक अभी भी भयभीत हैं और इक्विटी जोखिम प्रीमियम सर्वकालिक उच्च स्तर के करीब बना हुआ है। लेकिन, श्रोडर्स बताते हैं, जबकि निश्चित आय के कई क्षेत्र बबल क्षेत्र में दिखाई देते हैं, यूरोपीय इक्विटी के लिए उम्मीदें पहले से ही बहुत कम हैं। "उदाहरण के लिए - श्रोडर्स बताते हैं - यूरोप में मुनाफे पर 2013 का पूर्वानुमान 40 की चोटियों से 2007% नीचे है, जबकि यूएसए में लाभ की उम्मीदें 10 की चोटियों से 2007% आगे हैं। जबकि यूरोज़ोन में विभाजन का जोखिम कम है, हम जोखिम प्रीमियम कम होते देखना शुरू करना चाहिए, जो 2013 और उसके बाद में एक महत्वपूर्ण पुन: रेटिंग अवसर प्रदान करता है।
रेटिंग प्रमुख हैं। और आज वे ऐतिहासिक निचले स्तर के करीब हैं। ग्राहम एंड डोड मूल्य-से-आय (पी/ई) अनुपात (सी 13एक्स) 30 साल के निचले स्तर के करीब है। यदि एक निवेशक ने पिछले 13 वर्षों में यूरोप को 30 या उससे कम के पी/ई अनुपात पर किसी भी समय खरीदा था, तो अगले 12 महीनों में अपेक्षित रिटर्न औसतन 20% होगा। हालांकि, श्रोडर्स बताते हैं, इसका मतलब यह नहीं है कि अगले 20 महीनों में रिटर्न 12% होगा क्योंकि यूरोपीय इक्विटी पहले से ही पिछली गर्मियों के चढ़ाव से फिर से रेट करना शुरू कर चुके हैं, लेकिन मौजूदा प्रवेश स्तर पर अपेक्षित रिटर्न दिलचस्प हैं। यहां तक कि अन्य बाजारों की तुलना में, यूरोप एक महत्वपूर्ण छूट पर व्यापार करता है: संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए 12,8 और जापान को छोड़कर एशिया प्रशांत के लिए 23,8 की तुलना में 20,4 के पी/ई पर। "ऐतिहासिक रूप से, यूरोप ने कई कारणों से अमेरिका के लिए छूट पर कारोबार किया है - श्रोडर्स बताते हैं - और हालांकि हमें नहीं लगता कि अंतर पूरी तरह से बंद हो जाएगा, हम अभिसरण की उम्मीद करते हैं, हालांकि हम अपेक्षाकृत कम आर्थिक विकास की उम्मीद करते हैं"।
श्रोडर्स के लिए निवेश करने के लिए कंपनियों की कोई कमी नहीं है: दुनिया की सबसे अच्छी कंपनियों में से एक जो अच्छी विकास संभावनाएं पेश करती हैं लेकिन जो वैश्विक प्रतिस्पर्धियों की तुलना में उदास मूल्यांकन पर व्यापार करती हैं क्योंकि वे यूरोप में अधिवासित हैं। यही कारण है कि 2013 भी एमएच एंड ए गतिविधि की वसूली का वर्ष होना चाहिए। श्रोडर्स नोट उम्मीदें 2012 की शुरुआत में अधिक उछाल वाली एम एंड ए गतिविधि के लिए थीं, मजबूत कॉर्पोरेट बैलेंस शीट्स और नकद हाथ में, एस एंड पी 500 कंपनियां $ 1,2 ट्रिलियन नकद पर बैठती हैं - हमने टीएनटी पर यूपीएस की पेशकश जैसे वसूली के संकेत देखे हैं जो देखा पूर्व वाले शेयर की कीमत पर 50% प्रीमियम का भुगतान करते हैं। लेकिन जोखिम से बचने ने इनमें से कई संभावित सौदों को रोक दिया है। अब यूरोप में स्थिति के सामान्यीकरण के साथ, ईसीबी के हस्तक्षेप के लिए भी धन्यवाद, 2013 को और सौदे लाने चाहिए।
